今日重点推荐

说明：

1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。

2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。

3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。

1.黄金-AU

日内观点：震荡偏弱 中期观点：上涨

参考观点：观望

核心逻辑：周五夜盘金价高位回落，按收盘价计算跌幅超2%，纽约金跌破2900美元，沪金跌破680元，且跌破5日均线。我们认为金价短期大幅下挫的主要原因有两点：其一是1月以来金价累积涨幅较大，多头获利了结意愿较强。1月以来金价已连续上涨约7周，涨幅超10%，回顾2024年的3-4月和9-10月的上涨行情均维持6-8周。其二是地缘政治有望缓和，金价避险溢价回吐。美国总统特朗普上台后在出台各种关税政策的同时，12日与俄乌双方领导人分别通话。特朗普当天在社交媒体发文说，他与普京同意就结束俄乌冲突进行“紧密合作”，并派遣各自团队“立即开始谈判”。此外，2月15日哈马斯履行协议释放3名人质，缓解了地缘冲突的加剧。短期期价跌破5日均线，可关注10日均线支撑，若跌破，前期多头注意保护利润。此外，上周五金价冲高回落，白银虽然也呈现冲高回落，但有补涨的迹象，整体金银比值开始回落。目前金银比值处于近两年来高位，存在统计套利价值，近期全球ETF也有减金增银的趋势。

2.铁矿石-I

日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡

观点参考：关注MA20一线压力

核心逻辑：市场情绪转弱，高估值矿价承压回落，而铁矿石供需格局有所变化，钢厂生产弱稳，矿石终端消耗有所减量，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比微降，节后矿石需求改善并未兑现，鉴于钢市传统旺季降至且钢厂存补库需求，预计矿石需求延续平稳运行为主。与此同时，国内港口铁矿石到货低位回升，而海外矿商发运则是再度大幅回落，多因澳洲飓风扰动所致，持续性不强，按船期推算国内港口到货量维持相对低位，海外矿石供应短期收缩，相应的国内矿山生产处于季节性低位，铁矿石供应短期偏低。目前来看，澳洲飓风引发矿石供应短期收缩，支撑近期矿价高位运行，但矿石估值偏高，且供应收缩难续，需求表现也是平稳为主，矿市基本面并无实质性改善，现实逻辑主导下高位矿价易承压运行，重点关注成材表现情况。

3.沪胶-RU

日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡

参考观点：偏强震荡

核心逻辑：根据季节性规律来看，每年11月下旬至12月中旬，我国云南和海南天胶产区迎来停割季，国内全乳胶供应陷入停滞。与此同时，每年2月开始至4月初，东南亚产胶国会陆续进入季节性低产季，北纬线自北向南各产胶国的橡胶树陆续进入落叶期。换言之，未来一个半月时间内，东南亚产胶国胶水产出会逐渐减少，原料供应回落。作为天胶消费“晴雨表”的国内重卡市场在经历了2024年市场的跌宕起伏后，2025年第一个月的重卡行业再度遭遇“寒冬”。据显示，2025年1月我国重卡销量约7万辆左右，环比12月下降17%，较2024年同期的9.7万辆大幅下滑28%。导致重卡销量疲弱的背后原因主要是今年1月份是春节月，假期因素使得供应商、生产、营销、渠道都会放假，进而在一定程度上影响各重卡厂家“开门红”的表现。在终端需求表现不佳的背景下，轮胎企业采购原料结构放缓，国内橡胶社库压力增加。据统计，截止2025年1月31日当周，国内青岛地区天然橡胶库存合计达42.59万吨，周环比小幅增加3.4万吨，呈现连续九周回升的态势，月环比累计增加8.86万吨，较去年11月末的低点29.41万吨，累计增加13.18万吨，增幅达44.81%。由于临近国内两会，政策预期逐渐增强，在偏多氛围支撑下，上周五夜盘国内沪胶期货2505合约呈现震荡偏强的态势，期价小幅收涨1.07%至18025元/吨，预计本周一国内沪胶期货2505合约或维持震荡偏强的走势。

4.原油-SC

日内观点：震荡偏弱   中期观点：震荡

参考观点：偏弱震荡

核心逻辑：近期特朗普签署了总统备忘录，重新实施其第一任期内美国对伊朗实行的强硬政策。美伊矛盾由来已久，美国长期奉行对伊朗的遏制政策。美国总统特朗普曾在第一任期将遏制和拖垮伊朗作为中东政策主要目标及解决中东诸问题的症结所在。随着美国政府迎来特朗普第二任期，重启对伊朗“极限施压”政策自然成为意料中事。另一方面，特朗普计划就俄乌战争进行和谈可能缓解俄乌紧张局势，降低俄罗斯原油供应中断的风险，若欧美国家放松对俄制裁，俄罗斯原油出口将增加，进一步影响全球供应。同时俄乌冲击降级有望改善全球经济和原油需求预期，促进需求增长。局势缓和可能减少投资者对原油的避险需求，部分资金可能转向其他资产。整体来看，美国地缘博弈战略重心正发生转移，开始由两线出击向北守（与俄罗斯和谈，结束俄乌战争）南攻（向伊朗施压，占据中东主导）的战略转变。虽然俄乌冲突存在降级预期，但美伊矛盾升级或更为强烈，二者对国内外原油期货市场产生的影响表现为一空一多。前者俄乌冲突烈度降级对油价存在偏空影响，地缘影响减弱，而后者则对油价产生偏多影响，地缘影响增强。就地缘影响力而言，前者要弱于后者，因为中东产油量远大于俄罗斯。上周五夜盘国内原油期货2504合约略微收低0.48%至563.7元/桶，预计本周一国内原油期货价格或维持震荡偏弱的走势。