一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

EIA天然气报告：截至10月14日当周，美国天然气库存总量为33420亿立方英尺，较此前一周增加1110亿立方英尺，较去年同期减少1060亿立方英尺，同比降幅3.1%，同时较5年均值低1830亿立方英尺，降幅5.2%。

2）国内新闻

中国央行将一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）分别维持在3.65%和4.30%不变，为连续第二个月维持不变。

3）行业新闻

USDA出口销售报告：美国2022/2023年度大豆出口净销售为233.6万吨，符合预期，前一周为72.4万吨；2023/2024年度大豆净销售0万吨，前一周为0万吨。美国2022/2023年度对中国大豆净销售197.6万吨，前一周为62.2万吨；2023/2024年度对中国大豆净销售0万吨，前一周为0万吨。

二、外盘每日收益情况

三、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股冲高回落，上一交易日A股继续回调，电子板块领涨，电力设备领跌，两市成交额7971.87亿元，资金方面北向资金净流出62.24亿元，10月19日融资余额增加18.83亿元至14503.30亿元。基差方面，IH2210、IF2210、IC2210、IM2210年化升贴水率分别为0.91%、1.94%、3.17%和3.00%。长期来看，当前点位配置性价比较高，短期不确定性也得到了较为充分的计价，但预计风险因素对股市的影响仍将持续，首先是美联储11月和12月份的大幅加息预期以及由加息带来的全球衰退预期，其次是海外地缘政治风险依然存在。从技术面看，各个指数探底回升，短期连续反弹后预计后续上涨速度会放慢，操作上建议先观望。

【国债】

国债：显著下跌，10年期国债收益率上行1.53bp至2.75%。央行完全对冲到期资金，10月份LPR保持稳定，Shibor短端品种全线上行，资金面保持平稳。近期全国疫情新增感染人数有所减少，市场传闻将继续放宽入境隔离限制，央行、银保监会、财政部稳地产政策继续出台，关注商品房销售回升力度。8月份CPI同比上涨2.8%，低于市场预期，M2、社融、新增贷款增速均超预期，主要是企业贷款和表外融资同比显著增加，宽信用效果有所显现。欧元区9月CPI同比增9.9%仍创新高，英国CPI同比增10.1%，重返7月份的40年高位，美联储两位官员表示将持续加息，10年期美债收益率升破4.2%，人民币兑美元汇率走弱。短期疫情反复对期债价格有一定支撑，但随着稳增长政策持续落地，宽信用效果显现，预计国债期货价格面临调整压力，操作上建议暂时观望或轻仓试空。

2）能化

【原油】

原油：市场权衡美国释放战略库存与欧佩克减产的影响，同时关注中国需求情况，欧美原油期货主力合约微幅下跌。尽管欧佩克一些成员国称，减产的原因是根据市场供求关系变化决定的。但是美国坚持抱怨欧佩克不顾美国的呼吁，因而美国总统拜登做出相应的回应以缓解汽油价格。普遍认为美国继续释放战略原因库存是拜登的需要。美国释放战略储备难以促使油价暴跌，因为拜登实行的措施包括国际油价跌至67-72美元以下时进行战略库存回购。如果美国大量回购原油以补充石油战略库存，又会导致市场再次供不应求从而推高油价。

【甲醇】

甲醇：昨夜上涨0.19%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在76.39%，较上周下降6.24个百分点。本周沿海地区部分烯烃装置降负或者停车，国内CTO/MTO装置整体开工下滑。截至10月20日，国内甲醇整体装置开工负荷为73.23%，较上周下跌0.60个百分点，较去年同期上涨7.28个百分点。整体来看，沿海地区甲醇库存在52.47万吨，环比上周下跌11.22万吨，跌幅在17.62%，同比下跌45.34%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估12.9万吨附近。预计10月21日至11月6日中国进口船货到港量在65.15-66万吨。

【沥青】

沥青：沥青周四持续低迷，夜盘收于3858元/吨，结算价微调2元，振幅10.05%。受美国抛储备影响原油价格回落拖累沥青明显。10月19日国内沥青期货收盘价格3852元/吨，较上一交易日下跌95元，跌幅2.41%。 道路需求方面，上半年道路需求低迷，三季度炼厂利润改观，开工率上行导致供大于求基本面对盘面的支撑力度相对有限。旺季结束后终端消费存在明显的转弱预期。道路防水需求四季度预计低迷，月差开始收敛，预计四季度转正，走出正套行情。10月LPR维持不变，显示目前稳汇率压力依旧较大，流动性充裕下年内降息预计破灭。大会期间需求有所抑制，且10月政策性金融债期间炼厂开工会受到脉冲式扰动，重点关注会后需求是否稳定。美国9月核心CPI达到6.6%，再次超过纪录，年内加息预期不减，谨慎美国抛储以及补充限价72美元对原油拖累，大会期间建议减仓观望。下周关注明年专项债提前批额度，会后建议12-03合约正套。

【纸浆】

纸浆：纸浆夜盘冲高回落，整体仍维持6500-7000区间波动。短期全球针叶浆供需面难有明显的改观，尤其是在当前俄乌冲突、新冠疫情的背景下，原材料供应和运输面临较大的不确定性，供应扰动或成常态化表现，叠加外盘报价持稳，年内浆价持续大跌的可能性偏低，短期预计仍将维持高位震荡。不过欧洲及美国步入衰退是大概率事件，海外纸浆需求在年末存在大幅走弱的预期，而国内需求也难有明显的改善，浆价后市大概率会呈现震荡偏弱的走势，但整体的跌幅可能比较有限。

【橡胶】

橡胶：橡胶周四走势持续下跌，RU01收于12375，下跌325，国内近期散发疫情导致需求端预期转弱，金九银十旺季需求预期转弱后需求端难以获得新的支撑，供应端稳定，海外产区进入高产季，供应大幅释放，但海外需求也同步转弱，压制胶价，预计后期走势维持偏弱震荡，01合约关注12000支撑。

【聚烯烃】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化部分下调100，中石油平稳。煤化工8050通达源，成交回升。拉丝PP，中石化部分下调100，中石油部分下调300。煤化工7910常州，成交一般。昨日盘面，聚烯烃延续弱势整理，市场观望情绪进一步回升。外盘油价止跌反弹，多空消息交织且供需波动，油价仍有不确定性。回到聚烯烃自身，短期自身需求的释放是多头的主要支撑力度，不过，由于能源宏观端仍存有不确定性，短期盘面或延续弱势。

3）黑色

【钢材】

钢材：成材夜盘企稳走高。节后第二周螺纹表需环比小幅走弱，季节性的增量暂时并未明显兑现，叠加产量的增加，螺纹厂库环节出现小幅累库。320万吨的表需水平未达到市场预期，需求再度被证伪的悲观预期也开始逐步发酵。针对01冬储合约来说，中下游接货的意愿明显不如往年，除非终端需求有亮眼的表现，否则01合约或将难有明显的突破。

【铁矿】

铁矿：铁矿夜盘企稳走高。海外在美联储加息大背景下，叠加欧洲能源危机没有得到明显缓解，铁元素外需在4季度的表现依然不容乐观。供给端澳洲、巴西铁矿发货量环比有所回落，但受到前期外矿发运顺畅的影响，虽然节后钢厂也有库存补充，港口库存仍然出现小幅累积。目前240万吨的日均铁水产量在后期面临见顶下行的风险，铁矿需求端的支撑正逐步被瓦解，但偏低的库存、以及下方非主流矿成本对价格依然有一定的支撑，铁矿自身基本面的矛盾不突出，总体波动或跟随成材。

【煤焦】

双焦：双焦夜盘企稳走高。从季节性出发，4季度采暖季对整体碳元素的需求有一定支撑，炼焦煤部分边界煤种也存在向保供倾斜的可能，叠加传统的年底安检，内产供给端的扰动或将一直存在。但近期产地增产保供的消息开始逐步增多，关注后期产量是否有进一步的增加。另外在终端需求没有明显放量前，钢厂利润也受到一定压制，焦炭第二轮提涨落地阻碍加大。后期来说，焦煤端由于利润偏高的估值，仍然有在负反馈过程中被打压的风险，关注铁水下行、低库存矛盾缓解后对价格支撑的削弱。

【锰硅】

锰硅：昨日锰硅01合约大幅下挫，终收6984元/吨。江苏市场价格下调20元/吨至7440元/吨。锰矿价格有所松动，但焦炭价格较为坚挺，当前北方产区的即期成本在7280元/吨附近，厂家利润情况不佳。随着前期停产厂家的复产，锰硅日产水平持续回升。但下游钢厂利润扩张的空间不大，加之限产政策的约束，粗钢产量进一步增长的空间不大，锰硅下游需求的增幅或有限。综合来看，随着厂家复产、市场库存消化缓慢，锰硅价格上方承压。

【硅铁】

硅铁：昨日硅铁01合约横幅震荡后弱势下行，终收7952元/吨。天津72硅铁价格维持在8550元/吨附近。兰炭价格坚挺运行，硅铁主产区的平均生产成本在7900元/吨左右，行业利润恢复，前期停产的厂家陆续复产，硅铁日产水平低位回升。然而下游钢厂利润扩张的空间不大，加之限产政策的约束，钢厂对硅铁需求进一步增长的空间将逐渐缩窄。综合来看，需求端的增幅有限，利润恢复厂家低开工难以维持，硅铁价格的上方压力将逐渐增加。

【动力煤】

动力煤：隔夜动力煤01合约无成交。秦港5500k煤价继续上调15元/吨至1610元/吨。近期产区疫情影响煤炭供应，大会期间安监力度较严，大秦线秋检期间港口累库难度较大。气温下降电厂日耗持续回落，但当前水电出力仍显不足，电厂日耗高于同期水平、补库需求仍存；北方供暖季采购需求陆续释放；同时终端消费旺季化工行业耗煤较高，市场煤需求表现仍偏强。综合来看，煤炭资源结构性偏紧状态持续，煤价较难出现趋势性下跌。

4）金属     

【贵金属】

贵金属：隔夜金银反弹后再度回落。英国首相特拉斯辞职，市场期待继任者政策会取悦市场。美联储官员哈克再度发表鹰派讲话，称年底加息至“远高于”4%水平。此前美国9月通胀数据表现高于市场预期，CPI同比仅小幅回落至8.2%，核心CPI不降反升，租房成本等服务端通胀显露粘性。叠加上周表现维持韧性的就业数据，薪资-通胀螺旋担忧延续，进一步强化美联储维持鹰派立场以抑制需求的预期，11月大概率继续加息75bps的预期。金银或延续偏弱震荡行情。

【铜】

铜：夜盘铜价上涨超1.5%，受低库存支撑。因预期美联储持续加息，导致市场对未来全球经济增长率预期仍较为悲观，并将拖累铜需求。产业链供求略有缺口，表现为库存持续下降和境内外现货延续升水。全球库存已接近多年来低位，上海保税库库存已降至有数据以来低点，仅为1.5万吨。宏观利空与产业链缺口可能交替阶段性影响铜价，建议关注国内疫情、现货需求状况、下游开工、库存等状况。

【锌】

锌：夜盘锌价上涨近2%，跟随有色整体走强。因预计美联储年内余下两次议息会议均要加息，导致市场对未来全球经济增长率预期仍较为悲观，并将抑制锌需求。欧洲冶炼减产对供应的影响尤在，减产产能尚未恢复。目前全球精矿加工费仍处于低位。境内外现货延续升水状态，表现相对紧张。中期锌价可能宽幅波动，建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水等情况。

【铝】

铝：铝价延续反弹。消费疲弱担忧强于供应端干扰因素。海外市场美国考虑禁止俄铝，LME铝库存在禁令预期下持续增长，同时欧洲能源问题有所缓解。产业上，10月20日国内电解铝社会库存62.9万吨，转为去库3.2万吨。供应端，国内云南多家铝厂已经陆续减产，但减产幅度不及前期预期；同时四川、内蒙古新增及复产产能释放。需求端，下游铝线缆、型材板块开工小幅抬升，但不及往年旺季水平。整体上，供应存干扰，但下游需求放缓，建议逢高抛空为主。

【镍】

镍：镍价小幅震荡。市场消息称印尼四季度或对镍产品加增关税，但估计影响力度有限。国内9月电解镍产量环比小幅下滑，而镍表观消费小幅回升，纯镍库存10月出现垒库。同时海外印尼镍铁、湿法中间品以及不锈钢持续回流，供应端仍然存在较大压力。下游不锈钢领域，旺季需求虽出现回暖，不锈钢库存下滑，10月不锈钢增产延续，镍铁需求略有转好。但终端旺季需求过后，供应方面压力或再显现。整体上，消费旺季趋淡后，镍价或再承压运行为主。

【锡】

锡：锡价反弹回落。海外东南亚锡产能释放，国内锡进口盈利窗口持续，9月末迎来进口锡集中到货，进口供给宽松预期逐步兑现。目前缅甸锡矿进口环比略回落，国内炼厂加工费稳定，原料供需基本平稳。国内云南、江西两省锡冶炼厂开工率微降，个旧地区疫情管控，冶炼企业生产受影响减产。下游焊料企业开工水平不高，10月需求预期并不乐观，下游企业刚需采购，国内锡库存低或带来一定支撑。整体上，锡供需双弱格局，消费不景气下，沪锡低位承压运行为主。

5）农产品

【棉花】

棉花：外盘昨夜延续弱势，再创新低。最新公布的USDA报告大幅调降全球棉花消费量，并继续上调全球棉花期末库存，报告整体利空棉价。不过近期美棉产区干旱再度加重，还需持续关注天气扰动。国内旺季进入尾声，后期订单预期缩减，新棉上市后供应压力将逐渐增加。短期在新疆疫情影响下，现货维持坚挺，郑棉期价受到支撑。但疫情缓解后供应将集中释放，叠加下游需求预期进一步走弱，后市棉价预计仍以弱势运行为主，操作上建议逢高偏空配置。

【白糖】

白糖：印度预计收成良好，原糖昨夜出现下跌。目前全球糖市持续关注新榨季巴西中南部压榨进度；同时市场也继续关注原油价格、北半球需求、新榨季食糖产量和近期国内疫情变化；另外宏观方面美联储加息、人民币汇率波动、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和减产利多糖价，近期则需要关注盘面高持仓对价格的冲击。策略上，由于原糖走强导致进口进一步亏损，后期SR301可以逢回调后买入。

【生猪】

生猪：生猪期货继续回落。国家发展改革委20日发布公告，针对近期生猪价格持续高位运行的情况，国家发展改革委价格司加强与部分大型生猪养殖企业沟通协调，研究共同做好生猪市场保供稳价工作。根据涌益咨询的数据，国内生猪均价28.27元/公斤，比上一日下跌0.25元/公斤。从供需层面看，当前生猪存栏阶段性减少、前期养殖盈利偏高导致养殖户压栏及二次育肥积极性提高。总体而言，短期随着消费恢复，猪价或以震荡偏强为主。长期受政策影响和未来存栏恢复影响，国内猪价的上涨空间有限，而下方则受养殖成本支撑。企业可以等上涨后卖出套保，长期投资者可以等待价格回落至19000-20000一带再逐步择机入场买入。

【苹果】

苹果：苹果期货持续上涨。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.8元/斤；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤，与上一日持平。截至9月29日本周全国冷库出库量1.72万吨，全国冷库去库存率100%。策略上，苹果大规模上市，考虑到减产基本确定，且近期天气不佳，投资者暂时可以待2301合约回调后逢低买入。

【油脂】

油脂：夜盘菜油相对偏弱。今年马来西亚累积降雨接近去年同期，也接近五年均值水平。而现阶段是印尼加里曼丹等地方季节性降雨偏多的时期，今年降雨多于往年，未来一周印尼大部分地区降雨高于正常水平，但是第二周开始降雨偏高的面积开始减少。根据澳大利亚气象局的发布，印度洋负偶极子强度逐步减弱，未来降雨的强度可能减弱。马来西亚10月前20日出口并未出现明显好转，也将限制盘面上涨空间。国内油脂基差继续回落，上周美湾大豆驳船运力提升，国内11月进口大豆到港好转，市场预估11月进口菜籽到港10条左右，关注最后到港情况。

【豆菜粕】

豆菜粕：夜盘收涨，美豆出口符合预期，美国2022/2023年度大豆出口净销售为233.6万吨前一周为72.4万吨，对中国大豆净销售197.6万吨，前一周为62.2万吨。国内豆粕现货价格小幅上调，现货基差整体在下调。现阶段国内豆粕供应仍然偏紧，只是预期国内供需逐步转变，但是需要美豆运力持续恢复，南美大豆丰产，国内11月大豆到港增多，生猪集中出栏后需求转差，国内库存出现拐点等逐步兑现后，盘面下跌趋势和空间会更大一些。最近国内继续抛储进口大豆，关注国内需求是否持续，毕竟今年9月以来豆粕成交远高于去年，但是周度表需不及去年同期，后续供应出现松动拐点下，相对单边盘面，基差和月差走弱可能更为顺畅一些，毕竟从大的格局上南美丰产的兑现更需时日。