9月14日，中秋节前的最后一个交易日，沪指险守三千点。自9月12日跳空暴跌以来，短短三个交易日，沪指下跌幅度已逾2%，市场在节前的谨慎气氛由此可见一斑。

近期的A股市场，堪称乱云飞渡，多重利空因素交织叠加，最有争议处无非是“IPO扶贫”。但是，细加推敲之下，其实，近期市场交投萎靡、连续下跌的主要原因，其实与“IPO扶贫”无关，部分市场人士对“IPO扶贫”的大力批判，既有对A股市场化改革的担忧因素，其实更是对A股中期无结构性行情的情绪宣泄。

其实，对于A股市场的走势预判，我早在一个多月前就提出“闪电牛”的概念，因为，在人民币贬值预期和货币宽松趋于谨慎这两大可确认前提条件之下，A股市场年内仅会出现“闪电行”行情，而绝无可能走出结构性行情，故而，近期的A股持续震荡下跌，其实是情理之中。

在人民币汇率和货币政策方面，目前官方的直接和间接表态都显现出了既有政策趋向松动的迹象——对人民币贬值预期不再那么急于否定，以财政政策发力取代货币宽松的政策意图也已经很明显。9月8日，央行货币政策委员会委员樊纲教授在接受彭博电视采访时即明确表示，中国政府会适度控制汇率走势，允许人民币缓慢贬值。《人民日报》海外版在8月底更表示，“纵观发达国家、国际主要货币的汇率史，短期内出现20%甚至40%汇率波动的极端情形，并非罕见。人民币汇率，客观上存在贬值压力；人民币贬值，也能够给中国出口带来积极作用。”综合来看，未来官方会允许人民币以缓慢的速度渐进贬值，而这一标示着汇率政策在官方口径中罕见、明显松动的消息，对于市场预期产生的影响无疑是重大的。

货币政策方面，由货币宽松转向财政发力的信号在官方的表态和做法中更加明显，也更容易激发市场对于流动性紧缩的预期。中国财政部副部长朱光耀在G20新闻发布会上明确表示，传统的货币政策无效，中国财政政策应更加积极。他甚至表示，中国采取了市场和法制的措施实施去产能，将建立全国性的破产法院。这是官方首次表示将建立专门的破产法院，这至少可以说经济对货币政策的依赖将不再如过去那样严重。

央行在9月14日加大货币投入力度，特别是启动了28天期逆回购，这反映了流动性紧张的事实，同时也大大降低了后续降息降准的可能性。在中秋三天假期到来之前，9月14日，为缓解短期流动性紧张局面，央行公开市场再度进行了28天期逆回购操作，当日总共进行了700亿元7天期逆回购、300亿元14天期逆回购、650亿元28天期逆回购，另外，公开市场9月14日有300亿元逆回购到期，当日净投放金额1350亿元。值得一提的是，这是央行自过去4年来至今首次在年中启动28天期逆回购操作，拉长逆回购的期限，在稳定流动性预期的同时，直接堵上了未来降息降准的口子。

抛开汇率和货币政策因素，再看其它因素，也一样利空重重。市场自身方面，当下中报行情的时间窗口期已经过去，今年以来最大的减持潮则汹涌来袭，9月以来，A股发布减持公告的上市公司已有上百家，减持金额达到上百亿元，减持势头未减，四季度又将迎来解禁高峰期，此外，价值权重股前期涨幅较大，在获利了结的压力下也在压制大盘。国内政策方面，除了汇率政策和货币政策，下半年经济政策、尤其是对于楼市的态度也将趋于理性、务实，而不利于资金炒作。全球外部环境也不甚理想，美联储9月议息会议临近，加息预期带来的压力不可小觑。

总的来说，市场在前期涨幅较大，尤其是价值权重股的大涨，不可避免随着中报披露的结束带来市场下行压力。这一压力在利空重重的当下被确认并放大，特别是官方对于汇率政策和货币政策最新表态，明显带来了既有政策正在松动或转向的市场预期，这是A股市场难以活跃、走强的核心原因，也决定了年内A股难有大起色。