郑糖：内外糖价高位震荡

昨日原糖震荡下跌，近期原糖价格强势突破前高，巴西霜冻炒作再度来袭，每年6月至9月是巴西霜冻的高发期，而21/22榨季至今为止，霜冻已在巴西大陆上已出现了三次，机构纷纷大幅下调巴西产量的预估， 7月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4669万吨，较去年同期的5084.1万吨减少415.1万吨，同比降幅达8.16%,产糖量为303.4万吨，较去年同期的344万吨减少40.6万吨，同比降幅达11.81%。数据已然显示减产迹象，但减产的更进一步确认需要后期巴西提前收榨。内盘糖价震荡运行，高库存仍是隐忧，本榨季截至 7 月底全国工业库存为 280.43 万吨，同比增加 34.64 万吨，仍处于历史高位。

整体来看原糖受巴西霜冻影响偏强，国内郑糖跟随强势上行，但从国内基本面看库存仍较大，自身驱动不强，套利以内外正套，单边逢低做多为主。中性。

风险点：雷亚尔汇率风险，原油风险等。

郑棉：供需报告利多 美棉强势上行

昨日美棉强势上行，供需报告超预期，在热带风暴影响下美棉产量并未如市场预期般调高，而是环比7月调减11.8万吨至375.8万吨，期末库存65.3万吨，库销比17%。全球期末库存1899万吨，环比降11万吨，报告明显利多。郑棉维持震荡格局，预计今日开盘将有补涨，近期新疆棉花生长普遍良好，逐渐进入盛花期。随着棉花、棉纱价格上涨，郑棉仓单加速下降，下游对高价格开始出现一定观望心态。市场整体分化差异情况较大，内销市场竞争激烈，外销订单的询价和放样需求不断增多，但受限于原料大涨，下游坯布利润不断收窄。市场寄希望于“金九银十”旺季到来和海外订单回流预期。短期国内疫情防控趋于谨慎，政策突出防风险，提醒广大涉棉企业，避免过度投机引发的投资风险。市场多数仍较为看好金九银十的旺季市场，对后市需求仍偏乐观。需持续关注产业链价格上涨的传导、东南亚主要是越南订单的转移以及贸易商棉纱库存情况。

策略层面看，供应端来看，抛储和配额利空暂时已经出尽，郑棉在回调后继续上涨创新高。国际市场极端天气频发，主产棉国天气情况对于新年度棉花生长仍有利多影响。本周在郑棉回调后继续强势上行，应继续看多为主，谨慎偏多。

风险点：疫情发展、汇率风险、纺织品出口等。

油脂油料：USDA报告利多，隔夜外盘集体大涨

美国农业部月度供需报告显示21/22年度美国大豆单产预期从50.8蒲/英亩下调至50蒲/英亩，同时小幅下调新旧作美豆需求，最终使得20/21年度美豆结转库存小幅上升至1.6亿蒲，21/22年度美豆结转库存维持1.55亿蒲不变。美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，8月5日止当周，美国2020/2021年度大豆出口销售净增9.69万吨，较之前一周和前四周均值均显著增加。美国2021/2022年度大豆出口销售净增112.03万吨。阿根廷农业部发布的报告显示，截至8月4日，阿根廷农户已销售2680万吨2020/21年度大豆，比一周前增加50万吨，比上年同期的2890万吨低7.7%。船运调查机构Societe Generale de Surveillance（SGS）周四布的数据显示，马来西亚8月1-10日棕榈油产品出口量为423,888吨，较7月同期出口的406,897吨增加4.2%。国内粕类市场，华南豆粕现货基差M09+20，华南菜粕现货基差RM09-30；国内油脂市场，华南地区24度棕榈油现货基差p09+400，华北地区豆油现货基差y09+320，华南地区四级菜油现货基差oi09-30。

美豆进入关键生长期，当前产区天气变化对美豆单产影响至关重要，今年美国中西部产区降雨较少，旱情持续，市场预估今年美豆单产在50蒲/英亩附近，这意味着新作美豆平衡表仍将维持供需紧张状态。同时，目前马来西亚棕榈油虽然处于季节性旺产期，但由于劳动力短缺等因素，马棕产量始终低于市场预期，产量端的限制导致马棕平衡表同样维持低库存转态。在供需紧张的背景下，无论是美豆价格还是马棕价格都处于易涨难跌的状态，国外进口成本的坚挺将对国内油粕价格起到明显的支撑作用。

策略：

粕类：单边谨慎看多

油脂：单边谨慎看多

风险：

粕类：猪瘟大规模爆发；人民币汇率升值

油脂：印尼产量恢复超预期；人民币汇率升值

玉米与淀粉：期价大幅上涨

期现货跟踪：国内玉米与淀粉现货价格多数持稳，局部地区小幅上涨。玉米与淀粉夜盘以来震荡上涨，淀粉相对强于玉米，多创出反弹以来新高。

逻辑分析：对于玉米而言，近期期价整体反弹，近月相对强于远月，带动近月基差修复之后，短期上涨动力不足。后期重点关注两个方面，其一是市场供需博弈走向，特别是中游挺价心理下的下游阶段性补库动力，其二是内外产区天气，8月USDA供需或给出方向性指引。对于淀粉而言，虽然限产保价具有其特殊性和合理性，但持续性存疑，后期一方面需要留意下游需求，能否接受涨价甚至阶段性补库；另一方面需要留意地区差异，即华北产区价格上涨之后能否带动东北产区跟涨。

策略：中期维持中性，短期谨慎看多，建议谨慎投资者观望，激进投资者可以考虑择机做多。

风险因素：国家抛储政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情。

鸡蛋：现货价格继续回落

博亚和讯数据显示，鸡蛋现货价格继续回落，主产区均价下跌0.06元至5.05元/斤，主销区均价下跌0.02元至5.27元/斤；期价整体偏弱运行，近月相对强于远月，以收盘价计，1月合约下跌58元，5月合约下跌45元，9月合约上涨19元，主产区均价对9月合约升水578元。

逻辑分析：分析市场可以看出，7月以来近月基差继续走强，并持续处于历史同期高位，表明市场对后期现货季节性上涨幅度相对悲观。考虑到目前即将进入8月中旬，现货价格走势不仅能验证其能否实现甚至超过季节性规律，还能验证当前市场对后期鸡蛋供需的预期，值得投资者重点留意。

策略：中期维持中性，短期转为中性，建议投资者观望为宜。

风险因素：新冠肺炎疫情、非洲猪瘟疫情。

生猪：现货延续弱势，期货横盘调整

根据博亚和讯监测：8月12日全国外三元均价14.99元/公斤，较上一日下跌0.26元/公斤。15KG仔猪均价30.64元/公斤，较上一日保持平稳。

8月12日，全国生猪现货价格普跌，华南西南地区跌幅较大超过0.4元/公斤。规模养殖场出栏招标价格继续下跌带动市场价格走软。目前屠宰企业白条走货依旧缓慢，没有提价收猪意愿。生猪8月份的消费情况需要观察疫情能否在开学季之前有所改善带动一波消费的高峰。下半年节假日较多气温转冷刺激餐饮消费的机会较多，消费购买意愿会有所增强。今日盘面受交易限仓规则的影响，尾盘有较大规模的减仓但流动性目前依旧良好。目前期现基差有所回升至2000升水依旧偏高，需要继续观察。从生猪上市企业的半年业绩预报来看多数企业提出业绩下滑亏损预警，降本增效将是企业后期的工作重点。能否影响后期生猪生产规模仍需观察。

策略：消费压力依旧存在，盘面升水仍有修复空间。偏空策略。

风险：非洲猪瘟疫情，新冠疫情，基差收敛风险。

纸浆：纸浆期货区间震荡 现货市场弱势稳定

目前，华南地区进口针叶浆市场成交氛围平淡，新单跟进一般。市场含税自提参考报价：银星报6350-6400元/吨，加针6450-6500元/吨，实际成交一单一谈。整体看，国产浆恢复开工，叠加进口木浆量较为稳定，整体市场供应量相对充裕。下游原纸市场价格继续下挫，需求改善有限，浆市放量不足。预计短期浆市放量改善有限，浆价承压运行。

策略：中性；短期进口木浆外盘呈下调态势，下游原纸市场放量无改观，供需疲弱。

风险：政策影响（货币政策，安全检查等），成本因素（运费等），自然因素（恶劣天气，地震等）