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铜空头继续持有：永安期货3月20日早评

铜：

1、LME铜C/3M升水26.25（昨升25.5）美元/吨，库存+1950吨，注销仓单-2325吨，仓单集中度较高，现货升水较低，库存增加，注销仓单回升，COMEX基金持仓净空头缩减，近期欧洲地区贸易商升水底部回升，伦铜库存增幅可能趋缓。

2、沪铜库存本周+17276吨，现货对主力合约贴水80元/吨（昨贴30），废精铜价差3250（前3350）。

3、现货比价7.23（前值7.34）[进口比价7.31]，三月比价7.27（前值7.27）[进口比价7.38]。

4、基本面：中国铜产量有所上升，智利秘鲁含铜产量同比增速回升；国内下游开工率低迷，铜材产量转为负增长，终端需求较平稳。国内废铜偏紧，废精铜价差历史低位，2月进口量下降，贸易升水低迷，近期比价有所回升。基金净空持仓缩减，国内供应压力增加，库存增，现货差，基本面看压力仍在。

铝：

1、LME铝 C/3M贴水1.5（昨贴4)美元/吨，库存-2900吨，注销仓单-3325吨，大仓单维持，库存下降，注销仓单回落，现货贴水缩减。

2、沪铝交易所库存+4031吨，现货对主力贴水265元/吨（昨贴245）。

3、现货比价7.45（前值7.35）[进口比价8.63]，三月比价7.49（前值7.38）[进口比价8.70]，{原铝出口比价5.32，铝材出口比价6.86}。

4、春节期间库存增幅较大，季节性增库存导致弱势会一直持续，部分冶炼产能关停，氧化铝价格有所下降，沪铝冶炼利润亏损缩小，成本支撑，预计铝价维持13000附近窄幅震荡。铝土矿进口平稳，氧化铝开工率较高，铝材出口维持高位，内外比价底部回升，国外贸易升水低迷。

锌：

1、LME锌C/3M贴水10.25（昨贴10.75）美元/吨，库存-3275吨，注销仓单-3275吨，大仓单维持，库存回落，注销仓单回升，现货贴水缩减。

2、沪锌库存+13868吨，现货对主力贴水15元/吨（昨贴10）。

3、现货比价7.83（前值7.86）[进口比价7.70]，三月比价7.79（前值7.77）[进口比价7.77]。

4、产量高位加上进口锌流入冲击，库存增加，下游开工率低于去年同期，当前依旧处于较差阶段，尚未转好。伦锌看跌期权持仓量较大，现货贴水缩减，短期氛围有所好转。短期内沪锌做多谨慎。

铅：

1、LME铅C/3M升水5.5（昨贴2.75）美元/吨，库存+1275吨，注销仓单-625吨，仓单集中度较高，库存增加，注销仓单回升，现货贴水转升水。

2、沪铅交易所库存-67吨，现货对主力升水170元/吨（昨升155）。

3、现货比价7.19（前值7.13）[进口比价7.80]，三月比价7.25（前值7.12）[进口比价7.88]，{铅出口比价5.60，铅板出口比价6.10}。

4、伦铅现货贴水转升水，但库存增幅较大。世界贸易升水低迷，国内矿供应偏紧，国内铅开工率较低，下游铅酸电池需求有所好转，内外比价回升明显。

镍：

1、LME镍C/3M 贴水35.5（昨贴39）美元/吨，库存+786吨，注销仓单+1248吨，库存增加趋缓，注销仓单回升，贴水缩小。

2、现货比价7.57（前值7.60）[进口比价7.32]。

3、伦镍交易数据偏弱；国内港口镍矿库存回落；国内镍产量有所下滑，国内不锈钢产量高位较平稳，国内不锈钢模拟利润回落，内外比价回升至进口盈利，国内镍净出口量减少。

综合新闻：

1、INSG数据显示2015年1月全球镍市供应过剩量从去年12月的17200吨缩减至5200吨，较上年同期下降29.6%。

2、日本4-6月船期的铝升水设在每吨380美元，为六个季度首次下滑，因库存高企和现货升水下滑。

3、2、劳工连续第四日封锁自由港麦克米伦公司旗下全球最大的铜矿场印尼Grasberg铜矿场的联外道路。

结论：

铜：基本面压力依然存在，上海贸易升水继续回落，欧洲贸易升水底部回升，空头继续持有。

铝：春节期间国内库存增幅较大，季节性增库存导致弱势会一直持续，但成本支撑，铝价维持13000附近窄幅震荡。

锌：产量高位加上进口锌流入冲击，库存增加，下游开工率低于去年同期，当前依旧处于较差阶段，尚未转好。伦锌看跌期权持仓量较大，现货贴水缩减，短期氛围有所好转。短期内沪锌做多谨慎。

责任编辑：叶晓丹

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