观点不策略

股指期货：周五四部门下发关于促进融券业务发展的有关事项，支持与业机构投资者参不融券交易，融券标的增加至1100 只，证监会等也规范两融禁止仸何形式开展伞形信托，新加坡 A50 指数期货应声暴跌，而正在大家揣测周一大盘跌幅多大时，周日央行再度放出降准大招，宣布下调各类存款准备金率 1 个百分点，此次降准幅度远超过去，短时间内多空因素碰撞，对于期指后市如何演绎有了极大的丌确定性。从历叱降准市场表现来看，沪深 300 指数基本处于高开低走，从今日盘面来看，周一期指 IF1505 多空搏杀，低开冲高创下新高后，大幅下跌，过山车行情让“魔咒”再现。但就笔者认为，监管措施出台只是隐性事件公开化，是对“非理性”泡沫的挤压，心理层面影响大于实质性的敁果，短期指数连续上涨部分投资者的畏高情绪需要释放，前期盈利投资者易在大幅、快速下跌中发生踩踏，敀短期震荡仍将持续，但天量之后遇天价，期指或将再冲击前高，然后进入调整，但从长期来看，降准确确实实释放了流劢性，缓解了资金压力，符合政府的“慢牛”预期，中期多单仍可持有。

金融市场隔夜要闻一览

●央行：3 月债券市场发行量 1.41 万亿，同比增 21.4%，环比增 99.8%，债券市场发行量同比环比均有所增加；货币市场成交量同比环比均明显增加；现券日均成交量同比环比均有所增长；银行间债券指数有所下行，交易所债券指数小幅上行。

●央行将以外汇储备委托贷款债转股形式，曲线注资国开行和进出口银行，注资金额分别为 320 亿美元、300 亿美元。瑞银：相比降准，决策层决定为政策性银行注资并提供流动性支持，这才是近期最重要的刺激措施。

●由国家发改委制定的《2015 年循环经济推进计划》将借力互联网，明确提出“推动和引导回收模式创新，探索‘互联网+回收’的模式及路径，积极支持智能回收、自动回收机等新型回收方式发展。”在财税金融支持层面，要求加快研究绿色债券、市场化碳排放机制等正向激励的绿色金融政策。

●时隔十年证券法再次大修，注册制起航。证券法修订草案 4 月 20 日提请全国人大常委会一审。修订草案首次从法律层面明确了股票发行注册的申请条件和注册程序，确立了股票发行注册的法律制度。

●外媒称，央行正考虑实施“欧版 QE”——长期再融资操作，将允许国内银行以地方政府发行的救助债券为抵押置换现金，从而进一步支撑金融市场流动性以及刺激放贷。

●国家税务总局通报，今年一季度，全国税务部门组织税收收入 27121 亿元（已扣减出口退税），比上年同期增长 3.4%，其中，中央级税收收入增长 4%。

●福建省委党校、福建行政学院福建自贸区研究院执行院长王利平证实，4 月 21 日中国（福建）自贸试验区将在福州举行挂牌仪式。此外，广东自贸区也将于 21 日在南沙新区片区正式揭牌，天津自贸区同日将在东疆保税港区举行挂牌仪式。

●新设的广东、天津、福建三个自由贸易试验区总体方案，以及进一步深化中国（上海）自由贸易试验区改革开放方案，4 月 20 日正式公布。与广东、天津、福建三个自贸区相比，“货币兑换自由”是上海自贸区发展目标中非常明确的内容。

●4 月 20 日，中国国家主席习近平抵达巴基斯坦首都伊斯兰堡的姊妹城——拉瓦尔品第的努尔汗空军基地。习近平当日见证了“中巴经济走廊”下能源、基础设施、金融、产能合作等多个合作项目的签约或启动仪式。

●国家税务总局召开新闻通报会，再次推出服务“一带一路”发展和自贸区建设及试行《全国税收征管规范》等三项“便民办税春风行动”新举措。税务总局从“谈签协定维权益、改善服务促发展、加强合作谋共赢”三个方面制定出台了服务“一带一路”发展战略的 10 项税收措施。

●4 月 20 日，丝路基金、三峡集团及巴基斯坦私营电力和基础设施委员会在伊斯兰堡共同签署了《关于联合开发巴基斯坦水电项目的谅解合作备忘录》，该项目是丝路基金 2014 年底注册成立后投资的首个项目，标志着丝路基金按照市场化、国际化、专业化的方向开展实质性投资运作迈出了坚实步伐。

●根据佳兆业公司周一给香港交易所的公告，佳兆业未支付总额 5160 万美元的两笔上月到期的利息付款，因而成为首家在美元债券上违约的中国房地产商。佳兆业目前债务总规模已达到 650 亿元人民币（105 亿美元）。

●周一，中国银行间市场交易商协会发布的非金融企业债务融资工具定价估值显示，各期限信用债最新估值全线下跌，幅度在 3-8bp 之间。其中，10 年及以内品种跌幅较大，在 4-8bp 之间；10 年以上品种跌幅较小，在 3-5bp 之间。