期货中国沈良18：您作为北京工商大学证券期货研究所所长，证券和期货都是您的研究范围，目前而言，您的研究工作比较偏重哪一个？

　　胡俞越：就股票和期货来说，我更趋向于期货。但就研究领域和研究范围来说，更趋向于宏观经济、产业经济以及区域经济，在此基础上关注证券和期货，我觉得它们是互相联系的，不研究宏观经济的态势，就很难真正去把握证券期货市场。我研究时，从期货的角度看证券，再由宏观经济的角度看证券期货。这样才能更加客观、公正。

　　期货中国沈良19： 7月7日，原定由永安期货和民生银行联合推出的“商品套利人民币理财产品”，在推出前几分钟被叫停。作为期货行业第一只阳光化的信托私募基金，它的叫停，表示了监管层怎样的担忧？您觉得监管层的担忧有没有必要？

　　胡俞越：我不知道管理层有什么担忧，但是我本人对期货理财产品叫好，还要大声叫好。

　　因为一、期货理财产品的推出，有利于改变期货公司业务单一的局面。促进期货公司做大、做强、做优。

　　二、有利于改变散户主导的市场结构，促进期货市场健康发展。

　　第三、有利于加强银行中间业务的发展和各方金融机构的融合。

　　对于期货理财产品的未来发展，我觉得(1)还需要创新，创造更多的理财产品，(2)要推动基金的阳光化和合法化，(3)要把期货公司打造成真正的机构投资者。

　　(中国期货理财产品的合法化好处多多，应该大声叫好)

　　期货中国沈良20：由于生产原材料的价格上涨，中国许多中小企业面临着日益上升的成本压力，期货作为一个较好的套期保值工具，在现有情况下，它应如何帮助中小企业减轻压力？

　　胡俞越：从去年下半年到现在，股票市场暴跌60%以上，我觉得股灾比震灾更严重。股灾过后，我个人判断今年下半年到明年上半年，还将会有一波企业的破产潮。这既是坏事也是好事，我们喊了多少年的产业升级，经济调整，产业转型，就在这个经济调整期可能实现了。虽然落实到单个企业破产是痛苦的，但就中国经济来说，这是一个必经的过程，是对中国经济调整的良性循环。代价是痛苦的，但是必须的。在整个过程中，中国的大中小企业都应该运用期货这个工具，去套期保值和期现套利，来控制成本，平稳的度过调整期。我觉得在这个调整期过程中，会有一批优秀的企业脱颖而出，他们除了有核心的技术、优秀的管理水平、以及很高的科技含量以外，还需要通过各种风控手段，来规避风险。其实整个调整过程是一个机遇丛生的过程。抓住了机遇就会让我们成功。

　　(08年下半年到09年上半年会出现一波企业破产潮，对单个企业是痛苦的，对整个中国经济是必须的。)

　　期货中国沈良21：最近的商品期市，随着原油的下降和美元的上涨，大宗商品的期价出现了大幅下跌，这是否说明了商品期市已开始由牛转熊？

　　胡俞越：大牛市已经结束。这个问题，其实还是关键在于看美元和石油的走势，美元近来的坚挺，使得石油价格回落，这对中国经济调整有利，因为美元坚挺，就减轻了人民币的升值压力，这将大大的有利于中国经济的调整，人民币升值压力的减少，会给我们这个出口大国的出口企业带来正面的影响。除此之外，我们还需要关注石油。

　　美国面临大选，美元的走势与大选的预期有关，我个人认为，无论是麦凯恩还是奥巴马上台，都有可能将会实行较为强硬的经济政策。美国经济的不景气，需要改变弱势美元的格局和形象，恢复美国经济的信心。所以说美元和石油的走势影响着全球经济。价格传导路线上，原油价格作为龙头产品，它的回落，将影响到整个商品大牛市。就我个人来看，短期内，原油价格将回落到100美元以下。(商品大牛市已经结束，美元的走强和石油的回落，会使商品走入熊市)

　　期货中国沈良22：我们知道，中国的期货公司盈利模式比较单一(经纪业务)，那么在日益激烈的竞争压力面前，我国的期货公司又该如何拓展其他盈利模式呢？

　　胡俞越：期货公司盈利模式的拓展，首先取决于政策的松绑，法律法规的松绑。管好一个市场不容易，管死市场很容易，管好一个行业不容易，管死一个行业很容易，所以，管好才显得真功夫，何谓管好，在控制风险的情况下发挥效率，提高资源配置的效率。

　　所以，期货公司业务模式拓展除了期货理财产品以外，还有一些，比如说：基金业务，所以，我觉得，培育期货机构投资者，首先要把期货公司培育成机构投资者。中国的期货行业面临最尴尬的境地是：还有谁比期货公司更懂期货吗？没有，但期货公司是不能做期货的。而国外的期货公司除了做经纪业务外，还可以做理财业务，基金业务，做市商，境外业务等等，这些都是我们以后的拓展空间。期货公司是最专业的却不能做期货，这种尴尬的境地导致了市场上的恶性循环，期货公司的核心人才，一个是研发人才，一个是交易人才。期货公司研发力量的薄弱是因为养不起人，研发不和交易联系就没有现实意义。还有一方面是不培养研发人才，不培养交易人才。好的期货会有一批好的交易人才(操盘手)，但是这又是不合法的。所以说好的研发人员和交易人员都得不到很好的发展，好的交易人员流失掉甚至更愿意做居间人。使得期货公司即使培养了人才也留不住人才。这是典型的劣币驱逐良币。

　　(目前期货行业盈利模式的单一主要原因是政策不松绑，对期货了解最多、最专业的期货公司反而不能做各类期货理财业务，这是极不合理的，也是大大妨碍了行业发展的)