白糖：郑糖小幅回调

原糖昨日震荡下行，巴西8月供应继续高位，现货市场出现疲软迹象，港口船只数量大幅减少，出口升水不再高企。国内需求旺季，现货市场继续稳中走高，广西地区一级白糖报价在5380-5440元/吨，较前日上涨10元/吨；云南产区昆明报价在5350-5380元/吨，大理提货报5290-5320元/吨，较前日上涨10元/吨；广东地区5320-5350元/吨，较前日维持稳定。加工糖售价稳中涨跌互现，福建地区一级碳化糖5500元/吨，较昨日持稳，江苏地区一级碳化糖报5460元/吨，较前日下跌10元/吨，广东地区一级碳化糖报5450元/吨，较前日上涨30元/吨，传统消费旺季仍将持续，中小型企业补库周期频率将提升，现货糖价仍有反弹，风险点在于巴西8月出口到国内量较多，需关注集中到港时间给市场带来的压力。

策略：短线反弹思路，逢低做多为宜。谨慎偏多。

风险：宏观风险、政策风险、进口糖到港。

棉花：郑棉震荡偏强

昨日美棉上行，截止8月30日，棉花结铃率为93%，前一周为88%，上一年度同期为95%，五年均值为95%；棉花吐絮率为29%，前一周为22%，上一年度同期为34%，五年均值为26%；美国棉花生长状况达到中等及以上优良以上的为72%，前一周为75%，天气层面几场飓风使得棉花主产区干旱程度明显缓解，美棉周度签约继续稳中向好。印度近期降雨量同比增幅较高，棉花种植面积增幅持稳，抛储成交积极下CCI暂停销售并提高底价，下游纱线出口环比恢复较快。国内郑棉稳中偏强，下游订单有所回升，库存略有去化，整体看后期消费缓慢回升格局不变。棉价当前重心缓慢提高，后期消费缓慢回升格局不变，叠加抛储在9月结束，供应端对市场冲击减弱。棉纺相关产品价格或将得到一定幅度的补涨。

策略：期价上继续维持逢低做多棉花01合约判断。谨慎偏多。

风险点：疫情发展、汇率风险、纺织品出口、美棉出口销售、下游订单。

豆菜粕：美豆高位盘整，连粕收盘下跌

美豆高位盘整。天气担忧持续，机构下调美国新作单产预估。同时需求仍保持强劲，昨日USDA公布民间出口商向未知目的地销售13.2万吨大豆，20/21年度付运。南美方面，巴西8月出口620万吨，环比明显下降，但仍高于去年同期的500万吨。连豆粕昨日下跌，来自成本端的支撑和来自现货端的压力共同影响期价。8月进口大豆到港庞大，国内原料库存逼近2018年同期最高水平，油厂保持高开机，但下游成交提货意愿不足，截至8月31日沿海油厂豆粕库存由114.13万吨增至120.26万吨。昨日部分远期基差吸引成交，总成交26.52万吨，成交均价2899（-34）。菜粕昨日再度无成交。

策略：单边谨慎看多。

风险：南北美大豆均丰产；国内非瘟二次爆发；人民币汇率大幅升值。

油脂：期价延续强势

昨日三大油脂价格延续强势表现。国际方面，sppoma数据显示8月马来半岛南部产量环比增加0.7%，产量增幅小于市场预期。同时，its数据显示8月马来出口149万吨，环比减少13%。国内方面，人民币汇率继续升值至6.82关口，棕榈油盘面进口利润修复至接近平水。油脂现货基差持稳，棕榈油和豆油成交均明显放量，以远月基差成交为主。后期重点关注国外棕榈油产地库存压力以及国内油脂消费持续性。

策略：单边中性，高位震荡；套利方面关注01YP扩大机会

风险：产地棕榈产量恢复不及预期。

玉米与淀粉：期价震荡偏强

期现货跟踪：国内玉米与淀粉现货价格大多持稳，局部地区继续下跌。玉米与淀粉期价震荡偏强，近月相对弱于远月。

逻辑分析：对于玉米而言，近期期价整体震荡运行，可以理解为中期逻辑和短期逻辑之间反复的切换，一方面短期供需阶段性宽松，现货拖累期价特别是近月合约；另一方面市场基于下一年度供需缺口预期继续看涨，如本周中巴威台风一度带来新作产量前景的担忧；对于淀粉而言，考虑到淀粉副产品价格下跌，带动行业现货生产利润特别是华北地区已经出现亏损，后期行业开机率或出现下降，而当前淀粉-玉米价差已经在很大程度上反映行业供需预期，继续收窄空间或有限。

策略：中期看多，短期转为中性，建议投资者观望为宜。

风险因素：临储拍卖政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情。

鸡蛋：现货继续下跌

博亚和讯数据显示，鸡蛋现货价格继续下跌，与上一交易日相比，样本主产区均价下跌0.05元/斤，主销区均价下跌0.04元/斤。期价继续近弱远强，以收盘价计，1月合约上涨7元，5月合约上涨17元，9月合约下跌17元，主产区均价对近月合约贴水70元。

逻辑分析：近期现货价格止跌回升，但期价相对弱势，带动基差显著走强，近月期价甚至已经较现货价格出现贴水，这主要源于在前期反季节性下跌之后，市场对后期现货价格表现的预期趋于谨慎。在这种情况下，后期如果现货能维持涨势，期价不排除再度反弹的可能性，但考虑到今年现货不确定性较大，我们继续建议转向中期逻辑，即蛋鸡高存栏之下，生猪养殖恢复将降低对鸡蛋的替代需求。

策略：中期看空，短期维持中性，建议谨慎投资者观望，激进投资者逢高做空远月。

风险因素：非洲猪瘟疫情。

生猪：节日效应助猪价小幅上涨

据博亚和讯监测，2020年9月1日全国外三元生猪均价为36.7元/公斤，较昨日上涨0.1元/公斤；仔猪均价为101.36元/公斤，较昨日上涨0.04元/公斤；白条肉均价47.28元/公斤，较昨日上涨0.42元/公斤。本月养殖端对双节预期较大，双节前生猪多倾向顺势出栏。短期北方屠企压价现象或增多，近日猪价或震荡调整。