重点关注

烧碱、多晶硅

烧碱：驱动向上。今日烧碱期货价格继续大幅上涨，主要因当前现货较为强势。受华南区域套利、出口支撑以及贸易商和部分下游补库影响，烧碱企业持续去库，现货持续上涨。目前现货的问题在于烧碱企业给山东某氧化铝大厂的送货量低于其日耗，如果这个趋势维持，考虑到后期氧化铝还有新产能投放，春节后或存在较大的备货需求。为了提高烧碱企业的送货量，氧化铝厂只能不断上调采购价，进而推动烧碱厂家价格的上涨。同时，烧碱远月预期仍较好，在3月中下旬前，驱动难逆转。虽然烧碱目前山东最便宜可交割品价格约2859元/吨，05盘面升水幅度较高，但历史上烧碱价格弹性较大，因而当下无法定义估值是否合理。

多晶硅：仍以回调做多思路为主。昨日盘面大幅拉涨，并创下期货上市以来的历史新高，最高涨至44640元/吨，收盘于44225元/吨。短期内消息面扰动偏多，类似于光伏能耗政策、光伏行业自律等逐步发酵，光伏股票板块提升，此均会对多晶硅期货盘面构成扰动。从基本面来看，硅片虽逐月提产，但亦已经提前备了较多原料库存，这使得节前现货成交较为清淡，多晶硅周度库存亦有所累库，短期硅片、电池片已顺利实现涨价，市场更多关注下游节后补库时能否接受涨价的硅料价格。不过，从期货仓单视角，短期市场或逐步转向仓单定价逻辑，事实上目前买可交割品的现货报价在45000元/吨，若盘面一直维持在较低位置则可能会面临交割仓单不足等问题，此会给到盘面下方有力的支撑。后续来看，在期货仓单兑现之前，考虑节后需求起色所带来的去库预期，我们对多晶硅期货仍维持回调多配的思路。短期盘面波动放大，建议关注行业自律执行情况、美国昨日关税政策等后续进展。

所长早读

12月核心CPI数据低于预期和前值

观点分享：1月15日美国劳工统计局公布，12月CPI同比上涨2.9%，预期值2.9%，前值2.7%。这是去年7月以来的最高水平；12月核心CPI同比上涨3.2%，低于预期的3.3%，前值为3.3%；12月CPI环比上涨0.4%符合预期，前值为0.3%。其中40%以上的涨幅来自能源；12月核心CPI环比上涨0.2%，低于预期值和前值的0.3%。此前核心CPI已连续四个月环比上涨0.3%；美联储最喜欢的CPI指标——超级核心CPI环比上涨0.28%，将年度通胀速度放缓至4.17%。核心CPI同比和环比均低于预期，最新的CPI数据令市场预计美联储将继续降息步伐，降息进程或许不会有数据公布前预计的那样悲观，这也有助于阻止美债市场的大幅抛售。数据公布后，交易员预期美联储首次降息时间从9月提前至7月，全年累计降息幅度从28个基点回升至40个基点，基本回到了非农就业发布前的水平。

今日早评

黄金：CPI数据不及预期，美元回落

白银:受到支撑位支撑

铜：美元回落，支撑价格

铝：日间下跌，尾盘反弹

氧化铝：快速回落

锌：低位运行

铅：波动收敛

镍：宏观情绪改善，印尼不确定性较高

不锈钢：震荡运行

锡：震荡回落

工业硅：上方空间有限

多晶硅：市场消息发酵，盘面波动放大

碳酸锂：现货坚挺叠加政策传闻扰动，盘面偏强震荡

铁矿石：黑色估值下修阶段性结束，矿价反复

螺纹钢：情绪修复，偏强震荡

热轧卷板：偏强震荡

硅铁：黑色系原料价格普涨，偏强震荡

锰硅：锰矿探涨情绪浓厚，偏强震荡

焦炭：估值修复，震荡偏强

焦煤：估值修复，震荡偏强

动力煤：预期供应收紧，区间震荡

玻璃：市场稳中偏弱整理

对二甲苯：装置开工负荷进一步下滑，趋势偏强

PTA：成本支撑，多PTA空PX

MEG：新装置投产，但库存仍低位，5-9正套

橡胶：震荡偏强

合成橡胶：偏强运行

沥青：成本破前高，税改再发酵

LLDPE：中期趋势偏弱

PP：现货下行，成交一般

烧碱：驱动向上

纸浆：震荡运行

原木：震荡反复

甲醇：短期偏强运行

尿素：短期回调，节前震荡市

苯乙烯：买PX空EB

纯碱：市场无明显波动

LPG：油破前高，偏强震荡

PVC：反弹难持续

燃料油：夜盘转强，短期仍有上行可能

低硫燃料油：跟随原油走强，外盘高低硫价差窄幅调整

集运指数（欧线）：和解利空来袭，4-6、10-12反套轻仓持有

短纤：跟随成本震荡，波动率放大

瓶片：跟随成本震荡，波动率放大

棕榈油：产地缺乏新的利多

豆油：继续受大豆价格影响

豆粕：美豆收跌，调整震荡

豆一：调整震荡

玉米：关注政策

白糖：偏弱运行

棉花：维持震荡走势

鸡蛋：维持震荡

生猪：区间调整

花生：关注基层上货