1、周三上证50ETF呈现过山车行情，盘中最高上涨到3.127元，尾盘跳水收于3.066元，与昨日收盘持平。

2、期权方面，认购期权多数上涨，认沽期权普遍下跌，值得注意的是六月到期认购期权和认沽期权全部上涨，主要原因在于昨日6月到期期权被大幅低估，今日价格回归到合理水平。

3、期权成交量维持高位，周三共成交70424张，认购期权共成交44250张，认沽期权成交26174张。

4、本周二期权隐含波动率期限结构不合理，六月到期期权隐含波动率略有偏低，周三6月到期期权价格全体上涨，波动率期限结构回归合理。

5、目前部分实值期权价值被低估，可以通过买入被低估的实值认沽期权，并通过买入50ETF，保持delta中性，具体可以关注5月到期行权价3.40元与3.50元的认沽期权。

 

天胶：供需依旧失衡 短线13500-13800之间区间盘整

昨日沪胶09合约大幅收跌，现货行情整体下行，虽然场内询盘气氛稍显活跃，但是亦有部分贸易商积极出货，场内有较低报盘出现。美元大涨和国际经济形势依旧低迷导致大宗商品整体走低，一季度国内轮胎出口下滑，加之市场供需基本面无明显消息刺激，供需依旧较为失衡，所以短期来看，预计沪胶短线13500-13800之间区间盘整。

 

动力煤早报：北方港口低卡低硫优质煤货源供应偏紧，逐渐呈现回暖迹象，沿海煤价整体企稳回升仍需一定时间

数据显示，截至5月20日，环渤海动力煤指数414元/吨，环比上周下降2元/吨，秦皇岛港煤炭库存为614万吨，环比增加1.5万吨。沿海六大电力集团合计电煤库存回补至1180万吨以上，有所上升，秦皇岛港:锚地船舶数回落至39艘，六大电厂日均耗煤量59.8万吨，环比增加5.3万吨，可用天数下降至20天以下，电力集团耗煤水平仍偏低于去年同期，从而在一定程度上为电力集团采购补库需求的释放提供了支撑。随着下游采购补库需求逐步释放，北方港口低卡低硫优质煤货源供应偏紧，促使这些煤种价格逐渐呈现回暖迹象，但其他货源销售形势仍不是很乐观，考虑到目前下游用电用煤需求形势较弱，短期内沿海煤炭市场承压依然偏大，沿海煤价整体企稳回升仍需一定时间。在期货方面，主力合约TC509昨日收于427.6元/吨，由于5日和10日移动平均线支撑作用，目前操作上可短多交易。

 

PTA:成本端打开下跌空间 PTA后市悲观

国内PTA行业负荷在67.3%左右，下游PET负荷84.3%，PTA/PET负荷差有所收缩，处于PTA均衡供需水平附近。PX亚洲882美元/吨，折合PTA成本5035元/吨（加工费按720元/吨计算）。PX/石脑油价差310美元/吨，PTA行业亏损幅度至140元/吨。市场依旧在偏弱气氛围绕，包括基本面仍然偏弱，聚酯产销未有起色，延续温吞，只是刚需尤存，聚酯工厂在低位刚需补货气氛尚可，部分仓单交割完成之后，流入现货市场，现货价格承压，成本端同步打开下跌空间；综合来看，PTA现货市场仍然会偏弱震荡，等待终端需求有所跟进，但预期较为悲观，季节性淡季现象明显。

 

化工品早报：石化库存压力上升，PP预计延续下行

PE：EIA公布原油库存连续第三周下降，原油价格回涨。但国内石化企业库存压力较大，下游需求平淡，供需矛盾依然存在，市场交投气氛低迷，买卖双方信心不足。预计明日塑料仍以震荡下跌为主。

PP：石化大幅下调出厂价，打压业者心态，贸易商出货清仓表现积极。下游工厂陷入观望，成交不畅。市场买涨不买跌的心理加剧价格跌势。石化库存压力上升，预计PP市场延续下行。

ME：国内甲醇市场继续维持区域性调整行情，涨跌稳行情均有体现，在无新因素影响下，难有较大程度波动。

 

黑色：空单持有，关注上方压力

目前焦企利润回落，开工率下滑；样本焦企焦炭库存、港口焦炭库存、下游大中钢厂焦炭库存低位略微回升。受螺纹下行影响，盘面有走弱迹象，操作上建议空单持有，关注上方压力。

 

股指：指数高位震荡，总体经济下行压力不减

指数处于高位震荡区间，虽然政策改革驱动带来利好，但是总体经济下行压力不减，经济数据不算乐观

操作建议：IF1506，IH1506，IC1506多单持有