■股指市场集体延续反弹                

1.外部方面：美联储再次加息75个基点，美股三大指数集体收跌，尾盘经历剧烈震荡。其中，道指跌1.55%，标普500指数跌2.5%，纳指跌3.36%。

2.内部方面：股指市场延续反弹趋势。日成交额时隔两个月突破万亿元成交额规模。涨跌比较好，3500余家公司上涨。北向资金净流出75余亿元。行业方面，虚拟现实行业领涨。                                             

3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，市场轮动速度较快，结构化特征明显。

■PTA：成本支撑一般，下游终端疲软难改 

1.现货：内盘PTA 5625元/吨现款自提（+15）；江浙市场现货报价场5650-5720元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-01主力 +485（0）。

4.成本：PX（CFR台湾）：974美元/吨（+10）。

5.供给：PTA开工率：76.1%。

6.PTA加工费：308元/吨（-48）。   

7.装置变动：西北一套120万吨PTA装置目前已经提负至8成附近，预计周末附近提升至满负荷。华东一套35万吨PTA装置检修推迟至本周末附近，预计短停7天。 

8.总结: PX原料供应紧张，PX供应量对PTA产量有压制，新装置投产时间尚不确定，关注上下游装置投产动态。 

■MEG：缺乏向上驱动，弱势维持 

1.现货：内盘MEG 现货3833元/吨（+58）；宁波现货3865元/吨（+55）；华南现货（非煤制）4000元/吨（+50）

2.基差：MEG现货-01主力基差 +2（-3）。

3.库存：MEG华东港口库存：89.2万吨。

4.开工率：综合开工率56.89%；煤制开工率32.83%。

4.装置变动：安徽一套30万吨/年的合成气制MEG装置受前道检修影响降负至4成附近运行，恢复时间待定。安徽另一套30万吨/年的合成气制MEG装置近日已按计划停车，重启待定。美国一套36万吨/年的MEG装置计划于11月中开始停车，重启时间待评估。华南一套50万吨/年的MEG装置目前负荷回升至8成附近，该装置上周因裂解问题短暂降负。

5.总结：新装置在缓慢挤出，下游聚酯暂无明显降负动作，未来两周到货比较集中。终端订单跟进乏力，新装置投产供应仍有增量预期，暂无明显驱动下EG弱势维持。

■橡胶：下游需求疲软，轮胎工厂开工率持续走低 

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海11400元/吨（0）、RSS3（泰国三号烟片）上海13800元/吨（0）；TSR20（20号轮胎专用胶）昆明：10300（0）。

2.基差：全乳胶-RU主力-805元/吨（-15）。

3.进出口：根据隆众口径统计，2022年7月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量终值48.1万吨，环比增加10.92%，同比增加13.36%，1-7月份累计进口321.36万吨，累计同比上涨8% 。

4.需求：本周（20221021-1027）中国半钢胎样本企业开工率为61.25%，环比-5.43%，同比+2.97%。本周中国全钢胎样本企业开工率为51.95%，环比-6.29%，同比-5.79%。 

5.库存：，截至2022年10月30日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量37.78万吨，较上期增加0.44万吨，环比增幅1.19%。

6.总结：海南产区受台风天气扰动原料维持坚挺，其他地区原料价格涨跌互现。宏观因素持续扰动市场，下游需求疲软延续压制价格，基本面缺乏驱动，预计胶价低位整荡为主。

■PP：成本支撑尚稳

1.现货：华东PP煤化工7780元/吨（+80）。

2.基差：PP01基差180（+35）。

3.库存：聚烯烃两油库存65万吨（-3.5）。

4.总结：近期盘面单边下跌的同时基差表现强势，代表市场更多在交易未来供需的走弱，现实供需不差，而从聚烯烃上游装置利润的走弱与下游制品利润的走强看，交易预期层面未来供需的走弱更多还是在交易未来供应的增加预期，考虑到上游生产利润再次压缩，存量装置开工负荷难以持续抬升，后续增量装置的效应体现更多在01后，预期层面的供应增加逻辑短期难以兑现，在目前估值层面，以PP为例，盘面价格已经跌破粉料加工成本，粒粉价差倒挂50元/吨，已经将估值打到很低，与目前的强现实逻辑并不匹配，盘面单边很难继续下行。

■塑料：1-5正套仍可以继续持有

1.现货：华北LL煤化工7950元/吨（+50）。

2.基差：L01基差175（-4）。

3.库存：聚烯烃两油库存65万吨（-3.5）。

4.总结：聚烯烃自身结构层面，1-5正套仍可以继续持有，以LL为例，出现基差与月差对时间的斜率有较大差异，基差已经处于历年同期绝对高位，而1-5月差之前只是中性水平，近期有所修复后也只是中性偏高位置。那后续可能会修复基差与月差的不匹配，从而导致二者走势相反，也就是从时间层面看，即使未来随着换月交割的临近，强基差走弱修复，近端月差可能仍会走正套。

■原油：OPEC上调明年需求预期

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格94.94美元/桶（+2.10），OPEC一揽子原油价格95.81美元/桶（+1.69）。

2.总结：进入11月后OPEC+200万桶/日的减产计划开始执行，且OPEC上调了明年需求预期，掩盖了欧洲经济数据疲软带来的压力。后续市场需要逐步关注俄油出口转向问题，预计在12月俄油出口禁令之前，亚洲国家将会大力增加俄油进口，作为未来向欧洲出口的中转，不过贸易转向的力度一定程度取决于俄油相较布油的贴水幅度。

■玉米：2900关口冲高回落

1.现货：深加工上涨。主产区：黑龙江哈尔滨出库2630（0），吉林长春出库2600（0），山东德州进厂2860（30），港口：锦州平仓2810（0），主销区：蛇口2960（0），长沙2980（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2301=-47（25）。

3.月间：C2301-C2305=-57（-4）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本3335（21），进口利润-375（-21）。

5.需求：我的农产品网数据，2022年43周（10月20日-10月26日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米109万吨（+1.2），同比去年+6.4万吨，增幅6.29%。 

6.库存：截至10月26日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量207.9万吨（0.53%）。47家规模饲料企业玉米库存34.42天（0.17天），同比+8.439%。注册仓单量89027（905）手。

7.总结：产区新粮开始上市，上周产区及港口价格持稳为主，后市关注新粮价格高开后的走向。需求端猪料明显好转而深加工继续惨淡。近期外盘延续震荡走势，也未能给出明显的方向性指引。季节性而言，随着新粮上市逐步进入高峰，关注现货市场是否进入季节性回调阶段。

■生猪：河南现货跌破26

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：北方继续下跌。河南25800（-600），辽宁25200（-200），四川26700（0），湖南26200（-100），广东26950（50）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价35.37（-0.06）。

3.基差：河南现货-LH2301=3510（-1235）。

4.总结：北方地区现货价格继续下跌，河南基准地跌破26元/公斤，而期价暂受技术位支撑，基差有明显回落。主力合约上破两万四关口暂告失败，承压回落，但受强基差支撑，且后期消费旺季预期仍未兑现，多头对于年底供应紧张的预期仍未并证伪，关注下方21000-22000一线支撑力度。进入11月，重点关注腌腊需求启动情况。

■沪铜：振幅加大，关注能否下破

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为64910元/吨(+610元/吨)。

2.利润:进口利润-94.84

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差155

4. 库存:上期所铜库存63440吨(-26126吨)，LME铜库存102225吨(-4200吨)，保税区库存为总计1.6万吨(+0.4万吨)。

5.总结：11月议息会议加息75基点概率上升至75%。总体振幅加大，关注能否下破。沪铜加权阻力在62000一线，其次是反弹高点65000一线。支撑位59000一线，下一支撑位前低。

■沪铝: 震荡，次低点已破，可试空，关注17000附近支撑。

1.现货:上海有色网A00铝平均价为17980元/吨(-60元/吨)。

2.利润:电解铝进口亏损为-1614.87元/吨，前值进口亏损为-1476.76元/吨。

3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差10，前值-10

4.库存:上期所铝库存178485吨(-6142吨)，Lme铝库存581050吨(-2925吨)，保税区库存为总计61.3万吨(-0.8吨)。

5.总结: 11月议息会议加息75基点概率上升至75%。关注政策刺激力度。四季度进入需求淡季，需求方面小幅回暖，但仍弱于往年正常水平。目前震荡，区间操作。压力位19500-20000，支撑位：17500-17800。支撑位跌破后可试空，关注17000支撑。

■贵金属：美联储再度加息75个基点

1.现货：AuT+D392.44，AgT+D4613，金银（国际）比价82.26。

2.利率：10美债4.10%；5年TIPS 1.62%；美元112.12。

3.联储：据CME“美联储观察”：美联储12月加息50个基点至4.25%-4.50%区间的概率为56.8%，加息75个基点至4.50%-4.75%区间的概率为43.2%。

4.EFT持仓：SPDR919.12（-)。

5.总结：美联储11月再度加息75bp，将基准利率抬升至3.75~4%，符合市场预期。在随后的新闻发布会上，鲍威尔的表态明显偏鹰，体现在加息终点更高、加息时间更长、进而预期未来经济软着陆可能性更低三方面。美债利率明显抬升，美股回撤，美元再度冲上112。另外，香港金管局将基准利率上调75个基点至4.25%。

■焦煤、焦炭：供给缓慢恢复，复工积极性不及预期

1.焦煤现货：京唐港山西产主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）库提价2337.3元/吨，与昨日持平；焦炭现货：天津港山西产一级冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折仓单价为2895.22元/吨，与昨日持平。

2.期货：焦煤活跃合约收1961.5元/吨，基差375.8元/吨；焦炭活跃合约收2480元/吨，基差415.22元/吨。

3.需求：本周独立焦化厂开工率为67.25%，较上周增加0.05%；钢厂焦化厂开工率为85.01%，较上周减少0.34%；247家钢厂高炉开工率为81.48%，较上周减少0.57%。

4.供给：本周全国洗煤厂开工率为72.09%，较上周增加0.48%;全国精煤产量为58.58万吨/天，较上周增加0.50万吨/天。

5.焦煤库存：本周全国煤矿企业总库存数为272.72万吨，较上周增加3.36万吨；独立焦化厂焦煤库存为995.54万吨，较上周减少16.90万吨；独立焦化厂焦煤库存可用天数为12.11天，较上周减少0.18天；钢厂焦化厂焦煤库存为822.7万吨，较上周减少2.11万吨；钢厂焦化厂焦煤库存可用天数为13.29天，较上周增加0.02天。

6.焦炭库存：本周230家独立焦化厂焦炭库存为900.92万吨，较上周减少33.99万吨；独立焦化厂焦炭库存可用天数为65.76天，较上周减少6.19天；钢厂焦化厂焦炭库存为12.7万吨，较上周减少0.28万吨；钢厂焦化厂焦炭库存可用天数为603.96天，较上周减少23.00天。

7.总结：受到钢厂利润持续下跌的影响，铁水产量和高炉开工高位缓慢回落，钢厂、钢厂焦化厂开工积极性有所降低，开工率下滑，部分地区焦炭开启第二轮提降，除山东地区外，部分地区钢厂对焦炭采采购价下调100-110元/吨，然铁水产量仍处高位，受到库存低位影响，下游保持按需采购。当前成材受到终端影响需求偏弱，而供给充足，成材有累库风险。后续将继续关注政策效果、产业链开工及利润情况、成材生产节奏，预计双焦将延续震荡走势。

■白糖：国内预计中旬开榨

1.现货：南宁5600（10）元/吨，昆明5520（-15）元/吨，日照5805（0）元/吨，仓单成本估计5640元/吨（-90）

2.基差：南宁11月115；1月28；3月45；5月61；7月64；9月43

3.生产：本产季国内累计产糖956万吨，同比减少111万吨。国际市场21/22榨季开始，泰国收榨产量同比大幅度增加，印度新年度出口量预计900万吨。巴西10上半月产量同位于同期高位，制糖比保持48%以上高位。

4.消费：国内情况，9月销售进度平淡，累计销糖率90.69%，同比增加。国际情况，多国宣布抗疫结束，全球需求继续恢复。

5.进口：9月进口同比增加，糖浆累计进口大幅度超过去年同期。

6.库存：9月89万吨，继续同比减15.88万吨，市场去库存效果良好。

7.总结：巴西榨季高峰过去，新产季制糖比在乙醇比价回落的情况下反弹，为糖价提供下行驱动，对国内糖价形成压制。10月库存压力同比缓解。预计印度泰国开榨后，国内外价格反弹空间有限，上方压力较为明显。

■花生:保持高位

0.期货：2301花生10898（264）

1.现货：油料米：9900

2.基差：1月：-998

3.供给：减产基本确定，花生现货市场火热，新花生开始增量，产区天气好转。

4.需求：中间商积极采购，主力油厂进入市场。

5.进口：本产季预计进口同比减少明显，港口价格再次超过10000大关。

6.总结：花生新年度播种面积不佳，叠加干旱天气，引起市场对总量担忧。进入十月，新花生产量开始大量上市，减产效果预期正在兑现，花生价格预计继续保持高位。