行情回顾

上周现货黄金下跌8.5美元/盎司，跌幅0.66%，最终收盘为1280美元/盎司。现货黄金开盘价为1288.5美元/盎司，最高价为1299.3美元/盎司，最低价为1269.7美元/盎司。金价先涨后跌，最终收成带上下引线的小阴线。

上周现货白银录得大阴线。白银开盘于17.02美元/盎司，最高触及17.19美元/盎司，最低曾达到16.22美元/盎司，最终收于16.4美元/盎司，下跌0.62美元/盎司，跌幅3.64%。

本周重点财经日历 （2017/12/04-2017/12/10）

热点跟踪

CFTC：黄金尽多头创两个半月新高 空仓连降三周

美国商品期货交易委员会（CFTC）发布的最新报告显示，截至11月28日当周，对冲基金和基金经理持有的COMEX黄金期货净多头头寸连续第二周大幅增加。

数据显示，COMEX黄金投机净多头头寸增加22590手至224417手，创两个半月以来（9月20日以来）新高。从具体数据上来看，黄金投机性多头增加14450手至287384手。空头减少8140手至62967手，连续第三周减少。另外，COMEX白银期货投机性净多头减少8869手，其中多头减少8006手，空头增加863手。

非农来袭引爆行情

本周五将迎来超级重磅数据美国11月季调后非农就业人口(万人)的公布，从历史行情走势来看，这将对黄金产生至少20美金左右的巨大波动。

非农数据

非农数据，是指非农业就业人数、就业率与失业率这三个数值。顾名思义，就是反映美国非农业人口的就业状况的数据指标。这三个数据每个月第一个周五北京时间（冬令时：11月--3月）21:30，（夏令时：4月--10月）20:30发布，数据来源于美国劳工部劳动统计局。

历史数据回顾

美国10月非农就业人数增加26.1万人，为2017年1月以来增长最高值，市场预期增加31万人；不过，美国10月份失业率为4.1%，创下2000年12月以来的最低，预期为4.2%。

美国10月份非农就业人数出现2017年以来最高值，反映出飓风哈维和伊玛造成破坏的灾后重建工作量巨大，且10月失业率下降到16年新低。与此同时，多位美联储决策者在非农数据发布后也做出评论，他们中的部分认为，通胀仍然在可控范围内，美联储继续在渐进加息的道路上。

失业率是劳动力市场重要参考数据之一，尤其是它和通胀率之间呈现的菲利普斯曲线，对美联储决策影响很大。正常来说，一个是失业率，一个是非农就业人口，两者之间应当有一定的隐含的平衡

关系。如上图—2008年以来美国失业率与非农人口的变化所示，当失业率高企且变动幅度大的时候，非农也会相应做出较大调整，尤其是处于美国经济快速复苏的阶段。

美国失业率自持续2010年以来持续改善，由最高10%以上下降至当今的4.1%，根据目前非农就业人数增长劲头来看，料本次失业率将保持在4.2%低位。

同时，工资水平增长幅度也是目前非农就业数据重要的一环。

由于美国就业市场接近充分，工资水平增幅便是影响通胀率的重要因素，其潜在给物价带来压力。美联储将以此作为重要经济指标以进行其货币政策决议。

历次非农数据影响

素有小非农之称的ADP数据作为非农的前瞻数据，往往起到一定的指引作用。但因为两者的调查单位、调查方式、数据样本大小不同等因素，调查结果也会出现一定的差异。在利用ADP作为非农参考数据上，需要多加考量具体环境的影响。

本周非农展望

本周五将公布美国非农就业报告，目前彭博调查中值预期显示，非农就业人数将增加18.5万人，失业率料持稳于4.2%

上个月公布的非农就业人数剧增26.1万人，创下了今年增长之最。就业人数剧增也是由于最近飓风的灾后重建，用工量急剧增加。

如果本次非农不及预期18.5万人，利空美元，利多金银。预期金银会大涨。

如果本次非农数据处于18.5万到26.1万之间，金银更多将震荡。

如果本次非农数据超过26.1万，金银走势下跌的概率较高。

综合技术面和预期数据，华茂黄金认为，本次非农数据造成金银价格上涨的概率较高。

美元指数

美国时间12月1日，共和党在参议院以51-49的微弱优势通过了税改法案，税改距离最终生效仅有一步之遥。此前众议院已经通过了一版税改法案，接下来需要参众两院协商出一致性版本交由特朗普签字生效。两院在个税、企业税、替代性最低税、医保条款等细节上仍然存在明显差异，能否在圣诞节假期（12月25日）来临前达成一致仍然存疑。考虑到共和党今年尚未完成任何重要立法，明年又面临中期选举的压力，共和党仍会争取兑现税改法案年内落地的承诺。因此，我们对税改持谨慎乐观态度。

技术图上看，美元指数周一开始在4小时下降通道上轨持续盘整，表明目前正在对上轨压力进行测试。目前行情依旧处在通道内，行情未形成有效突破前，整体中线仍然看空，若行情有效突破上轨继续上行，则关注前高93.5压力位，若93.5压力位依然被破，则行情发生发转，4小时趋势由空转为多。（非美货币与美元指数走势大体呈负相关性）

分析师：李高磊 邹亚祖 陈浩文 陈磊 王兆昆 李鑫

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