J:焦炭降价开启第三轮，现货疲软，但螺纹期价当前支撑明显，买盘较强，短期看是否有效跌破下方阻力；此外，山西物流停运提前加剧紧张局面。焦企利润下滑，但仍处于350-400元/吨高位，生产积极性高，叠加环保设备改善，开工回升明显，焦企库存持续累积。钢厂受运输影响，焦炭库存下滑，但考虑节前补库和复产因素，后期补库驱动仍在。此外，贸易商采购消极，港库下滑。技术面夜盘拉回，阻力仍有待验证。操作建议：05空J多JM可继续持有，第二目标位1.45，止损下移至1.60。

JM：成材端传导压制，补库节奏放缓，焦煤期价短期承压，但现货仍持稳。煤矿受运输影响，库存有所累积，但销售良好，压力不大。结构性问题常在，低硫短缺，叠加年末检修、环保等扰动，煤矿开工受限。下游焦企高利润下开工持续回升，仍利好焦煤需求。外焦煤受多因素影响供给紧缺。技术面，跌破支撑1328，短期跟随焦炭下行。操作建议：05空J多JM可继续持有，第二目标位1.45，止损下移至1.60。

ZC：江内煤价大涨，港口稳涨，现货依然偏强运行。电厂高需求+低库存延续VS发改委平抑煤价：煤矿供给偏紧,需求良好。电厂日耗高位+库存低位支撑需求；港口库存中性尚可，贸易商有捂盘惜售现象。需警惕煤炭进口放开后外煤冲击以及05淡季预期。技术看，整体仍处于上行趋势，考验上方压力644。操作建议：单边观望。

PTA：布伦特油近期已经涨到近三年来的高点70美元/桶附近的水平，继续上行阻力增大；石脑油继续维持强势，裂解价差维持100美元/吨附近，PX去库整体不及预期，但去库的确定性没有改变，PX-石脑油价差后期大概率继续攀升，成本端整体维持中性偏强判断；从供应端来看，逸盛海南按计划停车检修半个月，当前PTA动态供需小幅过剩，后期聚酯过年检修多集中在1月底2月初，而且今年的检修力度明显高去去年水平，从终端来看，织造环节库存也在加速累积，后期需关注终端走弱的利空传导，短期来看，PTA仍有继续下行可能，但从长周期来看，本轮PTA若能有较大的回调，也是中长期布局多大的机会。操作上，建议单边继续等待做多，1809合约5400以下有中长期做多的价值，套利方面，5-9短期继续走反套概率较大，但在现货大升水情况下，反套操作空间有限，目标-40左右。

橡胶：1)供应：1月仍为全球产胶旺季，2月起进入停割季，产量将明显减少；17年1-11个月，中国天胶及复合胶进口量同比暴增24%；主产国挺价措施不断，包括出口限制，但实际执行效果有待观察。

2)需求：环保和运输新政的影响继续发酵，替换胎市场疲软,成品库存积压在二级经销商手中，下游补货意愿一般。国家收储目前仍没有下文。

3)库存：青岛保税区库存处于上升通道中；上期所仓单流入速度较快，压力远大于去年同期。

4)价差：合成胶继续升水天然橡胶。

操作建议：1月合约交割压力得到释放，且近期利多炒作点较多。尽管目前橡胶库存问题仍未有缓解，但距离05合约交割时间尚远，交割属性弱化，因此沪胶在资金推动下或将出现一波反弹。建议目前短多思路操作，空单可在15000以上进场。

豆粕：北京时间1月13日凌晨1点，USDA公布1月作物供需报告：美豆产量43.92亿蒲（预期44.26、上月44.25、上年42.96），期末库存4.70（预期4.75、上月4.45、上年3.02）。巴西产量11000万吨（预期11027、上月10800、上年11410）；阿根廷产量5600万吨（预期5633、上月5700、上年5780）。美豆产量意外调低，令结转库存略低于预期，而南美产量数据调整低于预期；报告整体偏多，美豆03合约冲高上涨1.31%。南美方面，巴西中部和南部产区天气有利于大豆生长，阿根廷中部地区的天气条件对大豆播种和生长总体有利。天气良好令美豆上涨空间有限。国内方面，1月大豆到港预计780万吨，油厂豆粕胀库引开机率下滑，截至1月14日大豆库存462.94万吨，上周427.43万吨。期货上此前我们提醒价格下跌至2650附近是做多好机会，但报告利多，不建议追多，2700元/吨以下逢低建多仓。期权上建议卖出下方2650以下的看跌期权。

豆油：目前豆油消费大于产量，而豆粕消费小于产量，油厂豆粕库存增加而豆油库存减少，豆油豆粕库存比拐头向下。临近春节油脂备货，豆油低价优势凸显，成交量增加，豆油库存较前一周减少3.31%，较上月同期减少7.08%，供给压力减弱，价格将筑底反弹。建议Y1805在5650-5700元/吨区间入场，5550元/吨止损，目标6000元/吨。建议做豆油5-9正套，多Y1805空Y1809，在(-170,-160)入场，（-185,-180）止损，目标-100。

棕榈油：MPOB报告显示12月马棕产量183万吨，较上月减少5.6%，出口142万吨，较上月增加4.9%，由于上月库存增幅较大，12月库存增加至273万吨。船运调查机构SGS周三公布的数据显示，马来西亚1月1-15日棕榈油出口为56万吨，较上月同期减少2.8%。未来2018年1、2月份的马来棕榈油持续减产，进入降库存周期，有效支撑油脂价格。建议棕榈油做多，5100-5200元/吨入场，止损5000元/吨，目标5500元/吨。