宏观

消息资讯：

2021年全年国内生产总值1143670亿元，比上年增长8.1%

国家统计局数据显示，初步核算，2021年全年国内生产总值1143670亿元，按不变价格计算，比上年增长8.1%，两年平均增长5.1%。分季度看，一季度同比增长18.3%，二季度增长7.9%，三季度增长4.9%，四季度增长4.0%。

中国2021年全年出生人口1062万人

国家统计局：2021年年末全国人口(包括31个省、自治区、直辖市和现役军人的人口，不包括居住在31个省、自治区、直辖市的港澳台居民和外籍人员)141260万人，比上年末增加48万人。全年出生人口1062万人，人口出生率为7.52‰；死亡人口1014万人，人口死亡率为7.18‰；人口自然增长率为0.34‰。

央行时隔近两年首次下调政策利率，还释放了宽货币信号

周一有5000亿元中期借贷便利（MLF）到期，央行MLF操作量为7000亿元，也就是说，央行向市场超额投放了2000亿元的中长期资金。人民银行今日开展了7000亿元一年期MLF操作和1000亿元7天期逆回购操作。其中，7天期逆回购利率从2.20%下调至2.10%，是自2020年4月以来首次调整；一年期MLF操作利率从2.95%下调至2.85%，是自2020年5月来首次调整。

宏观数据

央行公开市场操作

2022年1月17日央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，人民银行开展7000亿元中期借贷便利（MLF）操作和1000亿元公开市场逆回购操作。中期借贷便利（MLF）操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点。

金融期货

股指期货 ：

基本面：沪深两市全天成交11197亿元，沪指收涨0.58%，深证成涨1.51%，创业板指涨1.63%，两市共3364只个股上涨，1188只个股下跌；涨停115家，跌停30家，北向资金净买入17.06亿元，其中沪股通净买入3.23亿元，深股通净买入13.83亿元。；中性

基差：IH2201升水0.1点，IF2201贴水3.7点，IC2201贴水3.3点；中性。

盘面： IC>IF> IH（主力合约），IC、IF、IH均线调整；中性

主力持仓：IF 主力空减，IH主力空减，IC主力双减；偏多

结论：上周市场延续震荡下行趋势，上证指数累计下跌1.63%，负向因素汇聚下市场仍将面临阶段性压力。但考虑到当前市场交易拥挤度相较2021年年初明显偏低，负反馈难以形成，市场下行有底，逢低布局静待新春。IF2201：逢低做多；IH2201：逢低做多；IC2201：观逢低做多。

黑色

铁矿石 ：

基本面：17日港口现货成交115.5万吨，环比上涨19.7%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为42万吨，环比上涨27.3%），本周平均每日成交109万吨，环比下降12.6%；中性

基差：日照港PB粉现货825，折合盘面884.2，05合约基差162.2；日照港超特粉现货价格520，折合盘面712.6，05合约基差-9.4，盘面升水 ；偏空

库存：港口库存15697.91万吨，环比增加6.41万吨；偏空

盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 ；偏多

主力持仓：主力多减；中性

结论：本周澳巴发货量明显下滑，到港量小幅回落。当下港存明显高于同期水平，本周港口库存已出现回落，叠加钢厂复产中补库预期仍在，对于矿价仍有支撑。淡水河谷暴雨影响部分产区生产及运输，但未改变全年目标，影响有限。今日铁矿石主力2205合约震荡回落，期价反弹乏力，未能有效突破750一线，预计短期盘面整体波动依然较大。I2205：逢低做多，下破700止损

螺纹钢 ：

基本面：近期供给端各项限产政策执行有所放松，高炉开工回升，实际产量继续小幅增长，不过临近春节电炉回落显著，未来增量有限；需求方面地产相关政策带来预期好转，不过当前需求情况处于淡季，下游消费季节性回落，贸易商冬储积极性增加，库存累积加快；中性

基差：螺纹现货折算价4892.5，基差228.5，现货升水期货；偏多

库存：全国35个主要城市库存370.03万吨，环比增加7.57%，同比减少13.00%，同比减少13.00%；中性。

盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

主力持仓：螺纹主力持仓多增；中性

结论：上周螺纹价格继续上涨突破短线压力位，不过周五夜盘高位出现调整，现货价格涨幅不及期货，基差收缩，在连续反弹之后上方压力逐渐加大，操作上建议短线若回落至4550以下考虑做多，不宜追多。

热轧卷板 ：

基本面：热卷近期供应端低位保持小幅增长，不过临近春节，电炉开始逐步停产检修，预计总体复产增量较为有限。需求方面下游制造业及汽车产销反弹好转影响，近期表观消费回暖，板材需求好转；中性

基差：热卷现货价4940，基差168，现货升水期货；偏多

库存：全国33个主要城市库存219.24万吨，环比减少0.54%，同比增加3.85%，偏空。

盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

主力持仓：热卷主力持仓空增；偏空。

结论：上周热卷期货价格短线价格连续上行之后突破上月高点，周五夜盘出现调整，预计短期继续上行空间不大但下方仍有支撑，操作上建议短线若回落至4670以下考虑做多，不宜追多。

农产品

豆粕期货 ：

基本面：11月份中国大豆进口量为857万吨，比10月份的511万吨增长68%，但是低于2020年11月份的959万吨。今年前11个月中国进口大豆8765万吨，同比下降5.5%。

基差：现货3600（华东），基差430，升水期货。偏多。

库存：全国港口大豆库存为388.45万吨，较上周增加 43.24万吨，增幅11.13%，同比去年减少253.59万吨，减幅 50.84%；国内豆粕库存49.36万吨，较上周减少11.24万吨，减幅18.55%，同比去年减少34.67万吨，减幅41.26%。偏多。

盘面：价格在20日均线上方方且方向向上。偏多。

主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏多。

结论：未来两周南美天气将出现较显著的改善，美豆价格近日来的持续下滑有可能使得豆粕价格再度走弱。短期内较低的进口大豆和豆粕库存对盘面价格仍有一定的支撑，不过春节后随着巴西大豆到港量的增多，国内豆粕价格可能会迎来一定幅度的回调。

玉米期货：

基本面：新冠病毒散点频发，终端市场消费受限。东北基层余粮偏多，农户售粮积极性提升，抵触低价；华北农户售粮意愿高，但干粮少；全国各主产区售粮进度仍慢于去年同期。东北深加工企业收购价格随到货量灵活调整；华北深加工到货量整体高位，上周价格先升后降，随采随用；西南企业库存增加；华中地区企业按需备货；华南地区企业饲料企业已有库存可维持30-40天，按需采购，滚动补库；偏空

基差：1月17日，现货报价2630元/吨，05合约基差为-105元/吨，现货贴水期货。偏空

库存：1月17日，全国96家主要玉米深加工企业玉米库存总量525.3万吨，周环比增加18.47%；去年12月31日，北方港口库存报288万吨，周环比增加2.86%；广东港口玉米库存报110.9万吨，周环比增加9.37%。偏空

盘面：MA20向上，05合约期货价收于MA20下方。中性

主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

结论：2022年生猪存栏仍处相对高位，替代价差回归，饲用需求回暖，产需缺口仍存，多元化供给基本实现年度供求紧平衡。综上，21/22年度通过大幅提高新作产量来增加供给的可能性不大，进口和替代仍是供给的重要贡献，多重利多支撑下现货价格仍将维持高位运行。

能源化工

原油：

OPEC+：1月4日消息，OPEC+同意坚持在2月增产40万桶/日的计划，符合市场预期。

活跃钻机数：截至12月23日当周，美国石油和天然气活跃钻机数增加7座至586座，为2020年4月以来最高水平。

国内产量：原油生产增速略有回落，加工量由增转降。12月份，生产原油1647万吨，同比增长1.7%，增速比上月放缓1.0个百分点。

国内进口：原油进口由降转增，国际原油价格上涨。12月份，进口原油4614万吨，同比增长19.9%，上月为下降8.0%；2021年，进口原油51298万吨，比上年下降5.4%。

美国库存：EIA数据显示，1月7日当周美国原油库存减少460万桶，连续7周减少。

美联储：1月6日，美联储公布的12月货币政策会议纪要暗示，更早、更快加息，且一些决策者支持加息后不久开始缩减资产负债表，以进行“量化紧缩”。

盘面：1月17日美原油2203合约83.5美元/桶，美油突破前高，延5日均线上行，MACD日线级别多头较强。

总结：美国原油库存连续数周减少，短期内利多原油，政策端来看，因物价上涨压力美联储暗示加息，原油多头趋势行情持续，目前接近85美元，注意回落风险，预计区间85-80美元。

沥青：

开工率：截至1月5日当周，73家主要沥青厂家综合开工率为32.3%，环比上升0.1%。

加工稀释利润：截至1月6日当周，加工稀释沥青沥青综合利润周度均值盈利-61元/吨，环比减少2.56元。

产量：11月我国石油沥青产量433.9万吨，同比下降28.7%。1-11月累计产量5247.3万吨，同比下降8.1%。

库存：截至1月5日当周,沥青企业沥青社会库存42.28万吨，上升0.26万吨。

需求：中国人民银行2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，全面降准共计释放长期资金约1.2万亿元 。对沥青形成一定利多。1年LPR下调5基点，企业融资成本再降。

盘面：1月17日沥青主力2206合约震荡回调，收盘价3414元/吨，涨幅1.07%，日增仓0.9万手。目前美原油突破前高后接近85美元，建议观察后续方向，沥青MACD日线多头减少，建议多单止盈，待出新方向后再进行判断，注意风险。风险提示：OPEC+政策变化，美联储政策变化。

甲醇：

盘面：1月17日甲醇2205合约收2716元/吨，涨幅1.99%，增仓-1.4万手，持仓91万手，成交10.3万手，当日上涨幅度较大触及前高2732，短线可进行止盈。技术面上，MACD周线级别空头减少，2400-2500支撑较强，短期仍处于震荡调整中，后续走势或偏多。

供给：1月14日当周甲醇内陆企业开工率78.3%，企业库存36.9万吨。1月7日当周煤制烯烃CTO开工率81.43%。宁波福德12月3日至1月下旬检修，南京诚志二期10月至年底检修，鲁西MTO重起中。

原煤产量：原煤生产继续加快，进口由增转降。随着增产保供政策持续推进，12月份，生产原煤3.8亿吨，同比增长7.2%，增速比上月加快2.6个百分点。2021年，生产原煤40.7亿吨，比上年增长4.7%，比2019年增长5.6%，两年平均增长2.8%；进口煤炭3.2亿吨，比上年增长6.6%。

港口库存：截至12月29日当周，甲醇港口总库存66万吨，环比上周增加3.96万吨，增幅6.3%。本周甲醇整体累库，华东港口库存48.8万吨，环比增加4.63%。江苏太仓以及南京地区船货抵港集中，主流区域提货整体缩减。华南港口库存17.93万吨，环比增加11.16%，华南地区广东内贸船货大量补充，附近进口船抵港计划较多，当地下游停车检修，库存明显积累。

总结：冬季甲醇传统下游需求减弱，近期受疫情影响，到港较多库存积累。动力煤价格维持弱势，甲醇或难以大幅上涨，短期价格或小幅反弹，震荡走势建议短线高抛低吸，长线观望。

橡胶：

消息：受新变体毒株利空影响，能源化工整体回调。2022年拉尼娜气象可能造成橡胶供应减少。

据外电12月27日消息，天然橡胶生产国协会ANRPC表示，由于即将到来的季节性供应短缺和中国需求增加，全球天然橡胶价格可能会上涨。2021年全球橡胶很可能以20万吨左右的缺口结束。

供应：春节前企业开工下降。1月14日当周全钢胎样本厂家开工56.1%，环比下降2.7%。半钢胎样本厂家开工率为56.1%，环比下降ANRPC发布的10月报告预测。2021年全球天胶产量料同比增加1.8%至1383.6万吨。东南亚天然橡胶主产区，尤其是泰国、马来西亚下半年产胶旺季，雨水较多影响了产量，此外泰国疫情严重，跨国割胶劳工不足，也影响了泰国正常的产量水平。12月-3月为橡胶供应淡季，对价格形成一定利多。

需求：轮胎需求向好。2021年1-10月中国轮胎外胎累计产量7.38亿条，累计同比增长13.8%。我国2021年1-10月累计出口橡胶轮胎48676万条，累计同比增长26.9%。轮胎行业2021Q3是行业的低点，Q4轮胎行业利润开始好转，进入战略布局期。12月份半钢钢子午线轮胎月产量1140万条，同比增长13.00%；全钢子午线轮胎月产量4469.04万条，同比增长24.30%。

2021年12月，汽车产销分别达到290.7万辆和278.6万辆，环比增长12.5%和10.5%。

盘面：1月17日主力2205收14920元/吨，涨幅0.6%，走势整体震荡上行，日增仓388手，持仓25.7万手，MACD日线级别多头增长较少，盘面缩量上行，建议短线多单止盈，日内高抛低吸操作。长期看未来橡胶价格重心或将逐步上移，12月-3月为橡胶供应淡季，汽车销量不断增加，对未来价格形成利多。风险提示：下游需求或不及预期。

有色金属

铜期货：

盘面：沪铜2203震荡行情为主。沪铜2203合约1月17日收70190元/吨，RSI指标接近50。LME铜03收9651，RSI指标接近50。

基本面：2021年二三季度国内在炼常超预期检修和限电以及在能耗双控影响下，精铜产量持续下滑；叠加Delta疫情，非洲铜出口环比大幅下滑，因此，2021年下半年国内上期所铜库存大幅度下滑，四季度处于低位。短期低库存为铜价提供一定支撑。LME铜库存也处于年内低位。但春节前后将进入季节性累库阶段，预计2022年将累库12-15万吨。

库存：1月17日LME铜库存+6550吨至92850吨。1月14日上期所库存+1148吨至30330吨。

持仓：1月17日前20席位沪铜主力2203合约多头83132手，-5933手；空头86076手，-8556手。次主力2202合约多头59677手，-5768手；空头68345手，-8357手。

基差：1月17日现货价格70380元/吨，沪铜2203合约70190元/吨，基差+190元/吨。

铝期货：

盘面：沪铝2203筑底，长期看多，注意回调。沪铝2203合约1月17日收21150元/吨，RSI指标接近60。LME铝03收2968，RSI指标接近68。

基本面：2021年，成本端变化是铝价大幅波动的主要因素，这主要反应在煤炭价格波动导致的能源成本变化上。全球流动性见顶，逐步进入收紧阶段。供需维持增长态势，但增速均下降。产量方面，仍受制于能耗双控；消费方面，受地产拖累加剧，消费增速降幅大于产量增速降幅，供应短缺得到一定缓解。但消费增长乏力，且供应增长有一定压力。

库存：1月17日LME库存+1250至892800吨。1月14日上期所库存-4259吨至310600吨。

持仓：1月17日前20席位沪铝主力2203合约多头141896手，+12565手；空头136455手，+14286手。次主力2202合约多头82571手，-3747手；空头94060手，-6363手。

基差：1月17日现货价格21080元/吨。沪铝2203合约21150元/吨。基差-70元/吨。

镍期货：

盘面：沪镍2202目前处于宽幅震荡上涨期，长期看多。沪镍2202合约1月17日收162580元/吨，RSI指标接近66。LME镍03收21875，RSI指标接近68。

基本面：需求方面，2022年全球原生镍需求预计将延续强劲增势，但较2021年增速有所减缓。在国内房地产压力及限制高能耗行业发展下，2022年不锈钢产量预计增速也将减缓。随着德龙新增产能的释放，全球镍供需转宽松。由于国外疫情和电力供应限制，2022年镍铁投产仍存在不及预期的可能，湿法项目也存在投产后产量释放减缓。

库存：1月17日LME库存-708至97038吨。12月14日上期所库存-148吨至4711吨。

持仓：1月17日前20席位沪镍主力2203合约多头93441手，-13871手；空头94974手，-9023手。次主力2203合约多头81693手，-3335手；空头88363手，-2625手。

基差：1月17日现货价格164950元/吨。沪镍2203合约162580元/吨。基差+2370元/吨。