宏源期货早评：主力换月，多头氛围笼罩

期货（期权）研究报告

宏观指引

2015年2月汇丰中国制造业采购经理人指数（PMI）终值为50.7，创七个月新高；预期为50.1，初值50.1。中国2月汇丰制造业PMI新出口订单分项指数降至48.5，为10个月来首次跌破荣枯线。新出口订单重新下滑表明外需减弱，制造商继续削减雇员数量。投入和产出价格指数双双大幅下跌表明通缩压力持续。1月汇丰中国制造业采购经理人指数（PMI）终值为49.7。

现货报价

上海HRB400（20mm）螺纹钢价格报2360元/吨，较上一交易日持平；唐山钢坯价格为1940元/吨。 澳大利亚61.50%PB粉矿干基价报500元/吨，唐山国产矿报610元/吨，普式报价63.00美元/吨。唐山二级冶金焦报1015元/吨，天津港准一级冶金焦报1110元/吨。京唐港山西产主焦煤报900元/吨，澳产主焦煤报850元/吨。

夜盘报价

螺纹夜盘1510收于2581元/吨，涨幅1.06%，总成交量为1016468手。铁矿石夜盘1509收于479元/吨，涨幅0.84%，总成交量为109526手。焦炭夜盘1505收于1022元/吨，涨幅0.20%，总成交量为8526手。焦煤夜盘1505收于730元/吨，涨幅0.27%，总成交量为8406手。

技术分析

螺纹主力1505日盘收出长下影线，K线主体形态未能穿过布林下轨，MACD走平，未能发出明显买涨卖跌信号。单就形态上来说，长下影线表现为短期企稳，但考虑均线系统压制，价格回升的空间有限。

铁矿石主力1505继续与均线纠缠，延续整理态势。MACD柱状线走势趋弱，上行动力损耗严重，布林通道开口快速收窄，短期内价格波幅有限。

焦煤1505仓量衰竭，价格维持在720-740窄幅区间内波动，MACD已经收至0轴，趋势性极差，未有任何信号发出，建议观望。

小结

昨日螺纹远月大举增仓，主力过渡至1510合约，铁矿石也换月至1509。经历过降息之后的短暂下探，钢矿价格趋稳，现阶段的利多提振仍表现为通缩压力引发的宽松预期，复工旺季的需求回暖，铁矿石成本线的支撑，包括PMI环比上升都增强了多头信心，尤其是黑色品种价格已经处在历史最低水平。而空头因素则表现为现货销售不畅，现货价格仍未止跌，厂家与贸易环节库存压力明显，房地产去存量房缓慢等问题。而从现阶段的期现结构上观察，螺纹1510升水1505合约110点以上，铁矿石5-9价差快速收窄，尤以螺纹多头表现积极，盘面弥漫多头氛围，价格陷入上下两难的境地。螺纹盘面利润再度走高，可择机做空该利润。目前技术指标弱化，单边操作机会不多，建议暂时观望。