本周二股市虽然反弹，但缺乏成交量配合，市场上涨基础显然并不牢固。我们认为，由于供求失衡，在未来一段时间的行情中，成交量低迷的格局或许很难改变。

　　悲观预期并非不可改变

　　在连续数天下跌之后，沪深股市在本周二出现反弹。虽然幅度不算很大，以致没有能够收复任何一条短期均线，而且对于股指形态的修复似乎也起不到什么大作用，但是，毕竟这是在连续下跌后出现的反弹，而且也没有得到什么消息面的支持，特别是从日K线来看还留了一段下影线，隐隐约约之间，似乎大盘有探底动作出现。

　　要判断大盘是否在探底，还是要看清近期股市为什么会出现较大幅度的下跌。目前人们比较一致的看法是，由于市场上银根收紧的状况比较普遍，大家预期宏观政策将出现进一步紧缩，这样对股市走势的看法就偏淡。特别是2月份CPI增速达到2.7%以后，负利率已经事实上出现了，人们不得不以升息为背景来考虑问题。同时，“两会”期间，舆论对于高房价的声讨达到了一个高潮，而如果楼市全面降温，对于当前各个产业的影响也将是很深远的，这就又驱使大家降低了对投资品行业的估值。此外，人们也看到，持续的高强度扩容以及限售股不断上市，已经在很大程度上改变了原来尚算相对平衡的供求关系，随着流通股票供应规模不可逆转地扩大，因为资金不足而导致的交易重心下移局面就很难改变。时下日成交量的每况愈下，也很能够说明问题。

　　既然近期股市的下跌既与预期不佳有关，又与资金不足有关，那么很明显，要改变下跌态势，就需要这些相关因素出现变化。应该说，要调整预期并不那么容易，但也不是绝对不可想象。毕竟，紧缩预期的出现主要还是与数据有关。如果某一天数据发生了变化，那么就一定会有人愿意调整预期。在最近举行的全国“两会”上，有关防止经济“二次探底”观点的提出，给人留下了深刻的印象。而要做到这一点，积极的财政政策与适度宽松的货币政策是不可或缺的。在这样的背景下，投资者的确应该对宏观政策的走向作出进一步思考。也许，再过一段时间，大家对后市的一些预期会出现某种改变，至少会认为不会再有超出想象的进一步紧缩了。在本周二的股市反弹中，化工、房地产、交通运输等板块相对走强，也让人感觉到投资品行业还是会受到关注的。

　　反弹尚缺量能配合

　　不过，相比而言，资金面状况的改变恐怕要困难得多。如果说本周二股市的运行有什么欠缺的话，那么成交量的萎缩一定会被提及。当天沪市成交勉强超过700亿元，深市在有新股上市的情况下也只成交500多亿元，这个水平相当于去年平均值的一半。而且，对于沪市来说，已经连续第5个交易日缩量了。

　　股市低迷，个股机会缺乏，这就导致外部资金不愿意入市。与此同时，新股不断发行，还有再融资大规模推进，再加上既定的限售股解禁，这些都在很大程度上增加了股票的实际供应，导致资金分流。于是，也就有了供求失衡现象。现实地说，现在要放慢扩容速度是不现实的，短期内也看不到会有大量增量资金入市的可能。最近有报道说，虽然正在发行的新基金数量不少，但是发行情况不容乐观。其实，这种问题又岂止是出现在基金上呢？股市中连续多日有资金外流，而新开户数量也几乎少到了可以忽略不计的程度。

　　相信对于股市有一定认识的投资者都会看到，本周二股市虽然反弹，但缺乏成交量配合，因此也很容易得出这样的结论：如果成交不能有效放大，那么这波反弹是走不高的。应该说，这样的结论有着很高的准确概率，但毕竟是浅层次的。值得一提的在于，由于导致成交萎缩的内在原因是供求失衡，而要系统地解决这个问题，恐怕要多管齐下，采取大动作。这也就是说，在短期内未必能做到。所以，很可能在未来一段不算太短的时间中，市场都会笼罩在供求失衡的阴影之下。这会对行情构成负面影响。所以，不仅仅是面对当前的行情，也包括对今后的走势，投资者都得认真关注成交量这个因素，思考供求关系有没有出现转机的可能。