股指期货(IF)

谨慎观望

今日期指受证监会再次启动对融资融券业务的检查和国家有关部门要求银行加强监管，禁止信贷资金流入股市等消息的影响大幅低开，之后全天维持弱势震荡的态势。同时由于近期权重股持续调整，期指缺乏反弹动力。消息上，央行今日将在公开市场进行450亿元28天期逆回购操作，显示春节前资金环境仍比较宽裕。但近期利空消息较多，同时期指反弹力度有限，市场信心不足，有可能进入阶段性调整，因此建议投资者谨慎观望。

宏观股指
研发团队

国债(TF)

暂且观望

今日国债期货下挫后震荡运行，跌破10日均线。银行间市场资金价格多数走高，其中SHIBOR利率全线抬升。公开市场上，央行进行450亿元28天期逆回购，考虑到有7天期逆回购到期，当日净回笼资金50亿元，此次规模未如市场预期增量，显示央行适度微调的基调同时也表明其对资金面宽松程度的信心。当前期价临近前期高点，短线有调整需求，但经济环境、政策预期及央行对资金面的援助支撑期价，建议暂且观望，中线仍维持多头思路。

贵金属

黄金白银空单轻仓持有

昨日伦敦银小幅收跌，今日沪银震荡下行，主力1506合约收跌1.21%。今日凌晨，美联储宣布维持基准利率不变，符合市场广泛预期，但对经济增速、就业的评估均更为乐观。希腊方面，齐普拉斯在首次内阁会议中讲话称，政策将有剧烈变动，他将会寻求债务减记和放松财政紧缩。总体来看，美元指数后市或继续上涨，这将对白银形成压制，建议空单轻仓持有。

金属
研发团队

铜(CU)

延续低位震荡，空单轻仓持有

现货市场上，今日上海电解铜现货报平水至升水50元/吨，沪期铜弱势整理，少量持货商放出进口铜货源，供应较昨日略增，谨慎心态居多，供需双方出现拉锯状态。自由港迈克墨伦位于印尼的分公司今年料生产200万吨铜精矿，较上一年度的140万吨增加43%。今日铜价延续了近期的低位震荡态势，空头态势明显，但下方空间有限，空单轻仓持有。

螺纹钢(RB)

偏多思路

今日现货市场表现维稳，主导品牌申特报价持平，市场经销商亦是没有太多调整，华东大厂资源在2340-2370元/吨之间，需求平淡。螺纹钢主力1505合约今日大幅反弹，期价重回2500一线上方，整体表现有所转强。由于近期减产因素对于市场信心有所提振，华北地区下游备货情绪有所调动，短线螺纹钢走势或将有所转强，偏多思路参与。

热卷(HC)

观望为宜

昨日日照钢厂对沪出厂挂牌价有所上调，表现出一定超跌反弹的迹象，市场并未急于跟涨，多数商家表示价格维稳保证出货为优先。目前钢厂方面目前盈利空间不断被压缩，继续大幅下调出厂价意愿不强烈。热卷主力1505合约今日继续反弹，期价站上2600一线压力，整体表现转强，关注持续反弹的动力，观望为宜。激进者多单参与。

铝(AL)

暂且观望

今日现货市场上海主流成交12650-12670元/吨，贴水80元/吨至贴水60元/吨。近日现货疲弱期铝弱势盘整，下游今日早盘继续压低价格接货，成交贴水进一步扩大，持货商对进一步扩大贴水出货意愿降低，市场货源不断减少，仍有货源的持货商报价小幅走高，行情发生转折吸引中间商入市交易，虽然整体成交量未有明显变化，但是供需状况有改善。今日沪铝维持窄幅震荡，鲜有入市操作空间，暂且观望为主。

锌(ZN)

激进多单可轻仓入场

今日0#锌主流成交16260-16330元/吨，对沪期锌1503合约升水50-110元/吨。年前炼厂出货相对积极，仅个别资金充裕的冶炼厂惜售不出，市场普通品牌较为齐全；进口锌持续大量流入，冲击市场；恐慌情绪趋显，贸易商调降升水甩货，不过连续两日调降升水已令部分资金充裕的贸易商挺价惜售；下游提前放假，且对后市观望，消费不佳令市场成交趋弱。沪期锌1503合约重心大幅回落百元附近至16200-16230元/吨附近，继续下行动能有限，操作上建议激进多单可轻仓入场。

铅(PB)

暂且观望

今驰宏、成源、南方12520-12530元/吨，对沪期铅主力1503合约已由升水转为贴水20-30元/吨。市场继续消化近期炼厂出货，货源较充足，在月末以及年末，下游因提前放假以及电池库存较高，年前备货量极为有限。目前沪铅主力合约在12500元/吨一线有较强支撑，暂且观望为宜。

铁矿石(I)

观望为宜

国产铁精粉市场保持弱稳运行，整体成交稀少。进口矿市场持续弱势下滑，现货方面，贸易商报价有所松动，钢厂询盘一般，采购积极性不高，市场成交下滑。铁矿石主力1505合约今日企稳反弹，期价站上5日均线压力，整体表现有所维稳，关注反弹动力，暂时观望为宜。

锰硅(SM)

逢低建多

今日锰硅恢复成交，但整日运行于5600元/吨整数关口附近，多空博弈加剧。目前河北钢铁集团2月份采购价格已经确定，硅锰6517包到含税承兑6000元/吨，降100元/吨，降幅已经明显收窄，可见市场整体减产效果显现。目前西南地区仍未有启动生产的迹象，北方地区生产企业原本预期的产量也有所递减，整体市场供应压力有所缓解，操作上建议逢低建多。

硅铁(SF)

逢低建多

今日硅铁延续前一日跌势，盘中期价跌至5000元/吨整数关口，但继续下行动能有限，录得较长下影线。目前河北钢铁集团2月份采购价格已经确定，硅铁75B包到含税承兑实重5550元/吨，降150元/吨，虽然继续下调已经被市场所预料，但下调的价格使得原本亏损的企业“雪上加霜”。而且春节假期即将来临，企业继续扩大生产的概率不大，若春节过后价格难以起色，料减产的概率偏大，操作上建议逢低建多。

天胶(RU)

多单轻仓持有。

考虑到国内当下正处于于季节性停割、国内外产胶国政策支撑以及保税区库存维系低位等因素，当前下游的疲软和国外的产能释放尚不足以拖累沪胶呈现趋势性下行走势。短线在政策以及交割标的问题的支撑下，沪胶仍具一定的上升空间。同时，值得关注的是，短线沪胶面临周线级别的压力位13500元/吨，若该压力难以在短期突破，则谨慎多单可暂且止盈离场。

能化
研发团队

塑料(L)

空单谨慎持有

今日连塑料主力1505合约低开高走，日内上扬至20日均线。现货市场线性价格走低50-100元/吨，贸易商多数随行就市稳价出货，下游需求延续平淡，刚需成交为主。目前市场成交略有好转以及石化库存压力不大限制期价下探空间，但考虑到下游工厂开工逐渐下降，料期价上行空间有限，空单谨慎持有。

聚丙烯(PP)

空单谨慎持有

今日聚丙烯主力1505合约于5日、10日均线间窄幅震荡，价格波幅有限。现货市场主流报价维稳，下游适度补仓，成交尚可。节前下游适度拿货或令聚丙烯期价止跌企稳，但上行空间有限，关注7400元/吨一线阻力，空单谨慎持有。

PTA(TA)

空单轻仓持有

在下游利润缩减且需求预期转弱的情况下，整体的供需格局有望维系弱势。加上上游PX当前生产利润依然尚可，其与石脑油较大的价差亦为其下跌从而平衡整体产业链利润提供了空间，所以我们认为长周期的PTA将维系弱势，建议空单空单轻仓持有。

焦炭(J)

空单谨慎持有

今日焦炭主力1505合约震荡盘整，期价上方存有较强压力。近期独立焦化企业开工率略有提升，但下游钢厂采购需求有限，短期内反弹力度或有限，操作上建议空单谨慎持有。

焦煤(JM)

空单谨慎持有

今日焦煤主力1505合约震荡盘整，20日均线暂时承压。目前尽管港口库存一路下降，但下游焦化企业维持低库存策略，导致采购需求没有明显回升，操作上建议空单谨慎持有。

动力煤(TC)

暂且观望

今日动力煤主力1505合约震荡盘整，期价整体处于460-470元／吨的低位震荡区间，上存压力下有支撑。随着进入北方供暖阶段，下游电厂以消化库存为主，天气转冷带动电厂日耗有所上升，操作上建议投资者暂且观望，等待反弹抛空机会。

甲醇(ME)

轻仓试空

经过前期调涨，上周甲醇成交明显清淡，在出货不畅的情况下，局部地区价格松动，另外，受物流因素制约，西北库存有所增加，预计该地后市仍有下行空间。今日甲醇主力MA1506合约震荡下行，5日均线暂获支撑，操作上可轻仓试空，止损2090元/吨。

玻璃(FG)

轻仓试多

随着各地区年末赶工期的逐渐结束，玻璃需求开始减少，贸易商对于当前价格，并没有囤货的意愿。另一方面生产企业已经开始着手筹措春节期间生产运营所需的资金。通常情况下是二十天至一个月左右的资金需求量。预计沙河地区部分厂家价格还会有所下调。玻璃期货主力FG1506合约今日高开高走，60日均线支撑有效，操作上建议可轻仓试多，并以5日均线为止损。

胶板(BB)

谨慎观望

今日胶板期货主力BB1502合约减仓下行，再创新低。技术上看，虽前期支撑平台失守，技术性弱势明显，但期价已远低于仓单成本，且临近交割虚盘追空风险较大，操作上建议谨慎观望。

纤板(FB)

观望为宜

今日纤板期货主力FB1505合约震荡盘整，小幅走低。技术上看，横向运行的20日及60日均线形成较强压制，形态上整体呈现弱势震荡格局，操作上建议谨慎观望。

棉花(CF)

区间思路不变

今日郑棉偏强运行，资金继续大量涌入。不过从基本面来看，供货量放大趋势难有改善，去库存之路任重而道远。当下赴疆收购棉花的内地企业基本已将籽棉运回至内地，目前处理库存意愿极强。需求方面纺织企业情况没有好转，下游需求疲软导致多个地区纺织厂比去年早10天关门停工过年，并表示节前不再采购，节前补库需求疲弱，故而基本面大格局仍维持偏空。但近来华东地区阴雨天气影响籽棉收购，供应端担忧或将引发棉花价格短线反弹。操作上，建议投资者维持逢高抛空思路，关注前高13400元/吨压力表现。

农产品
研发团队

白糖(SR)

趋势出现拐点，轻仓试空

今日白糖期价冲高回落，资金继续流出。市场方面，近期白糖现货价格疯狂上涨，主要是市场对1月产销数据存在良好预期，预计产量将有所下降，但销量因1501合约期货技术性挤仓而有所好转。国际上，本周巴西将出现阴雨天气，但圣保罗地区无旱情，因此本轮降雨或将影响有限。盘面上，由于盘面价格的急速上涨，配额外进口已出现利润，压制后期上行空间，隔夜期价出现拐点，投资者可轻仓介入空单，但下方回调空间尚不可知，近期目标位4800元/吨。

玉米及玉米淀粉

玉米轻仓试空，买CS抛C套利减磅

今日连玉米期价震荡整理，但上方空间基本透支，续涨动能不足。上周吉林省进一步放开收储标准，5%生霉粒以及以上的玉米将折价进入临储库，预计此举措将一定程度上提升临储收购量，目前已经入库3300万吨，市场粮源供应减少，对玉米价格形成短暂利多提振，但由于扣价较为苛刻，实际入库增加量需要市场的验证，而目前期价已经攀升至去年高位，在临储价格重心不变、庞大结转库存压制以及需求尚无起色的多重利空因素下，此位续涨动能十分有限，建议C1505合约在2420-2450元/吨区间介入中长线空单。淀粉方面，今日淀粉期价表现坚挺，但期价上攻2828元/吨后受阻回落。近期淀粉企业依旧亏损，开工率有所下滑，阶段性供应下降，不过需求亦表现较为疲弱，在成本支撑情况下表现偏强，但由于盘面已经渐渐暴露出无风险套利机会，建议继续持有买CS抛C套利头寸减磅，轻仓持有为宜。

豆一(A)

偏空思路操作

今日连豆期价弱势下行，运行重心继续下移。市场方面，目前农户仍维持惜售态势，寄希望与年后价格上涨，但今年与往年不同，年后上涨可能性较低。往年，随着临储入库数量的逐渐增加，新季大豆供应逐渐下降，基本上是三方抢豆的局面。但今年，临储退出历史舞台，国家不在收粮入库，且目前美豆的廉价，导致东北油厂的集体停工，仅个别大型企业，如恒大等小幅开工。往年春节前食品厂理应有2-3周备货，但今年备货时间仅维持一周，上周已经结束，下游食品厂看跌后市，亦采用岁才随买的策略。临近春节，农户需筹措资金以备过年之用，加上部分还贷压力，近期惜售情绪略有改观，但大部分仍等待年后卖粮。不管如何，4月之前必然存在另一波售粮高峰，此时农户需卖出大豆来换取农资，预计大豆弱势格局难改，建议空单谨慎持有，阶段性目标位4300元/吨。

豆粕(M)

暂时观望

CBOT市场基本进入USDA2月报告前的等待期，加之市场对本周的出口数据持悲观态度，3月美豆继续在1000美分/蒲下方徘徊。连粕主力自2700元/吨一线小幅回落，然而豆粕现货均价维持弱势格局，昨日下跌至2850元/吨，基差回落仍在170元/吨一线。1、2月到港大豆充裕，除非出现新增需求，否则粕价难有趋势性反弹，不过接连的洗船预期也让3、4月的原料供应压力下降。从下游需求上看，春节前应有一轮相对集中的节日备货，料在2月初启动，即USDA2月报告前后。操作上，考虑到南美天气的不确定性，多空预期目前较不明朗，建议观望，中期看空思路依旧没有变化。

豆油(Y)

现货成交转淡，油粕比进入震荡

国际原油期价隔夜再度下挫，对国际植物油脂期价仍难以形成有效支撑。美元维持上涨趋势进入短暂的调整，但整体趋势不变，美豆油继续承压。国内豆油市场，元旦后现货成交整体良好，且去库存进程加快，商业库存继续回落至93万吨，但上周三之后连续出现偏淡的成交，小包装备货料接近尾声。本来油粕比的抬升源自于豆油在小包装备货行情下的去库存，中期来看1季度豆油供需相对偏紧，但远期供需仍有宽松预期，因此油粕比自高位回落向下寻找支撑。

棕榈油(P)

谨慎看扩豆棕价差

需求疲弱令马棕构筑震荡平台，马棕指数在日线布林道上轨附近承压，且高点2350令吉特一线的价格已经体现了1月库存偏低的基本面，若后市无较好需求数据支撑，料马棕连三期价难以有效突破前高。目前马棕期价已基本回吐MPOB1月报告带来的涨幅，1月迄今为止的出口数据较差让市场焦点再度回到原油重心下移对生柴消费的负面影响上，马棕回落至12月低点。连棕在国内的消费较为疲弱，主要受季节性消费淡季和过窄的豆棕价差遏制。操作上，连棕上建议观望，豆棕价差谨慎看扩，9月组合安全边际目前来看更高。

菜籽类

短期目标位已到，菜豆油价差扩大组合减持

菜系品种近期整体以跟随豆类为主，从榨利来看目前进口压榨利润依旧为负，仍无法提振国内积极进口菜籽，因此国内菜系预期上无库存压力。从过往的数据上看，进口菜籽的压榨利润应高于大豆，故依旧认为目前进口菜籽的榨利相对偏弱，不过隔夜加籽报价大跌，利润进一步修复。加之菜豆油5月价差已达到短期目标区间480-500元/吨区间，建议减持或离场。

鸡蛋(JD)

宽幅震荡，上方空间有限

今日鸡蛋期价弱势下行，逐渐想4100元/吨一线靠拢。市场方面，目前贸易商收货依旧流畅，但库存相对较低。不过，需求方面仍未有起色，走货依然较慢，现货在昨日小幅上涨后，今日涨势停滞。近期北方雨雪天气或将对鸡蛋价格形成一定提振，但程度十分有限。因此，本轮上涨空间有限，建议投资者理性对待，期价在4200-4300元/吨区间可考虑介入空单。