华鑫期货：市场反攻势头凌厉，宜静观其持续性

宏观策略：

周四上证指数创出春节后新高，上涨1.78%报收3349.32，成交量放大到4071.9亿；股指期货主力合约上涨1.55%，持仓小幅下降，收盘价相对于现货微幅贴水，这一指标再度转向负面；国债期货主力合约继续止跌反弹格局，上涨0.11%；商品期货方面下跌品种仅5个，且没有一个跌幅超0.5%，聚丙烯、塑料、甲醇、铁矿石、沥青、铝、白糖、天然橡胶、菜粕、股指期货、锰硅、铅、螺纹钢、豆粕、PTA、铜涨幅居前，目前看商品市场、股市、债市重新出现了一定的对于流动性预期改善产生的共振性，但持续性我们觉得仍需要后市去做进一步观察。

分国内外来看，尽管美元指数创下12年新高之后再接再厉，触及100整数大关，但我们明显发现其对于大宗商品产生的负面作用出现了明显的边际弱化，这验证了市场对于美元指数在100上方的上行空间仍显保守，反倒是认为回调压力在增大，大宗商品或将再度迎来喘息之机。周二公布的新增人民币贷款、社会融资规模以及M2等数据均超出预期值，反映政府对于信贷增长的推动较为明显；此外，央行周四进行了250亿元的逆回购，本周继续实现公开市场操作的净回笼，且从资金利率来看，新股申购的影响明显低于预期，市场在连续调整之后有望延续当前的回暖行情，操作上建议延续积极态度。          （华鑫期货 刘杰）

昨日晚间，铁矿石主力合约1509大幅下挫，报收于460，涨幅0.88%。普氏62%铁矿指数报58.50，上涨1.50，跌幅为2.63%。截止3月12日，澳大利亚62.5%粉矿青岛港报价440元/吨，下跌1.12%。消息面上，中钢协昨日发布3月铁矿石进口预警监测报告中称，2015年2月，铁矿石进口许可证发证数量8796万吨，环比下降28.97%、金额59.98亿美元，平均价格68.18美元/吨。从中可见，铁矿石进口数据呈现许可发证数量、清关数量以及海运费价格均大幅下滑的现象。有鉴于最根本的需求问题短期内难以解决，中钢协认为，3月铁矿石上行支撑力或许不足。当然昨日晚间，铁矿石期货合约出现反弹，主力合约从新站上460关口。在站稳10日线之前，暂当反弹处理。多单的投资者可以以455为防守继续持有。

昨日晚间，螺纹钢主力05合约大幅走高，收报2495，上涨0.32%。昨日沪二级螺纹钢均价2480，与之前持平。消息面上，2月末，钢铁协会CSPI中国钢材价格指数为75.06点，环比下降2.07点，降幅为2.68%，较上月收窄4.49个百分点；同比下降21.40点，降幅为21.92%。受铁矿石、废钢等原燃材料价格继续回落，成本端对钢价支撑作用有所减弱。当下，影响钢材价格的主要因素有以下三点，首先钢材社会库存明显增加，但市场预期有所上升。其次，市场仍呈供大于求。最后，随着国家重点投资项目将逐步推进，钢材需求有望增长。由此在期货盘面反映出的也是远强近弱的格局。回到盘面看，昨日螺纹钢价格出现反弹，盘中一度上破10日均线。但收盘大幅回落。今日建议，在螺纹价格未站稳10日均线前，可暂看为反弹，反弹高度尚需观察。前期多单的投资者或可以部分止赢，等待做多机会。（华鑫期货 张晔）

豆粕操作：

外盘方面，美农3月报告平淡收场，CBOT大豆震荡反弹，向上考验1000美分关口。目前，巴西大豆收割进程依然显著慢于去年同期及历史平均水平，对美豆有一定支撑。但3月末还将迎来美豆种植面积意向报告，近日美国一项民间调查显示：美国农户今年春季大豆种植面积料提升至创纪录的8605.2万英亩，显著超过美农2月报告预估。对豆系构成潜在利空。国内方面，短期豆粕供应回升较慢，节后畜禽饲养和水产养殖逐渐恢复，且菜粕供需面偏紧提振豆粕需求预期。短期新的利空消息匮乏下，豆粕或将维持震荡偏强格局。盘面看，主力09合约维持强势，背靠10日线增仓放量上行，或将试探前高2880，但净空持仓持续上升，建议谨慎多单2850上方适当获利了结。

棕榈油操作：

外盘方面，马来西亚船运机构公布的3月上旬出口数据继续难看，尽管国内对2月减产预期较大，但MPOB公布的2月底库存数据显示其国内棕榈油库存下降幅度依然低于预期，需求低迷背景下马棕油弱势震荡格局预计难改。强势美元格局下，原油近期接连走软，给油脂市场带来利空影响。国内方面，节后油脂需求平淡，缺乏利好支撑，连棕预计仍将震荡走弱为主。不过油粕比近日持续在2.0以下相对低位走低，粕类偏强格局下，油脂品种或有缓跌可能。盘面看，主力09合约冲高回落，承压5日线收阴，技术指标偏弱，净空持仓继续增加，保持空头思路不变。（华鑫期货 王婧远）