期货中国 9：有些投资者不看外盘，认为国内就是一个单一的市场，与外盘关联不大，也有投资者习惯于晚上看外盘白天做内盘，时总，您在研究分析中，是否关注外盘，对于内外盘的联动持怎样的观点？

时岩：我们是非常关注外盘的，农产品市场总体还是国内外联动，当然由于一些政策性的因素，个别品种的相关性开始减弱，但豆粕、油脂品种还是非常紧密的。
        那么这里面还是要区别一个分析和操作的问题，我们关注外盘，是因为它的趋势和国内是相同的，通过分析能够为未来走势指明方向，但从操作层面而言，我们一定要牢记自己做的是国内的市场，你的盈亏都来自于国内品种而非国外品种价格的跳动，而只要出现一次短暂的背离，对于操作来说都足以致命。简而言之，外盘定趋势，内外定盈亏。

期货中国 10：在国家的收储保护农民利益的政策下，农产品期货可能难有大的起伏，就大豆而言，您认为它近期有较好的套利机会吗？

时岩：我觉得农产品套利目前出现三大特点：
        首先是短线化，由于相对来说，日内价差的变化具有强回归性，同时大家都想做快乐套利，不留仓，因此日内短线套利操作增多。
        还有一个就是投机化，无风险套利机会几乎绝迹，大家都开始做一些投机化的套利，或者叫强弱对冲，主要是利用品种之间的强弱进行对冲。这里面实际上对于市场的判断是非常重要。
        最后是基差化。这个主要是跨期套利。像国外的期货成本和国内期货成本的基差，包括国内现货和期货的基差，根据基差的一些变化来判断不同合约间的强弱关系。

而就大豆市场而言，由于国家政策的不确定性太强，目前还看不到较低风险性的套利机会。

期货中国11：您在期货行业研究分析领域深耕多年，期货给您的最大感悟是什么？

时岩：我想说一下期货研究的特殊性。期货市场与证券市场相比很大的不同来自于客户群体的不同，期货市场中有着庞大的现货企业群体，其占据了市场的半壁江山，而我们无法要求现货企业人员素质与基金相比，因此反过来就要求期货公司与现货企业的沟通更有效率。因此对于期货分析师的智商与情商要求同样重要，期货分析师要认清研究作为客户服务的本质，对于行情判断的准确和客户的认同二者缺一不可。
        所以我在第二届中国期货分析师大会上就说过，期货市场并不是聪明人就一定能够成功的市场，对于这个结论，我自己是窃喜的。

期货中国12：时总，可否为我们广大读者推荐一些期货投资、期货交易、商品投资方面的经典书籍？

时岩：我觉得对于期货投资书籍来说，应当是投资理念第一，分析操作第二，下面是我推荐的几本书。
        《股票作手回忆录》
        《专业投机原理》
        《克罗谈投资》
        《幽灵的礼物》

期货中国13：就目前各大期货公司的研究水平而言，您觉得哪家或哪几家期货公司处在相对领先地位？

时岩：目前的期货公司发展可谓群雄并起，进入战国时代。我觉得从研究方面来说，可谓是各有特点，浙江系和券商系期货公司总体处于前列，而前者在产业链研究，后者在理论研究方面均具有领先地位。

期货中国14：最后再次感谢时总接受我们的采访，近期豆类走势跌宕起伏，国家抛储动向不定，希望您能给我们广大投资者一些建议。

时岩：请允许我引述一下美国农业部6月30日种植面积报告出台后我们的分析观点：
        无论是3月30日的种植意向报告，还是6月30日的种植面积报告，对于大豆美国农业部均给出了大大低于市场预期的数字，这一利多题材将在未来一段时期发挥作用，而目前大豆正处于生长阶段，单产仍存在较大变数，且各种天气模型显示，今年北半球厄尔尼诺气候将卷土重来，中国东北地区今年的先旱后涝就是明显征兆。同时，由于前期对于种植面积增加市场已经普遍预期且以回调充分反应，因此目前的大豆市场可谓是轻装上场，11月合约1100美分的前期高点目标指日可待，而国内豆类市场，特别是大豆、豆粕，近期的强势基调也已确定。

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主持：沈良  记录：姚晓康
2009年7月1日