主要观点

甲醇：甲醇受现货紧张影响大幅上涨 2.29%。国内多地出现降雪天气，部分运输受阻，局部地区业者仍有看多心态。由于运输影响，内地货源对于港口补充有限，另外港口封航对于进口船货到港或有影响，预计短线沿海甲醇市场货延续高位运行。

一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

德意志银行：市场将在美国和欧洲的反通胀力量之间展开博弈，相信欧洲方面力量将胜出，预计欧元兑美元或像 2013 年的美元一样大涨 25%，今年目标指向 1.3。

2）国内新闻

中金公司：将 2018 年中国 CPI 预期从 2.5%上调至 2.6%，GDP 增速预期从此前的 6.9%上调至 7%，预计中国 2018 年加息0.25 个百分点，主要基于 2018 年增长预期和更高的通胀预期，预计 2018 年底人民币兑美元汇率为 6.28，此前预计为 6.48，预计中国 10 年期国债收益率升至 4.2%-4.5%。

3）行业新闻

新浪：山东生猪价格持续平稳上行，突破“15”元关口。分析师预计，尽管今年猪价在春节前期保持涨势，但是需要考虑近期饲料价格的行情，过度育肥将导致饲料成本大幅增加，集中节前出栏会导致供给增加、踏错行情，建议养殖户要顺势出栏，及时锁定猪价上涨的利润。

二、主要品种收盘评论

1）金融

【国债】

国债：探底回升，暂时观望。国债期货主力合约价格探底回升，持仓量有所减少，10 年期国债活跃券 170025 收益率下行0.99bp 报 3.91%，央行连续十一日暂停公开市场操作，当日净回笼 400 亿，但资金面继续宽松，7 天 Shibor 跌 0.80bp 报 2.7370%。在防范化解金融风险背景下一行三会监管细则陆续出台，债券市场情绪依然谨慎，不过对债市冲击弱于 2017 年 2 季度和四季度。外汇储备连升 11 个月，关注本周即将公布的宏观经济数据。鉴于 MPA 考核结束、定向降准正式实施和央行建立“临时准备金动用安排”引导市场流动性预期，市场资金面延续宽松，预计期债将继续反弹，操作上建议暂时观望或轻仓试多。

2）黑色

【焦煤/焦炭】

焦煤、焦炭：日内维持震荡走势，尾盘强势拉升，焦炭终收2089.5 元/吨，焦煤终收 1390.5 元/吨。工信部出台钢铁水泥玻璃产能置换办法，对于市场情绪有所提振，螺纹下探 60 日均线后收回，坚挺的原材料则继续发力，焦煤表现强于焦炭。焦煤供应偏紧，而焦炭供应有放大趋势，在钢厂需求稳定的情况下，预计焦煤强于焦炭仍将持续。短期高位震荡，上行压力较大，焦炭关注 2090 压力，关注是否能够突破上行压力位。后期钢厂仍有补库需求，中期继续看涨。同时关注焦炭 5-9 套利，目前回调至 70左右，由于期货贴水，5 月有补库预期，5-9 价差回调之后有进一步扩大可能，关注在价差 50 以内的逐步买入机会。

3）金属

【锌】

黄金白银：今天伦敦金冲高回落，最高一度触及 1325 美元。受制于人民币表现，SHFE 金则继续高位震荡，收于 279.85 元，SHFE 银收于 3905 元。前日公布的美联储纪要显示，若通胀因减税而加速回升，可能要加快加息，若通胀仍不能回升到目标，可能要放慢加息，大部分官员支持循序渐进加息。整体中性偏乐观，美元美股走强，但并没有持续造成影响，昨日金价继续冲高，美元价格再度下探。今天凌晨公布的 ADP 超预期数据后却金价却继续上扬，显然市场对于就业数据的利好已经麻木。在当前主要上涨动力来自美元的疲软的背景下，今晚的非农就业中的薪资增速将是近期较为关键的数据，这将为接下来的行情和一段时间的通胀预期奠定基调。预计就业市场还将维持强势，非农数据在 18万左右。如果经济数据不低于预期，当前涨势能否持续存疑，操作上持有多单头寸的可适当平仓，观望为主。

【贵金属】

黄金白银：如我们此前预期，今天黄金开始震荡回调， 本轮驱动主要来自于美元的疲软，而内盘受制于人民币的表现，SHFE 金银继续高位震荡，整体偏弱。截至上周二的 COMEX 持仓显示投机多头有所增加，此前公布的经济数据基本维持中性，当前行情的主要症结和博弈点仍为通胀。预计经济向好和核心通胀相对低迷的市场状况仍将持续，但是近期油价和工业品的涨势可能会开始抬升 CPI。在整体经济仍在复苏周期以及通胀有抬头可能的情况下，黄金当前涨势能否持续存疑，我们认为美元跌破当前 91 以上的平台为时尚早。离三月的美联储加息会议尚有时日，当前期货反映出的加息概率为 67%，预计近期震荡为主，有回调风险，关注本周各国通胀数据。

4）能化

【甲醇】

甲醇：甲醇受现货紧张影响大幅上涨 2.29%。国内多地出现降雪天气，部分运输受阻，局部地区业者仍有看多心态。由于运输影响，内地货源对于港口补充有限，另外港口封航对于进口船货到港或有影响，预计短线沿海甲醇市场货延续高位运行。

【塑料/PP】

塑料/PP：L1805 收于 9960（-15），PP 收于 9529（+21）。现货方面华北线性 9800，华东拉丝 9350。截止上周五，聚烯烃总体库存天数 10.3 天（+0.4），港口库存小幅累计至 26.4 万吨，石化库存 67 万吨中等水平。据估计，2017 全年 PE 产量 1553.6万吨，同比增长 7%；PP 产量 1979 万吨，同比增加 11.8%。粒料总体呈现增加的趋势。农膜方面，地膜需求开始启动，但原料采购缓慢，刚需为主。华北地区有错峰生产政策实施减半生产，塑编工厂订单情况一般。BOPP 价格上扬，但工厂利润单薄，成品库存维持在 10 天左右。核准废塑料进口批文额度持续下降的刺激下，春节前行情依然偏强看待，但上行空间预计有限，原因是，远期贴水情况下，业者备货的意愿不足，需求不温不火，供应方面检修装置较少，维持稳定生产，供应充足，节后若库存累积明显，石化企业将面临较大的去库存压力。关注 L 10300及 PP 9800 压力位表现。

【PTA】

PTA：TA1805 收于 5688（+58），现货端华东价格 5879 元/吨。上周五绍兴华茂化纤科技园发生火灾，澄星周六也发生火灾，损失情况不明。聚酯切片今日产销 80%、涤纶长丝 140%，均有上行，价格在 MEG 及 PTA 价格上涨下得到成本支撑。由于需求端聚酯工厂存在检修预期，且澄高重启预期的落空也在一定程度上阻碍 PTA 上涨高度。短线来看，现货市场因市场回购成交价格出现较大跨度，聚酯产销持续性欠佳，开工也出现小幅下滑，因此预计PTA 短线或震荡调整为主，上涨出现阻力。

5）农产品

【豆粕/油脂】

豆粕：美豆短期维持低位震荡走势，阿根廷天气以及美国强冷空气影响谷物运输支撑价格。豆粕今日高开低走。养殖端陆续集中出栏，豆粕现货需求减弱，山东、华东库存压力大，东北、华南库存增幅明显，等待春节前的备货需求出现。预计美豆和豆粕近期仍将维持偏弱震荡。南美产量评估和政策影响仍是未来 1个半月的关注重点，在南美丰产前景明朗化之前，美豆 03 在 920--950 的支撑较强，豆粕 5 月合约关注 2720 的支撑，反弹阻力2800--2820。

油脂：油脂今日回落，短期可能将测试前期低位支撑，中期下行趋势未变。受原油和马来西亚棕榈油涨势强劲影响，油脂反弹动力仍在，但是预计油脂还需要时间来夯实短期底部，短期支撑，豆油 1805 在 5650--5700 左右，棕榈油 1805 在 5200--5270左右，郑油 1805 在 6500 左右。短期反弹阻力，豆油 1805 先看5850--5938 左右；棕榈油 1805 看 5400--5450；郑油 1805 看 6672--6728。