要点：

1、 现货价格：上海市场云南国营全乳胶报13700-13800元/吨（-100）；山东人民币复合胶12000元/吨左右（-100），外盘泰国RSS3报2000-2010美元/吨（-10），外盘STR20报1700-1710美元/吨（-10），青岛保税区STR20报1620-1630美元/吨（-10），

2、 价差结构：天胶期现价差400元/吨左右，全乳胶与人民币复合胶价差1700元/吨左右。1501与1409价差1255元/吨，1505与1501价差330元/吨。

3、 库存：5月份的交易所库存继续下降。截止到6月6日，交易所库存较上周减少2799吨降至154360吨，仓单减少4510吨降至120490吨。5月30日，保税区库存首度出现下降。保税区橡胶库存为34.38万吨，前值为36.22万吨，下降1.84万吨。其中天胶库存为26.51万吨，较前值27万吨下降4900吨；合成胶为22300吨，较前值24700吨下降2400吨；复合胶为56400吨，较前值67500吨下降11100吨。

4、 合成胶：齐鲁石化丁苯橡胶1502市场价12800元/吨（-0），顺丁橡胶BR9000市场价11800元/吨（-0）。

5、 橡胶进口： 5月天然及合成胶总计进口31万吨，同比微降1.87%，环比降20.5%，1-5月累计同比增加12.1%

6、汽车产销：5月，汽车生产197.58万辆，环比下降4.44%，同比增长10.97%；销售191.12万辆，环比下降4.64%，同比增长8.50%。其中：乘用车生产164.96万辆，环比下降1.07%，同比增长16.19%；销售159.04万辆，环比下降1.16%，同比增长13.85%。商用车生产32.62万辆，环比下降18.47%，同比下降9.58%；销售32.08万辆，环比下降18.82%，同比下降12.01%。1-5月，汽车产销992.80万辆和983.81万辆，同比增长9.37%和8.97%，增速比去年同期分别下降4.1和3.6个百分点。其中乘用车产销810.95万辆和807.01万辆，同比增长11.06%和11.13%；商用车产销181.85万辆和176.80万辆，同比增长2.42%和0.08%。

小结：

央行6月16日起再次定向降准，释放资金不足千亿元。央行继续加大定向降准的力度，并不意味着稳健货币政策取向的转变，即短期内不会全面降准与降息。短期PMI数据向好可能更多来自出口的复苏，投资恢复并不明显。中国房地产市场下行压力逐渐加大，量价齐跌，销售面积已经开始负增长，新开工面积同比大幅下滑。

总体来讲，六月产胶旺季新增供应压力开始显现，而下游轮胎需求步入淡季。1-5月，汽车产销同比增长9.37%和8.97%，增速比去年同期分别下降4.1和3.6个百分点。其中乘用车同比增长11.06%和11.13%；商用车产销同比增长2.42%和0.08%。5月份重卡市场共约销车7.5万辆，比去年同期小幅下降3%，环比今年4月下降15%。由于国四提前消费的刺激因素在今年二季度不复存在，第二季度销量出现同比下降已成定局。1至5月全路货运再呈明显下滑势头，前5月全国铁路货运总发送量同比下降3.07%；其中货物发送量同比下降2.95%。熊市看需求，国内汽车市场增速下降，房地产和基建投资仍有下行压力，将继续拖累橡胶需求。昨日沪胶震荡下行，大跌1.47%，我们认为沪胶后期有望再创新低，建议前期空单继续持有。