要点：

1、 现货价格：上海市场13年云南国营全乳胶报12200-12300元/吨（+0），14年云南国营全乳报价12900-13000元/吨(-100)，山东人民币复合胶10300-10400元/吨左右（-100），越南3L胶17税报价在12200-12400元/吨（-200），泰国3#烟片现货17税报13600-13700元/吨（+100）。外盘泰国RSS3报1700-1710美元/吨（-10），外盘STR20报1470-1480美元/吨（-25），保税区泰国RSS3报1640-1650美元/吨（-20），保税区STR20报1460-1470美元/吨（-20）。泰国橡胶原料价格涨跌互现，生胶57.75，涨0.25；烟片62.20，涨0.50；胶水45.00，跌0.50；杯胶40.00，跌0.50（单位：泰铢/公斤）。

2、 价差结构：全乳胶与人民币复合胶价差1800元/吨左右。1505与1501价差-1305元/吨，1509与1505价差-310元/吨。

3、 库存：截止12月30日青岛保税区橡胶库存统计，天胶9.9万吨，合成1.2万吨，复合2万吨，总计13.1万吨。

4、 合成胶：齐鲁石化丁苯橡胶1502市场价9650元/吨（-150），顺丁橡胶BR9000市场价9100元/吨（-100）。

5、 橡胶进口：中国海关总署最新公布的初步数据显示，中国2014年进口天然橡胶和合成橡胶（包括胶乳）共计409万吨，较上年增加2.4%。其中，中国12月的橡胶进口量为410,000吨，超过11月的330,000吨。同时，近期青岛保税区入库较多，且以复合胶居多，预计上半年复合胶会进口量会较为显著。

6、 汽车销量：中汽协发布的2014年汽车销量数据显示，2014年汽车销量达到2349.19万辆，同比增长6.86%，增速低于中汽协年初预计的8%－10%的幅度。2014年乘用车同比增速进10% 符合年初预期。2014年商用车销量同比下滑6.53%。中汽协预计2015年全年汽车销量将达到2513万辆，同比增速为7%。中汽协预计2015年轿车市场将保持小幅增长，最终达1251万辆左右，增幅继续回落，约1%。商用车方面，预计2015年载货车销量在323万辆左右，增速为1.3%；客车销量在65万辆左右，增速回落至2.4%。2014年12月重卡行业共约销车5.5万辆，同比大幅下降31%（11月份的同比降幅为18%），环比只微增了2%。这个数值，还未达到最近五年来（2010-2014年）的12月份销量平均值。

7、 天胶产量：据天然橡胶生产国协会（ANRPC）最新公布的月报显示，占到全球橡胶产量90%的主要产胶国2014年橡胶产量同比减少3%，至1083.5万吨。报告显示，2014年泰国橡胶产量预计减少4.1%至400万吨，印尼产量减少2.6%至315万吨，越南产量料增加15%至109万吨。中国2014年天胶进口量料增长2.5%至395万吨，消费量料增加7.1%至451万吨。

8、 行业要闻：国际橡胶研究组织（IRSG）在2014年12月发布的全球橡胶工业前景报告中预计，2015年全球橡胶需求量将增长1.8%，2016年增幅将达到4.1%。IRSG周二指出，这意味着2015年橡胶需求量将达到2910万吨，2016年为3030万吨。前景中预期，今年全球天胶消费量为1230万吨，明年为1290万吨；到2023年将增至1650万吨。今年全球合成橡胶消费量将为1680万吨，明年为1750万吨，到2023年将达到2150万吨。

小结：

泰国总理近日称，泰政府试图提振天然橡胶价格至65泰铢/公斤，但不提供有关如何来支撑价格上涨的细节。近期受泰国收储影响，原料报价一直维持强势，但是外盘标胶降幅明显加大，因中国采购活动迟滞抵消原材料到货缓慢带来的支撑。

我国固定资产投资继续回落。2014 年前11个月，固定资产投资增速从2013年的20%降至15.8%，其中地产投资增速从20%降至12%，制造业投资增速从20%左右降至14%，仅基建投资增速稳定在21%左右。

中国土地出让金收入占到了政府总收入的23%，而在2014年间，各级政府的卖地收入同比减少了37%。土地财政收入的减少将使中国各级政府无力再通过加大基础设施投资力度来拉动经济，将使得中国各级政府收缩基建投资者规模。基建地产的投资主体地方政府卖地收入减少，资金来源匮乏，基建地产投资合计11月累计增速再下台阶至15.82%，基建地产的高增长不能持续，将继续拖累天胶的需求。

近期沪胶连续的拉涨主要来源于对政府加大基建投资的预期和资金的炒作，需求面并未有改善，轮胎厂开工率一降再降，山东地区轮胎企业全钢胎开工率已经降低至53.96%，而成品库存两个月的库存，且工厂1-2月份的需求可能继续恶化。基建地产投资下滑拖累重卡销量，2014年12月重卡销量同比大幅下降31%（11月份的同比降幅为18%），昨日沪胶大跌3.15%，预计今日将延续弱势，建议空单继续持有。