股指期货(IF)

多单离场观望

期指早盘在周末证监会处罚违规开展融资业务券商的消息下大幅低开，之后略有反弹。随着金融等权重股的集体封死跌停，期指主力合约增仓下跌，午后封死跌停，走势对多头信心造成较大打击。融资融券政策收紧短期对大盘走势影响较大，后市或将震荡加剧，投资者需耐心等待期指走势企稳，近期建议多单离场观望。

宏观股指
研发团队

国债(TF)

多单谨慎持有

早盘国债期货冲高回落，盘中创阶段性高点。银监会禁止委托贷款资金用于虚拟经济令股债两市承压。证监会对券商两融业务违规行为的通报令券商板块下挫，期指跌停，悲观情绪同样波及债期，午后震荡下行，但我们认为避险情绪或将高涨，资金有望流入低风险资产，另外，资金面上看，本周无IPO扰动因素，同时MLF续做及央行增加信贷政策支持再贷款额度500亿，为市场注入流动性，支撑债期。操作上，建议多单谨慎持有。

贵金属

黄金多单轻仓持有/白银短多轻仓持有

白银方面上周五伦敦银大涨，内盘白银突破前高，沪银1506合约收涨3.63%。数据方面，上周五，美国1月消费者信心指数初值环比大幅增至98.2，创下十年以来新高，美元指数再创反弹新高，但未对白银形成压制，主要是当前市场避险情绪较浓。本周有欧央行利率决议及希腊大选，避险情绪升温令贵金属维持升势，建议短多轻仓持有。

金属
研发团队

铜(CU)

技术性反弹，空单适度减磅

现货市场上，今日上海电解铜现货升水40元/吨至升水140元/吨，沪期铜反应滞缓，并未紧随外盘走势，波幅有限，持货商基本维持上周升水出货，供应量有限，下游观望情绪浓。构惠誉表示，虽然本周稍早暴跌，但铜价不太可能像油价和铁矿石价格那样长期下跌。对获得惠誉评级的矿企而言，目前处在每吨5,600美元左右的铜价仍能提供适当利润。今日铜价延续了近几个交易日的反弹态势，期价逼近42000元/吨的整数关口，空单减磅。

螺纹钢(RB)

震荡加剧，观望为宜

今日螺纹主力合约1505低开高走，期价突破2500一线。市场方面，近期部分主流钢厂检修减产，库存得到一定程度上的控制，但价格仍难以止跌。北方材受当地季节性因素影响继续南下，发货量加大，但下游需求难有起色，市场信心下滑严重。短期多空争夺依然剧烈，预计难有趋势性表现，观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

今日热卷主力合约1505窄幅震荡，维持弱势格局。上周上海热卷价格累计跌幅达200元/吨，下滑速度较快，成交持续清淡，华北市场对于后期走势依然悲观，市场暗降，一单一议的情况明显增加。预计上方2700一线或有较大压力，观望为宜。

铝(AL)

短空继续持有

今日现货市场上海主流成交在12810-12830元/吨，贴水10元/吨至平水，市场清冷，其后期铝走低，持货商对未来铝价继续走高信心不足，为求成交纷纷下调报价出货热情明显增加，市场供大于求明显，下游理性接货，成交一般。今日沪铝期价高位回落，上方13000元/吨关口附近有较强阻力，短空继续持有。

锌(ZN)

多单继续持有

今日现货市场0#锌主流成交16140-16180元/吨，对沪期锌1503合约升水200-250元/吨，部分炼厂低价仍有惜售出货不多，升水较上周五回落50元/吨左右；中间商略显观望，少接高升水现货；上周下游逢低备货较多，今日消耗库存为主，拿货不多。今日沪锌期价尾盘走强，突破上方万六关口，前期多单继续持有。

铅(PB)

多单继续持有

今日现货市场驰宏货少12580元/吨，对沪期铅主力1503合约升200元/吨左右，炼厂出货较少，尤其是品牌铅，贸易商买货意愿高，但受限于品牌铅货源少；下游在铅价上涨后观望情绪较浓。今日沪铅期价强势反弹，主力合约铅价直逼12500元/吨，多单继续持有。

铁矿石(I)

观望为宜

今日铁矿主力合约1505低开高走，收于508元/吨，维持震荡格局，仍未走出明显趋势。国产铁精粉市场总体运行相对平稳，依然保持弱势状态。近期外矿市场小幅波动，导致内矿市场日益冷清，由于内外价差扩大，钢厂外矿需求保持相对较大，现货市场维持偏弱表现。预计期价短线仍有一定争夺，观望为宜。

锰硅(SM)

暂且观望

近期锰硅成交惨淡，不利于操作，暂且观望为宜。现货价格低位盘整、下游钢材价格保持下行是近期锰硅的基本情况，可见锰硅行业依旧是“乌云密布”，春节临近企业停产越发普遍，但价格上方空间仍受承压，操作上建议暂且观望。

硅铁(SF)

暂且观望

今日硅铁承压下行，连续三日录得小阴线，可见期价前期反弹趋势已结束。前期价格的小幅反弹主要是受到市场减产预期的提振，但企业减产并未付诸于行动，使得价格难有实质性好转。介于整体基本面仍旧偏空，价格维持低位震荡概率偏大，操作上建议暂且观望。

天胶(RU)

多单轻仓持有

考虑到国内当下正处于于季节性停割、国内外产胶国政策支撑以及保税区库存维系低位等因素，当前下游的疲软和国外的产能释放尚不足以拖累沪胶呈现趋势性下行走势，短线沪胶或将反弹修正，短期有望重新试探12800-12900元/吨区间压力位，今日入场多单轻仓持有。

能化
研发团队

塑料(L)

多单持有

今日连塑料主力1505合约高开高走，日内期价继续上扬至8500元/吨附近。现货市场华东地区部分线性及高压价格走高50-100元/吨，华北地区价格窄幅整理，下游刚需采购为主，实盘成交商谈。近期石化库存压力减缓为期价提供上行动能，短期期价或维持偏强运行，多单持有。

聚丙烯(PP)

谨慎观望

今日聚丙烯主力1505合约小幅跳空高开后日内大幅上扬并冲破7400元/吨整数关口阻力，上行动能较强。现货市场小幅上涨50-100元/吨，贸易商多锁利出货为主，市场观望氛围较浓。目前期价已突破7400元/吨一线阻力，短期关注期价于20日均线附近表现，暂谨慎观望为宜。

PTA(TA)

反弹仍具空间，谨慎观望

在下游利润缩减且需求预期转弱的情况下，整体的供需格局有望维系弱势。加上上游PX当前生产利润依然尚可，其与石脑油较大的价差亦为其下跌从而平衡整体产业链利润提供了空间，所以我们认为长周期的PTA将维系弱势，但短周期由于原油较为强劲的反弹或将对整体产业链风险偏好有所改观，为避免上游可能的阶段性反弹，建议空单暂且回避为宜，谨慎观望。

焦炭(J)

空单谨慎持有

今日焦炭主力1505合约冲高回落，反弹力度有限。近期独立焦化企业开工率略有提升，但下游钢厂采购需求有限，短期内反弹力度或有限，操作上建议空单谨慎持有。

焦煤(JM)

轻仓试空

今日焦煤主力05合约反弹遇阻回略，短期上方空间有限，若期价反弹至60日均线附近可轻仓试空。

动力煤(TC)

暂且观望

今日动力煤主力1505合约维持弱势震荡运行，尾盘期价小幅跳水。随着进入北方供暖阶段，下游电厂以消化库存为主，天气转冷带动电厂日耗有所上升，操作上建议投资者暂且观望。

甲醇(ME)

空单谨慎持有

近期甲醇价格持续下跌，提振了低库存的下游企业采购热情，不过鉴于国内供需面依然偏弱，下游补库推动的反弹行情能否持续尚需观察，另外，内地市场依然承压，尤其是西北主产区，在物流不畅的情况下，当地库存有所增加，预计该地后市仍有下行空间。今日甲醇主力MA1506合约震荡盘整，20日均线依然承压，操作上建议空单以此为止损谨慎持有。

玻璃(FG)

空单继续持有

随着各地区年末赶工期的逐渐结束，玻璃需求开始减少，贸易商对于当前价格，并没有囤货的意愿。另一方面生产企业已经开始着手筹措春节期间生产运营所需的资金。通常情况下是二十天至一个月左右的资金需求量。预计沙河地区部分厂家价格还会有所下调。玻璃期货主力FG1506合约冲高回落，5日均线暂时承压，空单继续持有。

胶板(BB)

暂且观望为宜

今日胶板期货主力BB1502合约小幅高开，冲高回落。技术上看，期价弱势明显，但目前期价已远低于仓单成本，继续杀跌风险较大，操作上建议继续观望。

纤板(FB)

暂且观望为宜

今日纤板期货主力FB1506合约跳空高开，震荡下行。技术上看，虽纤板于59元/张获得支撑，但5日均线始终承压，短线方向仍不明朗，操作上建议谨慎观望。

棉花(CF)

区间震荡格局

今日棉花期价震荡偏强，但13150一线压力凸显。目前国内纱线需求不佳，纺企纱线库存上升令其采购动能有限，且11月纺织品服装出口大幅下滑，皮棉现货资源充足和美农报告利空影响下，市场看跌心态仍较浓，但近期外棉、纱到港量偏低，运费高企令疆棉移库推后，棉企受成本约束惜售情绪加重，纺企原料库存不高。预计近期CF1505期价将维持在12800-13200区间震荡运行，建议前期空单适量减磅。

农产品
研发团队

白糖(SR)

上方空间难言乐观。

今日白糖期价强势上行，多头拉涨积极性较高，虽然盘中一度受农产品集体效应，但尾盘期价站上4800一线。目前广西陈糖消耗殆尽，且春节备货提振新糖销售，且因日夜温差较大，市场上依旧存在霜冻预期。不过，考虑到国际市场上依旧积弱难改，虽然巴西受榨进入尾声，但目前其货币雷亚尔贬值，贸易商更倾向与出口，且泰国等北半球国家逐渐进入高产期，国际白糖颓市压迫国内白糖上涨空间，因此本轮反弹不应过于乐观，建议暂时观望，关注4850附近压力表现。

玉米及玉米淀粉

买CS抛C

今日连玉米期价震荡整理，运行重心围绕2415元/吨。市场方面，北方港口价格进入震荡，部分华北玉米“倒流”，优质玉米价差逐渐拉开，且临储收购速度加快，市场流通粮源数量下降，且春节前下游补库积极性略强，对盘面形成一定支撑，但鉴于我国玉米整体大库存压力仍在，建议暂时观望。淀粉方面，目前淀粉企业开工率略有下降，主要受玉米价格反弹以及下游走货速度放缓的拖累，但目前盘面淀粉与玉米价差在250元/吨左右，从历史现货角度来看，期货标的现货价差大概率在400-600区间运行，目前略显过度收敛，建议轻仓买淀粉抛玉米套利继续持有，近期目标位350一线。

豆一(A)

暂时观望，尚未脱离震荡箱体

今日大豆期价高开低走，多空纠结在4500关口。市场方面，黑龙江地区油厂依然维持停机状态，农户依旧在与下游食品加工厂进行价格博弈，市场传闻近期省外销售略有好转，但与往年相比，下游加工厂采购积极性较弱。盘面自上周开始陷入震荡整理态势，目前1月合约未能成功像现货收敛，而仓单已经超过盘面交割量，目前5月期价因美豆价格拖累有所下行，但表现相对抗跌，自期价尚未突破前期震荡箱体下沿的情况下，建议投资者暂时观望。

豆粕(M)

空头减持为主

USDA1月报告的影响开始淡化，但毕竟年初南美供应利空下的大豆市场格局已定，且美豆需求不断出现小幅利空将抑制美豆期价徘徊于1000美分/蒲下方。豆粕现货均价已回落至2990元/吨，5月基差在300元/吨一线，这体现出市场对于后市需求的疲弱预期，整体上豆粕5月空头的目标位在2600-2650区间，日内盘中已经达到。操作上，建议空头减持为主，少许空单可保留，期待美盘的进一步回落。

豆油(Y)

做多油粕比头寸谨慎持有

国际原油期价维持弱势震荡，对国际植物油脂期价仍难以形成有效支撑，单边做多油脂难度较大。长期来看，若原油重心长期维持在70美元/桶下方，国际植物油脂期价必将在需求上受到低油价拖累，年度价格重心仍有下移的空间。国内豆油市场，元旦后现货成交整体不错，且去库存进程加快，商业库存在短短一周回落至100万吨一线，继续关注去库存的变化，油粕比多单谨慎持有。

棕榈油(P)

观望为主

马棕进入震荡平台，连三期价在布林道中轨附近承压，且目前2350令吉特一线的价格已经体现了当下的基本面，连3合约是否能持续上扬至2500令吉特一线仍需新鲜的利多支撑，目前这样的支撑难以预见。连棕在国内的消费较为疲弱，主要受季节性消费淡季和过窄的豆棕价差遏制。操作上，连棕上建议观望，马棕上多单减持。

菜籽类

暂时观望

菜系品种近期整体以跟随豆类为主，从榨利来看目前进口压榨利润依旧为负，仍无法提振国内积极进口菜籽，因此国内菜系预期上无库存压力。从过往的数据上看，进口菜籽的压榨利润应高于大豆，故依旧认为目前进口菜籽的榨利相对偏弱，仍有向上修复的需要。不过，近期市场看到菜粕库存快速走升，配合豆粕的低价，市场担忧2季度菜粕水产需求是否足以消化现有库存，但整体上我们认为豆菜粕比价在合理位置。故操作上，建议暂时观望。另外菜油抛储在明日启动，因此相关菜油的头寸以减持为主。

鸡蛋(JD)

价格上下两难

今日鸡蛋期价上冲4200一线受阻回落，盘面一度因农产品价格跳水而下探4120附近。现货方面，产区流通环节货源一般，终端需求疲弱，走货偏慢，市场产销不济。销区到货正常，消化不济，短线行情不乐观。预计明日全国蛋价低稳高落，空间在0.05-0.10元/斤。目前虽然是春节备货引发的止跌反弹，但预计持续时间不长，上方4200-4300区间压力凸显，暂时投资者观望为宜，维持逢高沽空思路。