主要观点

PVC：今天 PVC 增仓上行，V1805 合约收于 6930（+70）元/吨。现货方面，华东 6670-6750 ，华南 6750-6800 元/吨。装置方面，包头海平面 40 万吨 PVC 装置 24 日爆炸，亿利临时检修两天，下周阳煤恒通计划检修 3 天，PVC 产量小幅减少。需求方面，随着天气转冷，北方停工企业增加，部分小企业目前已放假，下周华北节前放假企业增多，货源较多的流向华南，华南华东部分小企业也开始陆续放假，若下游存备货意向，基本会在下周完成。PVC 上游企业仍以预售，积极出货为主，无销售压力，仓库库存低位，贸易商目前补货成本较高。预计短期 PVC 继续强势，建议以逢低做多为主。

一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

德国商业银行周浩认为，开年以来美元暴跌背后的推手是股市。市场参与者大方向是买股票，而只要购买非美国股票，就会自然造成一个美元的空头。

2）国内新闻

国家统计局发布数据显示，2017 年全国规模以上工业企业实现利润总额 75187.1 亿元，比上年增长 21%（为近六年来最快

增速），增速比 2016 年加快 12.5 个百分点。2017 年 12 月份，规模以上工业企业实现利润总额 8241.6 亿元，同比增长 10.8%，增速比 11 月份放缓 4.1 个百分点。

3）行业新闻

统计局：2018 年 1 月中旬与上旬相比，50 种重要生产资料中 17 种产品价格上涨，25 种下降，8 种持平。其中 95#国Ⅴ汽油环比涨 8.0%，烧碱跌 9.7%，螺纹钢跌 5.5%，线材跌 5.2%，焦炭跌 5.1%。

二、主要品种收盘评论

1）金融

【国债】

国债：窄幅震荡，暂时观望。国债期货主力合约价格全体窄幅震荡，持仓量向远月移仓，总体持仓量小幅下降，10 年国债活跃券170025 收益率下行 1.5bp 报 3.9250%。央行继续暂停公开市场操作，当周净回笼 3200 亿元，此外本周有 1070 亿 MLF 到期。不过受定向降准正式实施影响，资金面继续宽松，短期市场利率维持低位。中财办主任刘鹤再次重申要使宏观杠杆率得到有效控制，一行三会监管政策密集落地，期债市场情绪依然谨慎。不过央行启动“临时准备金动用安排”，春节前市场资金面料将保持基本稳定，无新增利空下，预计债券市场仍以反弹为主，操作上建议暂时观望。

2）能化

【PVC】

PVC：今天 PVC 增仓上行，V1805 合约收于 6930（+70）元/吨。现货方面，华东 6670-6750 ，华南 6750-6800 元/吨。装置方面，包头海平面 40 万吨 PVC 装置 24 日爆炸，亿利临时检修两天，下周阳煤恒通计划检修 3 天，PVC 产量小幅减少。需求方面，随着天气转冷，北方停工企业增加，部分小企业目前已放假，下周华北节前放假企业增多，货源较多的流向华南，华南华东部分小企业也开始陆续放假，若下游存备货意向，基本会在下周完成。PVC 上游企业仍以预售，积极出货为主，无销售压力，仓库库存低位，贸易商目前补货成本较高。预计短期 PVC 继续强势，建议以逢低做多为主。

【塑料/PP】

塑料/PP：低开上行，L1805 收于 10050（+65）元/吨，PP1805收于 9596（+53）元/吨。现货方面华北线性 9750（-50）元/吨，华东拉丝 9400（稳）元/吨，江浙地区粉料 9200-9300（稳）元/吨。石化库存 62 万吨。下游坚持刚需采购，本周地膜需求继续跟进，厂家订单多有积累，不过积累数量有限，整体不及厂家预期，BOPP 下游用户库存量处于低位，下周需求有小幅增量预期。尽管下游有库存累积的预期，但短期行情不可过分看空。保守者可将多单逢高平仓，L-V 价差收窄可适当参与。大量仓单流出之前，不建议做空。

【PTA】

PTA：今日 PTA 减仓下行，TA1805 收于 5736（-26）元/吨。今日现货市场交投气氛清淡，日内基差报盘参考 1805 贴水 30-40元/吨，递盘贴水 60-80 元/吨。原料端，虽然沙特拉比格 PX 新增项目如期投料运行，然其生产负荷有待提升，最新消息其 2 月份20000 吨船货仍处于招标当中，故受制于其稳定负荷及合约洽谈工作的展开，该装置对我国 PX 市场的影响显现仍需时日；自 3月份相对较为集中的日韩 PX 工厂检修安排，亦使得了亚洲 PX供应趋紧的预期增强。需求端聚酯行业短期开工下行，谨慎看涨。

3）农产品

【豆粕/油脂】

豆粕：美豆昨晚冲破 1000 美分后回落，仍然是反弹势头，阿根廷偏干担忧支撑价格。目前农产品的基金净空单持仓普遍偏高，在市场通胀气氛升温的当下，可能推动农产品走出一波行情。DCE 豆粕再次回落，表现仍然较美豆弱，现货成交除东北地区外仍然清淡，下游以提货为主，大豆后期到港量将大幅下降，但是国内豆粕春节前供应基本充足。预计美豆和豆粕近期仍将维持震荡走势。南美产量评估和政策影响仍是未来 1 个月的关注重点，在南美丰产前景明朗化之前，美豆 03 在 920--950 的支撑较强，豆粕 5 月合约关注 2720 左右的支撑，反弹阻力 2800--2820。

油脂：油脂继续小幅反弹。国内油脂总库存仍然较高，且将进入需求淡季，库存迟迟不能显著下降，反而有继续增加的可能。短期内，油脂可能将震荡走势，豆油 1805 支撑在 5600左右，棕榈油 1805 在 5100--5200 左右，郑油 1805 在 6380--6400 附近。短期反弹阻力，豆油 1805 先看 5850--5938 左右；棕榈油 1805 看 5400--5450；郑油 1805 看 6650 左。

【鸡蛋】

鸡蛋：今日，1805 继续下跌，收于 3676 点，持仓量 23.22 万手。现货市场，鸡蛋价格结束反弹，再次开始下跌，预计将会继续下跌。去年 8 月到目前为止补栏持续较高，对 05 合约有较大的下行压力。但另一方面，近几日老鸡开始大幅淘汰，且今年上半年淘汰鸡可能较多，进一步向下空的间可能有限，可能出现的小幅反弹或震荡的局面。操作上还是建议可尝试以空头思路对待，在反弹后可尝试逢高做空，但不宜过度追空。2 到 4 月蛋价下跌，利润受损，届时补栏可能较少，再加上淘汰鸡增加，对于 09 合约而言，建议可以用多头思路对待，或者进行多 09空 05 的套利操作。