1、玉米现货价：哈尔滨2240(0)，长春2300(40)，济南2280(0)，大连港口平舱价2420(0)，深圳港口价2500(0)。南北港口价差80；大连现货对连盘1505合约贴水15，长春现货对连盘1505合约贴水135。(单位：元/吨)

2、玉米淀粉：长春3120(0)，邹平3250(0)，石家庄3150(0)； DDGS：肇东1950(0)，松原1950(0),广州2210(0)；酒精：肇东5700(0)，松原5900(0)。(单位：元/吨)

3、大连商品交易所玉米仓单1160(660)张。

4、进口玉米港口基差65美分/蒲式耳，海运费31美元/吨，到岸完税成本价1536.48(-16)元/吨。

5、美国玉米现货价：辛辛那提(美元/蒲）3.8(-0.07)，堪萨斯3.71(-0.07)，新奥尔良4.32(-0.03)，波特兰4.63(-0.07)，美湾FOB（美元/吨）175(1.6)。

6、美国乙醇现货(美元/加仑）：伊利诺伊1.49(0)，爱荷华2.18(0.05)。美国乙醇利润（美元/吨）：伊利诺伊54.72(5.18)，爱荷华30.32(-1.79)。

1、主产区棉花现货价格：3128B级翼鲁豫13270(-15)，长江中下游13275(-12)，西北内陆13257(0)，新疆13308(0)。 2、郑棉1505合约收盘价12635(15)，CC Index 3128B13433(-10)，CC Index3128 - 郑棉1505收盘价798(-25)，新疆均价-郑棉1505收盘价673(-15)。

3、美棉ICE1505合约收盘价64.62(-0.51)，美国现货63.09(0.05)，美棉基差-1.53(0.56)。

4、美棉EMOT M到港报价73.5美分/磅(0)，美棉1%关税到港完税价11584(0)，美棉40%关税到港完税价15979.8(0)，印度S-6到港报价69.5(0)，印度S-6 1%关税到港完税价10964美分/磅(0)，印度S-6 40%关税到港完税价15120.4(0)。

5、郑棉1509-美棉ICE7月1%关税价格1072.26(123.68)，郑棉1509-美棉ICE7月40%关税价格-3450.48(159.86)，CC Index3128-美棉1%关税到港价1849(-10)，CC Index3128-美棉40%关税到港价-2546.8(-10)。

6、郑棉注册仓单1119(54)，有效预报715(-56)。ICE仓单44740(4482)。

7、下游纱线C32S20935(0)，JC40S25890(0)，TC45S18375(0)。

8、中国轻纺城面料市场总成交848(16)万米，其中棉布263(32)万米。

小结：发改委出台棉花补贴价格19100元/吨，符合市场预期。国内自身最近有传闻兵团机采棉大单成交，成交价较低，棉花偏弱运行，抛储预期亦使9月承压，但抛储量及价均为不确定因素，建议观望。印度CCI收购量145万吨左右，今年收储量已接近历史记录高点，最近成交再次好转，现货均价高于托市价，但本年度抛储压力依然大，后期沦为政策市。

1、LME铜C/3M升水10（昨升11.25）美元/吨，库存+3700吨，注销仓单-125吨，仓单集中度较高，库存上下僵持，现货升水回落，注销仓单平稳，上周COMEX基金持仓净空头缩减停止，欧洲地区贸易商升水底部稍有回升，上海贸易升水回落。

2、沪铜库存本周-5881吨，现货对主力合约升水205元/吨（昨升205），废精铜价差3575（前3675）。

3、现货比价7.33（前值7.22）[进口比价7.37]，三月比价7.22（前值7.22）[进口比价7.33]。

4、基本面：中国铜产量有所上升，智利秘鲁含铜产量同比增速回落，国内加工费回落；国内下游开工率低迷，铜材产量增长低迷，终端需求较平稳。国内废铜偏紧，废精铜价差历史低位，上海贸易升水回落，近期比价回升，基金净空持仓缩减，基本面看压力仍在。

1、LME铝 C/3M升水3.25（昨升水10)美元/吨，库存-1625吨，注销仓单-7075吨，大仓单维持，库存回落，注销仓单持稳，现货升水。

2、沪铝交易所库存+15591吨，现货对主力贴水75元/吨（昨升40）。

3、现货比价7.35（前值7.40）[进口比价8.60]，三月比价7.39（前值7.44）[进口比价8.56]，{原铝出口比价5.37，铝材出口比价6.94}。

4、伦铝方面，贸易升水持续走低。但伦铝持仓结构和现货转升水，仓单集中度高，下跌空间有限。沪铝社会库存较大，但有望迎来季节性下降期。内外比价持续走高将影响后期铝材出口。当前矛盾依然集中在预期增长的产能和铝企囤货带来的交割货源偏紧上，短期之内无法缓解。预计铝价仍维持震荡偏强格局。短期受到电价下调影响有望回落。下调1.8分钱，直观上影响铝价成本下降250元/吨左右。

1、LME锌C/3M贴水10.5（昨贴8.5）美元/吨，库存-2600吨，注销仓单-2600吨，大仓单维持，库存下降，注销仓单回落，现货贴水回落。

2、沪锌库存+9319吨，现货对主力贴水100元/吨（昨贴95）。

3、现货比价7.49（前值7.39）[进口比价7.74]，三月比价7.49前值7.43）[进口比价7.69]。

4、下游消费逐渐恢复，进口锌依旧有压力，但国内检修企业增多，开工率整体不高，现货近期有企稳。锌锭最差阶段似逐渐过去，维持逢低买入操作建议。

1、LME铅C/3M贴水6.5（昨贴5.5）美元/吨，库存-4200吨，注销仓单-4200吨，库存回落，注销仓单回升，现货升水转贴水。

2、沪铅交易所库存-89吨，现货对主力升水35元/吨（昨贴5）。

3、现货比价6.62（前值6.62）[进口比价7.82]，三月比价6.42（前值6.33）[进口比价7.80]，{铅出口比价5.62，铅板出口比价6.17}。

4、伦铅库存回落，现货升水转贴水，注销仓单回落，亚洲贸易升水底部稍有回升，内外比价回落。矿加工费回升，国内原生铅开工率较低，下游铅酸电池需求有所好转，河南铅报价相对上海转为升水，短期内偏强格局。

1.LME C-3M贴水持稳，库存略降。后期伦镍库存有进一步下降的可能，支撑伦镍价格。沪镍现货对1507合约贴水250，前一交易日升水390，现货价格支撑有走弱迹象。进口增加情况下现货有可能转为贴水。

2.产业方面：

镍矿价格低迷，镍矿库存继续下降，但4月份菲律宾镍矿到港数量有望增加。国内港口镍矿价格以及菲律宾FOB镍矿均继续下跌。

镍生铁库存低，开工低迷，预计3月份镍生产产量将达到近一年低位。

内外比价较高导致精炼镍进口预期上升，上海贸易升水进一步上升，俄镍进口冲击国内现货市场，内外正套对国内盘压力较大。

不锈钢价格下降，沪镍与不锈钢的比价略降但仍维持较高位置，仍有进一步修复的空间。不锈钢行业库存高，出口受反倾销影响，行业整体利润不高，不锈钢产量依旧维持较高。

3.小结：目前的利好主要集中在镍生铁的减产上，因此矿依旧会保持相对偏弱。镍价的走强需要有几个条件：不锈钢的价格持稳的支撑；镍生铁减产导致的镍板替代优势上升；镍矿价格跌至菲律宾镍矿的现金成本。短期来看这些因素尚未看到，镍价有进一步走低的可能。俄镍进口增加冲击国内现货，现货升水如期回落，且有转贴水的可能性。虽然目前内外比价仍比价高，但是虚盘内外正套仍有一定风险，不建议。实盘正套以短线出货为主，提单货也有一定风险，建议谨慎操作。

综合新闻：

1、辽宁忠旺集团计划投产86万吨电解铝项目，当前完成16万吨的投产。

2、必和必拓旗下位于哥伦比亚的Cerro Matoso矿场当地时间周二下午3点开始罢工。

3、赞比亚已经建议将露天及地下矿山矿区使用费定为9%，将回归到2014年矿业税制。1月时本决定将露天矿区使用费从6%上调至20%，将地下矿山区使用费从6%上调至8%。

4、智利矿业部长称位于阿塔卡马地区的铜生产受上个月洪水冲击最为严重，该地区本月产量将减少约3万吨。

结论：

铜：基本面压力依然存在，上海贸易升水继续回落，欧洲贸易升水底部回升，空头继续持有，当前交易氛围较好。

铝：伦铝预计下跌空间有限。沪铝库存有望迎来季节性下降期，当前矛盾依然集中在预期增长的产能和铝企囤货带来的交割货源偏紧上，短期之内无法缓解。预计沪铝仍维持震荡偏强格局。短期受到电价下调影响有望回落。

锌：下游消费逐渐恢复，进口锌依旧有压力，但国内检修企业增多，开工率整体不高，现货近期有企稳。锌锭最差阶段似逐渐过去，维持逢低买入操作建议。

镍：目前的利好主要集中在镍生铁的减产上，因此矿依旧会保持相对偏弱。镍价的走强需要有几个条件：不锈钢的价格持稳的支撑；镍生铁减产导致的镍板替代优势上升；镍矿价格跌至菲律宾镍矿的现金成本。短期来看这些因素尚未看到，镍价有进一步走低的可能。俄镍进口增加冲击国内现货，现货升水如期回落，且有转贴水的可能性。虽然目前内外比价仍比价高，但是虚盘内外正套仍有一定风险，不建议。实盘正套以短线出货为主，提单货也有一定风险，建议谨慎操作。

PTA：

1、原油WTI至53.29（+1.38）；石脑油至534-1），MX至760（+24）。                                                          

2、亚洲PX至917（+22）CFR，折合PTA成本5102元/吨。                                                                

3、现货内盘PTA至4820（+120），外盘670（+5），进口成本5127元/吨，内外价差-307。

4、江浙涤丝产销快速提升，平均150%，涤丝价格总体稳定个别有50元左右的上涨。5、PTA装置开工率62（+0）%，下游聚酯开工率79.4（+0.4）%，织造织机负荷79（+0）%。6、中国轻纺城总成交量848（+25）万米，其中化纤布成交585（-7）万米。7、PTA 库存：PTA工厂4-7天左右，聚酯工厂4-6天左右。               昨日官方消息将严查腾龙芳烃事件，短期其配套的450万吨PTA装置开启无望，受消息刺激PTA尾盘涨停报收，现货也明显跟涨， PTA近期去库存状态，如果1-2个月内翔鹭PTA不开出，则过剩的库存将明显得到消化，加之成本支撑加强及下游需求良好，所以多头驱动仍然在在。关注PTA负荷变化及原油走势情况。

1、宏观经济：3月份中采PMI为50.1%，较上月微升0.2个百分点，重回荣枯线上方，生产指数回升，但新订单、新出口订单和原材料库存指数均有回落，经济仍存下行压力。

2、政策面：多部委推出楼市新政，二套房贷款最低首付比例降至四成；实体经济低迷和低通胀环境下，货币政策仍将保持宽松；央行再次降息，货币政策进入降息降准周期；媒体报道央行定向降准扩容；央行宣布非对称降息和降低存准率；证监会监管两融业务，降低市场风险偏好；国务院常务会议提出降低社会融资成本；关注稳增长政策预期波动。

3、盈利预期：沪深300成分股2014年一致预期利润增速仍处低位。

4、流动性：

A、本周二人民银行开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率3.35%，较上期下调10bp，当天公开市场净回笼资金100亿元。

B、昨日银行间市场质押式回购利率(R007)2.90%，隔夜回购利率(R001)2.33%，资金利率持续宽松。

C、本周限售股解禁压力较大；上周产业资本在全部A股市场净减持力度有所下降；本周将迎来新一轮新股密集发行；4月3日当周新增A股开户数和新增基金开户数稍有下降，持仓账户数上升，交易账户数上升，证券交易结算资金净流入，交易结算资金期末余额上升。

5、行情数据：上证50ETF历史波动率为20日23%、60日36%和120日36%，基于历史数据的比较，目前短期历史波动率处于正常区间，远期历史波动率仍偏高；昨日收盘，上证50ETF期权4月认购期权隐含波动率34%左右，认沽期权隐含波动率36%左右,隐含波动率较高；认沽认购比率为0.65。

6、消息面：

李克强：中国经济面临越来越大下行压力 要加大定向调控力度

一季度宏观经济数据今公布GDP增速料放缓至7%左右

小结：3月份中采PMI重回荣枯线上方，新订单和新出口订单指数回落，宏观面中性偏空；为应对经济下行和通缩压力，货币政策仍将保持宽松，多部委推出楼市新政救市政策；改革和政策放松预期下，股指总体反弹趋势。

1、华东全乳胶11400-11800，均价11600/吨（-0）；仓单104730吨（-2800），上海（+0），海南（-2100），云南（-6850），山东（+0），天津（-1000）。2、SICOM TSR20近月结算价138.1（-1.4）折进口成本10333（-109），进口盈利1267（109）；RSS3近月结算价165.3（-1.2）折进口成本14165（-96）。日胶主力196（-2.7），折美金1636（-15），折进口成本14045（-112）。3、青岛保税区：泰国3号烟片报价1650美元/吨（0），折人民币13948（-8）；20号复合胶美金报价1460美元/吨（0），折人民币10762（-7）；渤海电子盘20号胶9939元/吨（82）,烟片1602美金（15）人民币13597元（100）。4、泰国生胶片48.05（0），折美金1478（5）；胶团38.5（0），折美金1185（4）；胶水47.5(0),折美金1462(5)。5、丁苯华东报价10050（0），顺丁华东报价9750元/吨（50）。6、截至3月31日，青岛保税区天胶+复合库存20.6万吨，较半月前增加4100吨；同比下降128000吨，降幅由38.1%降至37.6%。7、截止4月10日，山东地区全钢胎开工率68.75%（+1.87%）；国内半钢胎开工率70.7%（+1.18%）；全钢胎价格持稳为主，多数厂家库存压力有所缓和。 小结：新加坡下跌；泰国原料休市；云南胶水价格上周有走强，10元附近。沪胶9月与人民币复合价差仍较大，或有反复，不可持续；上海仓单104730吨（-2800）；青岛保税区库存小幅增加；轮胎厂库存压力有所缓和。2月天胶及合成进口27万吨，同比下降10%。2月中国轮胎全钢出口同比增长29%。沪胶价格季节性： 12-2月强，3-4月弱。国内云南3月中下旬开割，海南4月开割，泰国4月中下旬开割。ANRPC预估成员国2月天胶产量同比下降7.7%。

1、柳州糖无报价，南宁糖报价5320（+55）元/吨；柳州电子盘15043收盘价5314（+44）元/吨；昆明糖报价5155（+45）元/吨，电子盘1504收盘价5165（+47）元/吨；

柳州现货价较郑盘1505升水-58（+50）元/吨，昆明现货价较郑盘1505升水-223（+45）元/吨；柳州5月-郑糖5月=-28（+42）元/吨，昆盘5月-郑糖5月=-171（+45）元/吨； 注册仓单量35552（+395），有效预报20071（-961）；广西电子盘可供提前交割库存34490（-5330）。

2、（1）ICE原糖5月合约上涨1.38%收于13.19美分/磅；近月升水0.15（-0.01）美分/磅；LIFFE近月升水7（+2.2）美元/吨；LIFFE5月-ICE5月价差为80.72（+0.64）美元/吨；

（2）泰国Hipol等级原糖升水0.29（+0），配额外进口价3945（+44）元/吨，进口盈利1375（+6）元，巴西原糖完税进口价4050（+44）吨，进口盈利1270（+6）元，升水0.10（+0）。

3、（1）巴西国家商品供应公司（Conab）周一称，巴西2015/16年度甘蔗产量料增加，因更多的降雨令圣保罗州产量改善。Conab预估2015/16年度甘蔗产量将达到6.546亿吨，较2014/15年度的6.348亿吨增加3.1%。Conab预估2015/16年度糖产量将增加5%至3740万吨，高于该机构预估的上一年度产量3560万吨。Conab预估2015/16年度乙醇产量将增加1.9%至292亿公升，高于上一年度预估产量287亿公升。

（2）据澳大利亚气象局14日的监测报告显示，厄尔尼诺在2015年发生的概率在逐渐增加。目前热带太平洋海域的温度高于平均水平，信风亦弱于往年正常水平，并且所有模型显示海洋的温度将会持续变暖，所以澳大利亚气象局已经把厄尔尼诺列为预警级别，预示着厄尔尼诺在今年发生的概率从此前的50%提高至70%。

4、（1）14/15榨季截止3月底，全国累计产糖955.14万吨，同比减少267.22万吨，其中3月份单月产糖226.44万吨，同比减少73.72万吨；累计销售销糖431.44万吨，同比减少46.63万吨，其中3月单月销糖104.67万吨，同比增加1.26万吨；工业库存523.7万吨，同比减少220.59万吨；累计销糖率45.17%，同比增加6.06%。

（2）截止4月10日，广西已有92家糖厂收榨，同比增加27家，已收榨糖厂产能为61.15万吨/日。

小结

A．外盘：巴西降雨延迟巴西开榨进度，一方面使现货供应相对偏紧，盘面近月升水，另一方面有利于甘蔗生长，提高单产，继续保持对天气的关注；市场预估巴西15/16榨季甘蔗可压榨量和食糖产量都高于14/15榨季，制糖比例取决于与乙醇的相对利润；雷亚尔走势相对强劲，但未来走势仍不明朗，或许未来仍对糖市构成压力；印度食糖产量大幅超预期，糖市承压；泰国步入榨季生产末期，食糖产量高于早期预估，或接近去年的水平。

B．内盘：本榨季减产幅度大，下榨季预计广西种植面积继续下调，市场对糖市的预期好，加之国内食糖进口受限，国内糖价走势强劲，内外价差处在高位，白糖和原糖配额外都大幅盈利；目前盘面糖价不断创新高，后期的价格走势或取决于政府对糖价的可容忍程度，抛储或者进口端的管控都是可行的政策工具；同时糖厂工业库存同比虽处在低位，但警惕白糖的社会库存和加工糖库存。

1、日本石脑油价格 537(↓1),石脑油折算成本 7332(↓3),东北亚乙烯 1380(-0),韩国丙烯 1015(↑10);

2、远东LLDPE 1325(-0),折合进口成本 10288(↑2),华东LLDPE国产 10100(↓50),华东LLDPE进口 10200(↓50);

3、LL主力基差（华东） 710(↑25),多单持有收益 18.04%(↑0.89%),华南LLDPE 10125(↓50),华北LLDPE 10050(↓25);

4、LDPE华东 11750(↓25),HDPE华东 10500(-0);

5、LL交易所仓单 0(-0);

6、远东PP 1245(↑10),折合进口成本 9676(↑78),PP华东国产 9100(↓50),PP华东进口 9025(↓100);

7、PP主力基差（华东PP） 749(↓20),多单持有收益 21.40%(↓0.35%);

8、山东粉料 8900(-0),山东丙烯 7800(-0);

9、PP华东注塑 9450(↓25),华南拉丝 9050(↓25);

10、PP交易所仓单 0(-0);

11、总结：近期在烯烃链上，美国价格表现弱势，拉大与亚洲价差，这对于亚洲货源紧张现象将有所改善。昨日现货出货不畅，中石化下调出厂价。笔者认为，装置利多因素将还会形成走强驱动，可关注回调之后的买入机会。