观点策略

上证指数在 4000 点附近犹豫之后，高歌猛进直接冲破 4100，期指主力盘中虽有贴水，但尾盘也基本拉升至平水或小幅升水，期指多头仍占主动地位，虽然本周 IPO发行家数为近一年新高、获利盘抛售等利空压制，但上涨趋势难以压制，后期仍有上涨空间，但短期震荡必然巨大，期指轻仓操作，以 5 日均线短多思路为主

昨日国债期货大幅反弹，成交持仓小幅放大，价格上升至 10 日均线，MACD 绿柱继续缩小，活跃 CTD 券IRR 大幅回升至 6.8%。最新的经济数据显示经济增速下滑趋势未有改善，货币政策进一步刺激的预期有所提升，市场短期资金利率继续回落。目前主要利空因素逐步出清，期债及国债价格持续回落后出现企稳，国债收益率逐步逼近安全边界，达到 13 年中水平。在经济增速继续下移及资金利率实际下行的情况下，利率债供应增加的丌利影响随价格下跌而逐步减弱。期债价格仍有一定压力，多头持仓集中度减少，反弹仍需政策面支撑，建议今日短线多单操作，关注央行回购情况。

金融市场隔夜要闻一览

1, “一人多户”将拉低中签率 年内打新规模或达 3.5 万亿。本轮新股申购亦是放开个人账户限制后的首次打新。有市场人士认为，在打新本已十分火爆的情况下，放开个人账户开户后亦会进一步拉低中签率。“本批新股数量创出 2014 年 6 月以来的新高，考虑到本批新股总体质地优于上批，并且大盘近期大幅上涨也带动了市场人气，预测本批新股的上市涨幅会超过上批。” 国泰君安分析师孙金钜认为，“本批新股供给量比上轮多了 6 家，但总体募集资金比上轮少，单只个股规模不大，降低了申购门槛，考虑到新股市场已经吸引了大量的申购资金，预期中签率有一定下降。”

2, A 股继续逼空牛市步入新阶段 机构焦虑应对放弃主导权。逼空行情在 A 股继续上演，4 月 13日，上证指数一举攻克 4100 点，这已经打破了大多数研究机构对本轮牛市顶部位置的预判。“现在已经被逼疯了，A 股太牛了。”4 月 13 日下午收盘后，一位管理着近百亿规模的基金经理陈峰（化名）感慨，虽然各个流派的机构每天都在努力预测着市场走势，预判 4000 点关口会有一轮调整，但 A 股依然任性地走着自己的路。

3, 香港证券市场总市值创新高 首次突破 30 万亿元。香港证券市场总市值今日创新高，首次超过30 万亿元，达 30.55 万亿元。衍生產品市场方面，期货及期权总成交量创新高，达 1,703,268 张合约 (之前纪录為 2015 年 4 月 9 日的 1,484,078 张合约)。股票期权成交量亦创新高，达 1,221,324张合约 (之前纪录為 2014 年 12 月 5 日的 865,463 张合约)。恒生指数上涨 2.73%，涨 743.95 点，报 28016.34 点。蓝筹股以香港交易所表现最好，截至收盘，股价报 297.4 元，暴涨 19.44%，创历史新高。

4, 两面迎暖风 债市春寒渐退。上周以来，货币市场流动性超预期宽松，资金利率快速下行并频频刷新年内低点，给从 3 月初开始陷入“倒春寒”的债券市场送来难得暖意。本周一，资金面延续宽松格局的同时，最新公布的进出口数据表现疲弱重申了经济基本面对债券市场的支撑，债券市场收益率由此再现整体小幅下移。分析人士指出，经过前期调整后，由地方政府债务置换带来的供给面悲观预期已经得到一定消化，未来在弱经济、低通胀的基本面环境下，债券市场继续调整空间有限，货币市场利率下行有望带动短债表现好于长债。

5, 上海正研究四大自贸区联动 构建自贸区新体制。近日，由复旦大学与新加坡管理大学(SMU)联合主办、复旦大学经济学院承办的第二届复旦大学-新加坡管理大学国际论坛上，浦东新区副区长、上海自贸区管委会副主任简大年说，加强四个自贸区之间的联动可以增进相互的了解，和相互的信息的沟通，对于整个自贸区战略方向共同的推进也会有帮助。

6, 多省披露首批地方债规模 期限均未采用 1 年期。天津、重庆、安徽、江苏、贵州五省(市)已经披露了首批一般债券发行额及期限，其中贵州和重庆还披露出首批专项债券额度。此次首批发行的地方政府债券多数属于财政部下达的 1 万亿元地方政府债券置换存量债务(下称“置换债券”)额度。贵州省政府债券首批发行规模 535 亿元，其中，财政部下达的置换债券为 479 亿元，剩下的 56 亿元则是今年新增的债券额度。