事件：

公司发布公告原计划收购美国通用电缆全部股权。但 12 月 4 日， Prysmian 宣布将以每股 30 美元现金收购美国通用电缆，总交易价值约 30 亿美元（包括债务）。 30 亿美元的价值超过公司预期，公司决定不再继续竞价，放弃本次收购计划。公司股票12 月 7 日复牌。

招商评论：

终止海外并购，不改国际化雄心。 通用电缆为全球前三电缆巨头， 2016 年收入为 38.6 亿美元，净利润为-9400 万美元，其在高压电缆、海缆、合金导线、汽车及工业复杂线束等领域技术先进，在北美（50%）、欧洲（20-25%）、拉美地区（15-20%）具有较高的市场份额，此次公司大手笔收购全球电缆巨头引来国际巨头 Prysmian 30 亿美元高价竞标而终止，但同时公司国际化扩张的雄心已从中充分显现。近年来亨通国际化布局不断加速。已在海外创建了 7 个研发产业基地，业务覆盖 130 多个国家和地区，光纤网络产品已占全球市场的 15%。我们判断未来在中国光纤产业全球崛起趋势下，公司全球化布局将持续推进，市场空间将不断打开，成长性有望持续超越市场预期！

行业产能供给紧张和竞争格局持续优化，移动集采价格有望上涨。 一方面明年需求增长和产能增长匹配，供需紧张情况有望后移。我们预计明年国内光棒扩产同比增长约 20%，与需求增速相同，今年国内光棒供需紧张情况有望后移至明年；另一方面，行业竞争格局持续优化，掌握光棒的厂商通过增强对下游企业的掌控力，已经形成对运营商一定的议价能力。此外，海外和散纤价格持续攀升，以及大宗商品成本涨价等因素， 我们预计光纤和光缆价格会同时出现上涨。

走向国际化的亨通，继续强烈推荐！ 我们认为，在全球流量爆发大背景下，全球光纤化势不可挡，中移动全国固网布局、海外“量价齐升”、产业走向寡头格局、 5G 需求拉动等因素共同驱动下，行业未来三年景气持续确定性高，同时，公司国际化布局持续推进，通过并购、海外布局等方式打开海外市场，提升全球市场份额。我们预计公司 2017-2018 年净利润为 22.3 亿元和 28.14亿元，对应 17-18 年 PE 为 25X 和 20X，复牌后继续强烈推荐！

风险提示：市场需求不及预期，市场竞争加剧，光棒反倾销政策变化。