股指期货(IF)

多单谨慎持有

今日期指早盘低开震荡，权重股的疲软导致期指反弹乏力。午后期指发力反弹，但持续力度不够，最终尾盘收低。消息上，昨日传言的某银行降低伞形信托配资杠杆的消息已经被证实，此消息对金融等权重股造成了一定的影响，但实际对股市资金影响较小。技术上，期指短期有破位调整的迹象，但从基本面来看，春节前市场的流动性较为充裕，央行多次出手稳定市场资金环境，建议多单谨慎持有。

宏观股指
研发团队

国债(TF)

暂且观望

今日国债期货跳空低开后震荡运行，最终收于十日均线下方。银行间市场资金价格多数走高，国债基准收益率曲线中长端稍有抬升。一级市场上，今日招标发行的十年期国债中标利率为3.4205%，略高于预期，需求情况尚好。银行收紧伞形信托及央行增加2015年信贷额度令债市承压，关注明日公开市场操作情况。当前期价临近前期高点，短线或有调整需求，建议暂且观望，中线仍维持多头思路。

贵金属

黄金白银空单轻仓持有

今日沪银窄幅震荡，昨日美国公布的12月耐用品订单额减少3.4%，为过去5个月当中的第4次下降，远差于预期的增长0.1%，受此影响，美国三大股指跌幅均逾1%，提振贵金属走强。但技术上看，5日均线已趋于走平，短期上冲空间或有限，建议空单轻仓持有，或者介入买金抛银对冲单。

金属
研发团队

铜(CU)

希腊危机缓和，空单适度减磅

现货市场上，今日上海电解铜现货报贴水40元/吨至升水20元/吨，沪期铜走势反复，持货商月末急于换现，市场货源缩减，令平水铜货少挺价，下游按需为主，交投氛围较昨日有所改善，成交先抑后扬。波兰铜业集团预计2015年铜均价为6,800美元，持平于去年。今日铜价走低，期价运行在低位，空头态势明显，但下方空间有限，空单轻仓持有。

螺纹钢(RB)

观望为宜

今日主流钢厂申特价格下调20元/吨，北方材则跟随下行，击穿2300元/吨，并且有进一步向下的趋势，三类厂价格逼近2150元/吨。总体来看，目前价格下行加速度稍显差异，主流钢厂为消化库存，价格跌幅较大。今日螺纹钢主力1505合约弱势震荡，期价小幅反弹，低位维稳，但上方5日均线附近仍有一定压力，观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

今日上海热卷价格暂稳观望为主，各规格价格微调，但主流资源价格已经开始回稳。今日现货市场心态维稳，市场竞价现象有所减少，最低价仍以2500元/吨成交。热卷主力1505合约今日低位维稳，期价小幅反弹，但上方5日均线附近仍有一定压力，观望为宜。

铝(AL)

暂且观望为主

今日现货市场上海主流成交12660-12670元/吨，贴水70元/吨至贴水60元/吨，河南、山东等地现货价格近日不断下挫，与华东地区价差逼近百元，引发华东地区贸易商不安情绪，部分持货商初显甩货意愿，市场货源继续增多，下游消费维持疲弱，成交清淡贴水扩大。今日沪铝期价窄幅整理，波动率仍持较低水平，鲜有入市操作空间，暂且观望为主。

锌(ZN)

激进者等待时机

今日现货市场0#锌主流成交16370-16450元/吨，对沪期锌1503合约升水70-120元/吨，炼厂出货积极，因前期的进口锌货源在贸易市场流转难流入下游，令进口锌充斥市场并冲击国产品牌，持货商年前急于出货换现，大幅调降升水出货。今日沪锌期价冲高回落，暂时缺乏方向性指引，若跌至16100元/吨一线附近，激进多单可轻仓入场。

铅(PB)

观望为宜

今日现货市场驰宏、南方、成源、铜冠12520-12530元/吨，对沪期铅主力1503合约升水仅为20元/吨左右，今日市场货源充裕，贸易商出货积极，但下游采购十分疲软，小型企业多处于放假状态，部分中型企业由于产量已下降，备货意愿不强。今日沪铅期价整体围绕12500元/吨窄幅整理，目前暂无较好入场机会，观望为主。

铁矿石(I)

观望为宜

进口矿市场延续跌势，远期现货表现冷清，昨日市场大跌后供需双方均处观望状态，平台仅少量报盘信息出现，维持昨日报价水平。国产铁精粉市场保持弱稳运行，整体成交稀少。铁矿石主力1505合约今日维持弱势盘整格局，上方压力依然较大，关注反弹动力，观望为宜。

锰硅(SM)

逢低建多

锰硅今日成交有所恢复，盘中期价出现跌停板，午后回补跌势。目前现货市场未出现明显利空消息，锰硅价格出现松动的原因主要是上游锰矿价格小幅滑落所拖累，但价格难以持续下行，操作上建议逢低建多。

硅铁(SF)

逢低建多

今日硅铁再次大幅下滑，期价已经跌破5200元/吨整数关口，盘面气氛偏空。目前硅铁价格已经使得生产企业严重亏损，介于现货与期货价格的连带作用，料期价难以继续下滑，下方空间相对有限，操作上建议逢低建多。

天胶(RU)

多单轻仓持有。

考虑到国内当下正处于于季节性停割、国内外产胶国政策支撑以及保税区库存维系低位等因素，当前下游的疲软和国外的产能释放尚不足以拖累沪胶呈现趋势性下行走势。短线在政策以及交割标的问题的支撑下，沪胶仍具一定的上升空间。同时，值得关注的是，短线沪胶面临周线级别的压力位13500元/吨，若该压力难以在短期突破，则谨慎多单可暂且止盈离场。

能化
研发团队

塑料(L)

空单谨慎持有

今日连塑料主力1505合约高开后小幅探底回升，日内期价呈现止跌反弹，但整体承压均线系统运行。现货市场线性及高压价格走低50-100元/吨，贸易商让利出货，市场交投欠佳。目前石化库存压力不大及利润尚可部分限制期价回落空间，但需求的低迷或将制约期价上行动能，关注期价于均线系统附近表现，空单谨慎持有。

聚丙烯(PP)

空单谨慎持有

今日聚丙烯主力1505合约止跌上扬，日内期价上行动能强于连塑料。现货市场主流报价弱势盘整，下游拿货意愿偏低，成交多小单为主。考虑到临近月底下游开工逐渐转淡，料期价上行高度或有限，关注7400元/吨一线阻力，空单谨慎持有。

PTA(TA)

谨慎观望

在下游利润缩减且需求预期转弱的情况下，整体的供需格局有望维系弱势。加上上游PX当前生产利润依然尚可，其与石脑油较大的价差亦为其下跌从而平衡整体产业链利润提供了空间，所以我们认为长周期的PTA将维系弱势，但短线由于寒冷气候影响，原油或有望阶段企稳，换言之成本的打压或有所减缓，建议空单暂且离场观望为宜。

焦炭(J)

空单谨慎持有

今日焦炭主力1505合约震荡盘整，期价上方存有较强压力。近期独立焦化企业开工率略有提升，但下游钢厂采购需求有限，短期内反弹力度或有限，操作上建议空单谨慎持有。

焦煤(JM)

空单谨慎持有

今日焦煤主力1505合约震荡反弹，20日均线暂时承压。目前尽管港口库存一路下降，但下游焦化企业维持低库存策略，导致采购需求没有明显回升，操作上建议空单谨慎持有。

动力煤(TC)

暂且观望

今日日动力煤主力1505合约震荡盘整，期价整体处于460-470元／吨的低位震荡区间，上存压力下有支撑。随着进入北方供暖阶段，下游电厂以消化库存为主，天气转冷带动电厂日耗有所上升，操作上建议投资者暂且观望，等待反弹抛空机会。

甲醇(ME)

观望为宜

经过前期调涨，上周甲醇成交明显清淡，在出货不畅的情况下，局部地区价格松动，另外，受物流因素制约，西北库存有所增加，预计该地后市仍有下行空间。今日甲醇主力MA1506合约以10日均线为支撑强势上行，关注2100元/吨压制效果，操作上观望为宜。

玻璃(FG)

空单轻仓持有

随着各地区年末赶工期的逐渐结束，玻璃需求开始减少，贸易商对于当前价格，并没有囤货的意愿。另一方面生产企业已经开始着手筹措春节期间生产运营所需的资金。通常情况下是二十天至一个月左右的资金需求量。预计沙河地区部分厂家价格还会有所下调。玻璃期货主力FG1506合约今日震荡盘整，60日均线处暂现支撑，空单以5日均线为止损轻仓持有。

胶板(BB)

轻仓试多

今日胶板期货主力BB1502合约弱势震荡。技术上看，前期支撑平台依然有效，并且目前期价已远低于仓单成本，短线技术性反弹概率较大，操作上建议激进者可轻仓试多，止损102元/张，谨慎者观望为宜。

纤板(FB)

观望为宜

今日日纤板期货主力FB1505合约震荡盘整，小幅走低。技术上看，横向运行的20日及60日均线形成较强压制，形态上整体呈现弱势震荡格局，操作上建议谨慎观望。

棉花(CF)

区间思路不变

今日棉花期价震荡整理，尾盘拉涨上行，但未能脱离前期震荡区间。国际方面，印度抛售在即，利空预期明显。国内方面，棉花结构性供需矛盾突出，商业库存达到近年高位，部分棉企惜售高质量棉花，囤棉待涨。而下游纺织市场销售不温不火，临近年终，企业开始着手安排放假事宜，相对平稳的原料价格难以激发下游采购热情，年前的补库行情仍未出现，随用随买为主。技术上，棉花期价均线系统交织，仍未摆脱近期震荡区间，预计近期CF1505期价将维持在12800-13200区间震荡运行，建议区间思路操作。

农产品
研发团队

白糖(SR)

趋势出现拐点，轻仓试空

今日白糖期价继续减仓下行，打破前期上升通道。市场方面，近期白糖现货价格疯狂上涨，主要是市场对1月产销数据存在良好预期，预计产量将有所下降，但销量因1501合约期货技术性挤仓而有所好转。国际上，本周巴西将出现阴雨天气，但圣保罗地区无旱情，因此本轮降雨或将影响有限。盘面上，由于盘面价格的急速上涨，配额外进口已出现利润，压制后期上行空间，隔夜期价出现拐点，投资者可轻仓介入空单，但下方回调空间尚不可知，近期目标位4800元/吨。

玉米及玉米淀粉

玉米轻仓试空，买CS抛C套利持有

今日连玉米期价探底回升，但上方空间基本透支，续涨动能不足。上周吉林省进一步放开收储标准，5%生霉粒以及以上的玉米将折价进入临储库，预计此举措将一定程度上提升临储收购量，目前已经入库3300万吨，市场粮源供应减少，对玉米价格形成短暂利多提振，但由于扣价较为苛刻，实际入库增加量需要市场的验证，而目前期价已经攀升至去年高位，在临储价格重心不变、庞大结转库存压制以及需求尚无起色的多重利空因素下，此位续涨动能十分有限，建议C1505合约在2420-2450元/吨区间介入中长线空单。淀粉方面，昨日淀粉期价表现坚挺，9月期价进一步向上修复。近期淀粉企业亏损放大，开工率有所下滑，阶段性供应下降，不过需求亦表现较为疲弱，预计上涨速度将放缓，建议继续持有买CS抛C套利头寸，阶段性目标位350元/吨。

豆一(A)

偏空思路操作

今日连豆期价偏弱震荡，整体维持空头格局。市场方面，目前农户仍维持惜售态势，寄希望与年后价格上涨，但今年与往年不同，年后上涨可能性较低。往年，随着临储入库数量的逐渐增加，新季大豆供应逐渐下降，基本上是三方抢豆的局面。但今年，临储退出历史舞台，国家不在收粮入库，且目前美豆的廉价，导致东北油厂的集体停工，仅个别大型企业，如恒大等小幅开工。往年春节前食品厂理应有2-3周备货，但今年备货时间仅维持一周，上周已经结束，下游食品厂看跌后市，亦采用岁才随买的策略。临近春节，农户需筹措资金以备过年之用，加上部分还贷压力，近期惜售情绪略有改观，但大部分仍等待年后卖粮。不管如何，4月之前必然存在另一波售粮高峰，此时农户需卖出大豆来换取农资，预计大豆弱势格局难改，建议空单谨慎持有，阶段性目标位4300元/吨。

豆粕(M)

暂时观望

CBOT市场基本进入USDA2月报告前的等待期，加之市场对本周的出口数据持悲观态度，3月美豆继续在1000美分/蒲下方徘徊。连粕主力自2700元/吨一线小幅回落，然而豆粕现货均价维持弱势格局，昨日维持在2880元/吨，基差回落仍在200元/吨一线。1、2月到港大豆充裕，除非出现新增需求，否则粕价难有趋势性反弹，不过接连的洗船预期也让3、4月的原料供应压力下降。从下游需求上看，春节前应有一轮相对集中的节日备货，料在2月初启动，即USDA2月报告前后。操作上，考虑到南美天气的不确定性，多空预期目前较不明朗，建议观望，中期看空思路依旧没有变化。

豆油(Y)

现货成交转淡，油粕比进入震荡

国际原油期价维持弱势震荡，对国际植物油脂期价仍难以形成有效支撑，单边做多油脂难度较大。美元维持上涨趋势进入短暂的调整，美豆油期价隔夜小幅反弹。国内豆油市场，元旦后现货成交整体良好，且去库存进程加快，商业库存继续回落至93万吨，但上周三之后连续出现偏淡的成交，小包装备货料接近尾声。本来油粕比的抬升源自于豆油在小包装备货行情下的去库存，中期来看1季度豆油供需相对偏紧，故中期依旧看多油粕比，短期以震荡思路为主。

棕榈油(P)

谨慎看扩豆棕价差

需求疲弱令马棕构筑震荡平台，马棕指数在日线布林道上轨附近承压，且高点2350令吉特一线的价格已经体现了1月库存偏低的基本面，若后市无较好需求数据支撑，料马棕连三期价难以有效突破前高。目前马棕期价已基本回吐MPOB1月报告带来的涨幅，近期出口数据较差让市场焦点再度回到原油重心下移对生柴消费的负面影响上，马棕回落速度较快。连棕在国内的消费较为疲弱，主要受季节性消费淡季和过窄的豆棕价差遏制。操作上，连棕上建议观望，豆棕5月价差谨慎看到750元/吨。

菜籽类

菜油供需紧张，继续看扩菜豆油价差

菜系品种近期整体以跟随豆类为主，从榨利来看目前进口压榨利润依旧为负，仍无法提振国内积极进口菜籽，因此国内菜系预期上无库存压力。从过往的数据上看，进口菜籽的压榨利润应高于大豆，故依旧认为目前进口菜籽的榨利相对偏弱，仍有向上修复的需要。因此在豆菜粕比价已经进入相对合理区间的背景下，继续看扩菜豆油的价差。

鸡蛋(JD)

宽幅震荡，上方空间有限

昨日鸡蛋期价宽幅震荡，未能触及4200元/吨关口。市场方面，目前贸易商收货依旧流畅，但库存相对较低。不过，需求方面仍未有起色，走货依然较慢。近期北方雨雪天气或将对鸡蛋价格形成一定提振，但程度十分有限。因此，本轮上涨空间有限，建议投资者理性对待，期价在4200-4300元/吨区间可考虑介入空单。