●国内宏观：

从近期公布的PMI生产指数放缓、铁路货运量回落的走势看，1季度GDP 增速将小幅低于政府目标；进入3月，总需求疲弱将拖累经济数据季节性反弹；当前消费和固定资产投资低迷背景下，工业生产难有大幅回升；不过鉴于春节因素对数据干扰的结束，3月工业增加值增速将回升至9%左右。物价方面，食品价格连续7周环比下降，需求疲弱限制物价上涨；受本月翘尾因素相对上月回升1个百分点的推动，3 月CPI同比增速或从2月的2%的低位回升至2.5%；另一方面，商务部生产资料价格连续11周环比下降，而工业生产依旧低迷，市场预计3月PPI跌幅将进一步扩大至-2.1%。目前出台的稳增长政策短期影响主要在于预期管理，存量政策很难改变经济回落趋势。 宏观研究员：许晟洁

●股指：

现货：沪深300早盘在银行的带动下上行，煤炭、有色、券商、保险紧跟其后，午后在权重股带动下继续发力。昨日的暴涨得益于监管层一系列稳增长、扩内需措施出台,虽然这些政策步伐不大，但却极大的消除了市场的疑惑，而清明长假期间证监会表示将深入研究IPO供需平衡的表态和IPO通道八周以来只出不进的现状，令市场对IPO重启的恐慌有所缓解。 期货：主力合约IF1404上涨2.91%，报收于2249.2，期指合约贴水继续缩小，本月和下月合约已摆脱贴水，期指重心继续上移，期指整体增仓8682手。 后市展望:一季度的经济数据将要陆续出台，如果好于预测将利好大盘，而近期政策面偏暖，反弹或可持续，但由于宏观环境并无太大变化，目前大盘继续以技术反弹为主。 股指研究员：颜伟

●股指期权：

沪深300股指期权仿真交易昨日上市合约共计90个，期权合约总成交量约326万手，期权合约总持仓量约72万手。成交量看跌/看涨比（Put/Call Ratio）为0.678，仍小于1，故投资者对看涨期权的偏好度仍然较高。近日波动率指数持续持续走高，昨日达到60.5%，成交量最大的当月执行价为2150的合约看涨看跌期权隐含波动率分别高达99.96%和79.78%。而股指期货20天历史波动率仅为25.19%，期权价格已相对较高，投资者应注意波动率回落的风险。

期权研究员：皮灵

国债期货

●国债：

昨日央行继续正回购630亿元，回收流动性，当日银行间市场7天期隔夜回购利率上升明显，上升了80多个BP至3.60%，隔夜变化不大，显示短期流动性依然较为宽松。国债期货昨日也出现止跌企稳迹象，当日主力合约收平。在前期市场做空情绪得到一定宣泄的基础上，国债期货继续下跌空间不大，但上涨动力也较为缺乏，短期内或保持震荡盘整。 国债期货研究员：成艳丽

商品期货

●煤焦钢: 钢铁现货已有起色，煤焦现货尚未跟进

库存信息：国内四港口炼焦煤库存合计739万吨；天津港焦炭库存为269万吨； 国内大中型钢厂焦炭库存维持低位运行，平均焦炭库存可用天数为15天。 行情回顾：昨日JM1409开盘于878点，收于894点，较前一结算价上涨3.00%，持仓35.88万手，增仓20870手； J1409开盘于1265，收盘于1280点，较前一结算价上涨2.48%，持仓31.58万手，增仓13862手。 投资建议： 今日，钢材价格开始跟随期货的反弹行情，部分贸易商存在惜售心理，钢价反弹或将持续；铁矿石现货跟进则最为及时。焦煤、焦炭现货价格跟进略显缓慢，但持续偏暖的期货市场将影响市场情绪，现货跟涨的概率较大。千亿铁路投资计划、辽宁部分省区经济会议讲话内容、京津冀协同发展国家战略等出台，表明新一轮的稳增长政策已开始起步。虽然只是存量政策提前，但背后却是政府稳增长的动机，虽市场判断存量政策难以对实体经济产生多少明显促进作用，但我们认为存量若无法是经济企稳，则增量政策亦存在出台可能，近期，我们建议投资者回避做空，以参与短周期反弹为主。，政策的出台已经开始影响市场心理与预期，随着稳增长政策的深入、叠加旺季需求的来临，市场抄底热情可能被激发。建议投资者前期空单可逐步离场，激进的投资者可逐步逢低买入建仓。 能源化工研究员：郭军文

●铜：

昨日夜盘沪铜主力1407合约涨60元/吨，报收46790元/吨，涨幅0.13%；伦铜3月电子合约涨6.75美元/吨，报收6682美元/吨，涨幅0.1%。 昨日股市大涨振奋了市场的信心，与此同时，LME周二公布数据显示，铜注销仓单降至115525吨，为2013年3月以来最低。

现货市场：昨日长江有色金属现货价格47550-47600元/吨，较前日价格涨270元/吨，升水300-350元/吨;上海现货价格47520-47620元/吨，较前日价格涨280元/吨，升水270-370元/吨。 据路透消息称，智利高层认为中国经济问题并不严重，如果新增加的铜储备一如承诺进入市场，铜市供应可能将略微过剩。建议短期内谨慎增持。 金属研究员：杨娜

●沪胶：释放

面对外盘科技股大跌以及泰国抛储，沪胶为何选择向上？ 1、前期股市、沪胶的集中下跌是利空因素集中释放过程，外盘股市下跌意味着资金流向全球价值洼地，比如A股、沪胶等等。 2、国内马上公布GDP等重量级数据，市场普遍预期不会超过7.2%，符合李总理讲的7.5%左右，后市公布数据一旦好于7.2%，或者伴随着微刺激政策出台等等，对市场起到利多作用。 橡胶期货资深分析师：毛建平

●白糖：雷亚尔走强提振原糖市场

受助于巴西雷亚尔走强及整体市场氛围影响，周二ICE原糖企稳回升，主力合约上涨1.3%，报收17.16美分每磅；国内现货方面，昆明现货市场制糖企业集团报价维持4500元/吨，较清明节前下调50元，南宁站台含税报价下调至4630元/吨（含税），较清明节前下调20元；郑糖盘面昨抵抗下挫，受阻于10日及20日均线，区间行情节奏仍延续，今SR1409上方阻力4807，下方支撑4750. 白糖研究员：关慧

●原油：

EIA下调美国原油产量预测，同时美元汇率下跌，国际油价上涨。 WTI原油5月合约涨2.12美元收102.56美元；布伦特原油涨1.85美元收107.67美元，两地价差继续缩窄。 美国能源信息署（EIA）指出，2013年12月份到2014年1月份之间，美国寒冷的气候条件导致关键产油区生产中断，油井临时性关闭，美国原油产量在此期间没有增长。估计2014年美国原油日产量增长至837万桶，低于原先预测的839万桶；预计2015年美国原油日产量增长至912万桶，低于原先预测的916万桶。预计2014年美国液态燃料消耗量与2013年持平，2015年日均消耗量增长9万桶。 利比亚国有石油公司(NOC)宣称尚未解除对该国东部港口祖韦提奈和哈里盖港口的不可抗力。该公司石油部官员说，利比亚国有石油公司还没有接到出口原油的指示。 美国石油学会（API）公布，截止4月4日当周，美国原油进口量激增，美国原油库存增加了708万桶，但是汽油库存减少了365万桶，馏分油库存增加29.3万桶。美国炼油厂开工率87.9%，比前周增加0.4%。美国原油进口量增加了730万桶。

市场等待美国能源信息署周三发布的每周石油库存和需求数据。路透社调查认为，美国原油库存将增加130万桶。华尔街日报调查显示，上周美国原油库存增加100万桶。欧佩克将于4月10日发布4月份《石油市场月度报告》，国际能源署将于4月11日发布4月份《石油市场月度报告》。 建议：买WTI抛布伦特头寸续持。 能源化工研究员 林菁