郑糖：夜盘大幅反弹

昨日原糖大幅反弹，巴西干旱持续，乙醇价格高企、后期制糖比还有变动，原糖期价后期仍受到较强支撑。国内夜盘跟随外盘上行，盘面似有企稳迹象。消费旺季到来，现货走量维持稳定状态。主产区制糖集团挺价意愿较为明显。随着气温不断升高，季节性产业需求已经启动，市场保持稳价出货状态，国内各主产区5月全国单月销量93.69万吨，同比环比均有所增加，高于过去5年及10年均值水平，也高于此前市场预期，显示需求面的改善。但工业库存477万吨，同比增加68万吨，仍处于偏高水平。

整体来看，当前宏观利空较大，大类农产品全线暴跌，原糖也受到冲击，但甜菜减产和需求端逐步好转的预期还是支撑郑糖中期相对偏强。短期受到外盘和宏观影响或仍会下跌，但再往下跌是机会不应恐慌，待企稳做多为宜。谨慎偏多。

风险点：雷亚尔汇率风险，原油风险等。

郑棉：内外盘棉价止跌趋稳

昨日美棉止跌反弹，目前北半球棉花播种相对顺利。美棉播种接近尾声，截至6月13日，生长状况达到良好以上的占45%，较去年同期增加2个百分点。5月美国终端服装服饰零售额比2019年同期增长了14%，4月欧盟进口中国纺织服装量为25.2万吨，数据说明欧盟27进口我国纺服的量已经恢复至疫情之前2019年同期水平，甚至有增长。国内郑棉夜盘止跌企稳，短期弱势主要是滑准配额发放所致，产业链上纺企纱线库存小幅累积，但仍处于低水平，高负荷、高利润状况持续，部分企业仍有排单，目前纺织市场正处于淡季之中，企业对原料采购随用随买为主。但纺企低产品库存、高负荷高利润的状况限制着棉价跌幅。

策略层面看，我们认为阶段棉花回调主要在于宏观层面影响，但连续下跌后在15500附近仍有较强支撑，不建议追空，今年疆棉预期减产、种植成本上升，市场对于新棉上市期抢棉的预期较强。郑棉下方空间受限，待企稳后做多。谨慎偏多。

风险点：疫情发展、汇率风险、纺织品出口等。

油脂油料：粕类止跌企稳，油脂小幅反弹

前一交易日收盘粕类止跌企稳，油脂小幅反弹。国际油籽市场，DTN：最新的干旱监测显示，明尼苏达州中部和南部地区的中度和重度干旱正在扩大。随着明尼苏达州干旱状况的恶化，该州已通知包括灌溉者在内的用水户，可能即将限制地表水使用。DTN气象学家John Baranick说，尽管该州的部分地区（包括非常干旱的南部县）已经收到了一些降雨，但该州仍然干燥。预报显示上周末和本周一全州范围内有广泛的降雨，预计本周气温将下降；Reuters：荷兰合作银行（Rabobank）周五预估，巴西2020/21年度大豆产量达到1.37亿吨，尽管播种延误以及天气情况不稳定。此前4月份的预估为1.36亿吨；布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周报称，截至6月16日，2020/21年度阿根廷大豆收获进度达99.4%，高于一周前的98.9%，已收获大豆产量为4330万吨，平均单产为2.67吨/公顷。预计2020/21年度阿根廷大豆产量为4350万吨，低于2019/20年度的4900万吨；ITS：2021年6月1-20日马来西亚棕榈油出口945745吨，环比-7729吨，去年同期出口1212505吨；AmSpec：2021年6月1-20日马来西亚棕榈油出口937135吨，环比-16725吨，去年同期出口1213696吨。

国内粕类市场，华南豆粕现货基差M09-20，华南菜粕现货基差RM09+10；

国内油脂市场，华南地区24度棕榈油现货基差p09+1200，华北地区豆油现货基差y09+800，华南地区四级菜油现货基差oi09+310。

天气预报显示美国中西部主产区降雨改善，叠加美豆油大跌，导致美豆价格大幅回调。在6月底面积报告前，美豆暂无明显向上驱动，但美豆长期牛市供需格局尚未改变，短期国内豆粕跟随美豆弱势调整为主。受国外政策冲击影响，油脂短期出现大幅下跌，目前国外上涨驱动不足，而国内油脂也出现持续增库，短期以下跌回调为主。

策略：

粕类：单边中性

油脂：单边谨慎看空

风险：

油脂：东南亚棕榈油产量恢复不及预期

玉米与淀粉：期价继续下跌

期现货跟踪：国内玉米现货价格整体转弱，华北产区周末普遍下跌；淀粉现货亦继续弱势，各地报价下调10-100元不等。玉米与淀粉期价周五夜盘以来增仓下行，临近尾盘略有反弹，其中淀粉相对弱于玉米。

逻辑分析：对于玉米而言，在外盘带动大幅下跌之后，玉米近月基差显著走强。在这种情况下，市场重心或逐步转向关注国内供需博弈走向，即贸易商挺价心态会否如期崩盘，带动现货价格大幅下跌。对于淀粉而言，考虑到短期行业供需宽松，加上原料端或阶段性弱势，淀粉-玉米价差或继续收窄。而考虑到后期或将进入季节性需求旺季，再加上玉米产销区价差倒挂或将延续，后期价差表现或仍有反复。

策略：中期维持中性，短期维持中性，建议投资者观望为宜。

风险因素：国家抛储政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情。

鸡蛋：现货价格继续下跌

博亚和讯数据显示，鸡蛋现货价格周末以来继续下跌，主产区鸡蛋均价下跌0.05元至3.93元/斤，主销区均价下跌0.07元至4.12元/斤；期价则继续弱势下行，以收盘价计，1月合约下跌38元， 5月合约下跌15元，9月合约下跌37元，主产区均价对9月合约贴水805元。

逻辑分析：分析市场可以看出，鸡蛋供需矛盾并不突出，虽自身存栏处于相对低位，但一方面期现货价格相对高位已经在一定程度上得以反映；另一方面生猪价格持续下跌表明动物蛋白供应恢复，再加上养殖利润同比良好，养殖户补栏积极性回升，或带动蛋鸡存栏环比回升。在这种情况下，后期更多等待鸡蛋现货季节性上涨带来的交易机会。

策略：中期维持中性，短期维持中性，建议投资者观望为宜。

风险因素：新冠肺炎疫情、非洲猪瘟疫情。

生猪：猪粮比价跌破5：1

据博亚和讯监测，2021年6月21日全国外三元生猪均价为12.48元/kg，较6月18日下跌0.77元/kg；仔猪均价为34.11元/kg，较6月18日下跌0.85元/kg；白条肉均价17.88元/kg，较6月18日下跌0.82元/kg。今日东北猪价仍偏弱调整，华北及河南、山东地区猪价有涨，整体市场猪源仍显充足，规模场出栏量仍较大，市场缺乏实质性利好，猪价或维持低位盘整态势。猪粮比价低于5：1，市场等待收储政策出台。期货方面，期价继续跟随现货价格大幅下跌，增仓下跌情况下，期价仍然维持近5000元/吨升水，盘面易跌难涨。

策略：现货价格难以止跌，盘面依旧面临高升水压力，期价短期仍难企稳。谨慎偏空

风险：非洲猪瘟疫情，新冠疫情，冻品出库等。

纸浆：浆价弱势整理

山东地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，商家疲于报盘，部分维持前期价格。据闻市场部分含税参考价：南方松5800-5900元/吨，银星6250元/吨，部分加针6250-6350元/吨。江浙沪地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，期现货商根据07合约报价。据闻市场部分含税参考价：部分加针6200-6350元/吨，南方松5800-5900元/吨，卷筒浆价格较为混乱。银星货少，报盘稀少。华南地区进口针叶浆市场偏弱整理，成交重心略有下移，交投不温不火，业者报价意愿不足，多主供长协客户。市场含税自提参考报价：个别银星报价6300元/吨，加针部分品牌报价6500-6500元/吨。短期进口木浆现货市场价格供应量平稳，国产木浆厂家例行检修，整体供应面起伏有限。需求方面，下游原纸市场价格偏弱运行，影响浆市放量。短期浆市交投偏刚需，浆价承压运行，短期建议关注情绪面、宏观面、资金面对市场的影响。

策略：纸浆消费淡季已至，可考虑反弹后布局远月空单。谨慎偏空；正套操作。

风险：政策影响（货币政策，安全检查等），成本因素（运费等），自然因素（恶劣天气，地震等）。