铜：

1、LME铜C/3M升水14（昨升5）美元/吨，库存-175吨，注销仓单-975吨，仓单集中度较高，近期库存上下僵持，现货升水小幅回升，注销仓单回落，上周COMEX基金持仓净空头扩大，欧洲地区贸易升水回落，上海贸易升水底部稍有回升。

2、沪铜库存本周-22550吨，现货对主力合约升水480元/吨（昨升360），废精铜价差3600（前3600）。

3、现货比价7.26（前值7.28）[进口比价7.37]，三月比价7.21（前值7.22）[进口比价7.32]。

4、基本面：中国铜产量有所上升，智利秘鲁含铜产量回落，国内加工费回落，部分冶炼企业检修；国内下游开工率低迷，弱于往年，铜材产量增长低迷，终端需求较平稳。国内废铜偏紧，废精铜价差历史低位，上海贸易升水低迷，近期比价回升，基金净空持仓扩大，当前市场关注中国出台刺激政策，大宗商品做多氛围浓厚，国内季节性需求下，现货升水较高及内外比价较高，上海整体贸易升水依旧低迷下，上海库存季节性回落。

铝：

1、LME铝 C/3M升水4.75（昨升水9.75)美元/吨，库存-4250吨，注销仓单-4250吨，大仓单维持，库存回落，注销仓单回落，现货升水回落。

2、沪铝交易所库存+7481吨，现货对主力贴水195元/吨（昨贴170）。

3、现货比价7.17（前值7.21）[进口比价8.28]，三月比价7.23（前值7.31）[进口比价8.23]，{原铝出口比价5.38，铝材出口比价6.97}。

4、外盘铝市premium跌至低位，伦铝价格有望上涨。但伦铝持仓结构和现货转升水，仓单集中度高，下跌空间有限。沪铝社会库存较大，内外比价持续走高将影响后期铝材出口。当前矛盾依然集中在预期增长的产能和铝企囤货带来的交割货源偏紧上，短期之内无法缓解。但是供应压力大，铝材出口下降，逢高空。

锌：

1、LME锌C/3M升水11（昨升3.5）美元/吨，库存-2475吨，注销仓单-2475吨，大仓单维持，库存下降，注销仓单回升，现货升水回升。

2、沪锌库存+533吨，现货对主力贴水150元/吨（昨贴195）。

3、现货比价7.29（前值7.36）[进口比价7.69]，三月比价7.40（前值7.44）[进口比价7.64]。

4、沪锌近期供应压力减缓，维持逢低买入判断，但由于消费较差，一万七以上沪锌压力较大，多头注意减持。伦锌依旧较强。

铅：

1、LME铅C/3M贴水1.75（昨贴1.75）美元/吨，库存-1725吨，注销仓单-2050吨，库存回落，注销仓单回升，现货贴水持稳。

2、沪铅交易所库存-1045吨，现货对主力贴水5元/吨（昨贴15）。

3、现货比价6.57（前值6.63）[进口比价7.81]，三月比价6.43（前值6.53）[进口比价7.76]，{铅出口比价5.62，铅板出口比价6.16}。

4、伦铅库存回落，现货贴水持稳，注销仓单回升，贸易升水低位稍有回暖，内外比价回落。国内矿加工费回升，国内铅开工率和铅酸电池开工率较低，河南铅报价坚挺，但原生铅与再生铅比价较高，预计沪铅上方空间有限。

镍：

1.LMEC-3M贴水缩减至35美元/吨，库存增加。后期伦镍库存有进一步下降的可能，支撑伦镍价格。沪镍交易所库存10000吨，金川镍现货对1507合约贴水2170元/吨，前一交易日贴水2290，现货价格支撑有走弱迹象。进口增加情况下现货已转为贴水。

2.产业方面：

镍矿价格低迷，镍矿库存继续下降，近日菲律宾矿主有挺价意愿，镍矿价格有所回升。

镍生铁库存低，开工低迷，3月产量环比持平，同比回落，预计4月回升。

3月精炼镍进口依旧不明显。但4月上旬俄镍的进口导致国内现货价格走低，现货内外比价回落明显。现货价与盘面价相对独立，主力合约内外比价依旧较高。镍与不锈钢比价相对低位，不锈钢1-3月产量同比增幅只有0.7%。

3. 镍市上下游基本面依旧相对疲软，但近期捏与不锈钢比价回落至较低水平，菲律宾镍矿也有挺价意愿，价格下跌空间有限。而短期持仓与交割品牌矛盾突出。伦镍基金净多至极低水平，容易引起价格大幅波动。因为俄镍交割品牌尚未落实，在目前国内较大的持仓情况下对可交割货源的数量存疑，金川镍偏紧，多头逼仓氛围较浓。导致目前期货市场与现货市场较为割裂。

综合新闻：

1、1-2月北美铝需求及消费量同比增加2.9%，至190万吨；半成品铝制品需求共计130万吨，同比增加11.8%；

结论：

1.大宗商品做多氛围浓厚，铜市供应问题高于预期，二季度旺季消费发酵，价格有望继续偏强，空头注意减持和观望。

2.外盘铝市premium跌至低位，伦铝价格有望上涨。沪铝虽有囤货和挺价，但是供应压力大，铝材出口下降，逢高空。

3.沪锌近期供应压力减缓，维持逢低买入判断，但由于消费较差，一万七以上沪锌压力较大，多头注意减持。伦锌依旧较强。

4.镍市上下游基本面依旧相对疲软，但近期捏与不锈钢比价回落至较低水平，菲律宾镍矿也有挺价意愿，价格下跌空间有限。而短期持仓与交割品牌矛盾突出。伦镍基金净多至极低水平，容易引起价格大幅波动。因为俄镍交割品牌尚未落实，在目前国内较大的持仓情况下对可交割货源的数量存疑，金川镍偏紧，多头逼仓氛围较浓。导致目前期货市场与现货市场较为割裂。