48 亿！王健林又卖了，这次卖的是 “全球最火健身赛”HYROX。

近日，万达集团旗下盈方体育宣布，将所持综合体能赛事品牌HYROX的全部股权出售给LVMH集团旗下私募基金路威凯腾牵头的财团。据彭博社等多家媒体报道，交易对应HYROX整体估值约6亿欧元，折合人民币约48亿元。

很多国内健身爱好者都参加或听说过 HYROX，却很少有人知道，这个一票难求的网红赛事，背后控股股东，是万达。

这笔交易之所以引人注目，不只因为金额大，更因为它把两个名字串在了一起：卖的人是王健林，而这项运动最出圈的“代言人”，是王石。

HYROX 到底是什么？

要说清楚这笔交易，得先知道HYROX是什么。

HYROX诞生于2017年，创办地在德国汉堡，被很多健身爱好者称为 “健身界马拉松”，

简单讲，HYROX是一套标准化赛制：参赛者先跑1公里，然后完成一个功能性训练站，如此循环8次。训练站包括滑雪机、推雪橇、拉雪橇、波比跳、划船机、农夫行走、沙袋箭步蹲和墙球投掷。没有对手，没有球，全程自己跟自己较劲。

全球任何一站，器械规格一样，重量一样，计时方式一样。这意味着在深圳跑出的成绩，可以直接和斯德哥尔摩的成绩排在同一张榜单上。

HYROX不设“关门”时间，没有强制淘汰，绝大多数选手都能完赛。报名费799元，是主流马拉松的近四倍，但名额照样一抢而空。

数字最能说明这门生意的增长速度。

2017年第一场比赛，650人参加。到了2025/26赛季，官方公告的数据是超过100场比赛、超过140万参赛者、超过150万现场观众，年度营收达到1.33亿欧元。

2024年初，HYROX在中国的授权健身房只有10余家。到2026年7月，这个数字超过了600家。

在小红书上，HYROX相关话题浏览量超过2.9亿。有人戏称它是“花钱干农活”，滑雪机像砍柴，推雪橇像拉犁，波比跳像青蛙过河。

王石，把HYROX当成了新珠峰

王石是这项运动在中国最出圈的参与者。

他是被女儿推荐入坑的。“如果她不告诉我，我可能会把它当成一项普通运动。”王石后来接受采访时这么说。但一旦上手，这位75岁的万科创始人就停不下来了。

2026年，王石连续参加北京、上海、杭州、成都四站HYROX赛事，多次拿下年龄组冠军，还锁定了2025/26赛季世锦赛的参赛资格。上海站他和搭档张国樑以1小时38分冲线，拿下男双大众年龄组第一。成都站同样的搭档，1小时38分38秒，又是一个年龄组冠军。张国樑今年58岁，是前香港消防员。

北京站，王石在男子双人组比赛中以1小时32分46秒完赛，位列小组第四。他双腿绑着粉色肌贴登场，冲过终点后顾不上擦汗，径直走向护栏，与等候多时的妻子田朴珺握手、碰拳，相视而笑。这个画面后来被大量传播，把年初的婚变传闻直接碰碎了。

王石的配速从最初的8分钟每公里，一路提升到7分15秒，他的下一个目标是6分45秒。体脂率一度达到6.8%，接近专业健身运动员水平。他全年训练天数超过300天，清晨五点半开练，体重常年维持在64公斤。

他自己说：“参加HYROX的挑战不亚于登珠峰。”但两种极限完全不同。登珠峰是“置之死地而后生”的英雄主义，HYROX带来的是“当下的愉悦感”。

在王石看来，这项运动吸引他的还有另一层东西。他学了一个新词：情绪价值。“过去我们讲体育运动就是吃苦、拼搏，而现在年轻人讲情绪价值、讲自我表达。”

值得一提的是，王石不只是参赛。2026年5月，他在深圳大梅沙开出了首家“顽石”HYROX训练馆，自由训练108元/小时，1对1私教308元/小时，并定期组织HYROX模拟赛事。这不是一次“挂名投资”，王石本人就是这家馆最好的活招牌。

799元报名费，这门生意有多赚

HYROX的收入结构很清楚：报名费和门票占55%至65%，品牌赞助和特许商品各占一成五，健身房授权费占一成。

健身房授权是三个等级，健身房每年向会员收取费用来获得授权、标准化的训练资源以及宣传支持。2024年年底全世界已有5000家健身房获得授权，该业务基本是纯毛利。赞助商包括彪马、红牛、Amazfit、Centr等品牌，2026年亚马逊也达成了合作。

2025年营收1.3亿欧元，2026年预期营收2.7亿美元。以6亿欧元估值计算，市销率不到5倍。对于年增速超过50%的全球性赛事IP，这个价格在财务模型上说得通。

另一个值得注意的数据是：HYROX的增长几乎不靠付费广告，而是依靠参赛者自己发布的照片和视频。它的全球首席增长官曾公开说过，选手生成的内容和口碑就是核心引擎。换句话说，每一个报名参赛的人，同时也在免费帮HYROX做推广。

万达这笔投资赚了多少？2015年2月，王健林牵头三家机构，以10.5亿欧元并购盈方体育，万达控股68.2%。2019年12月，盈方首次战略投资HYROX，2022年10月增持至控股60%。盈方最初投入约在2000万至3000万欧元级别，此次清仓变现约3.6亿欧元，账面回报十几倍。

但王健林选择卖，原因不在HYROX本身。惠誉2026年1月将万达商业评级下调至“RD”，短期债务约200亿元，流动性压力是明牌。万达从2018年起就在持续处置海外体育资产，马竞股权卖了，世界铁人公司卖了，万达体育2021年从美股退市。HYROX是最后几块值钱的海外体育资产之一。

LV为什么愿意花48亿买

接盘方路威凯腾（L Catterton）来头不小。

这家基金由LVMH集团旗下L Capital与美国私募Catterton于2016年合并而成，背后有世界首富伯纳德·阿尔诺家族办公室的支持，目前全球在管资产规模约400亿美元。

路威凯腾在消费和健身赛道的布局相当密集。在中国，它投过元气森林、喜茶、丸美，收购过头部健身房威尔仕。在海外，它投资了Equinox、Peloton等健身品牌。

对路威凯腾来说，HYROX是一个符合其投资逻辑的标的：高粘性用户、标准化可复制、全球化扩张空间大、品牌溢价能力强。

有一个细节值得注意：这次收购财团里还包括HYROX的两位创始人Christian Toetzke和Moritz Fürste。交易完成后，两位创始人合计持有51%的股份，重新拿回品牌控制权，路威凯腾和硅谷基金WndrCo则作为少数财务投资人持股。

创始人在公开信里说得很直白：“我们没有卖公司，而是重新拿回多数股权。这是我们当初的孩子，也是我们打算在未来几十年继续做下去的事。”

这个结构本身就说明了HYROX的品牌价值。LV出钱，创始人掌舵，双方各取所需。

资料来源：本文综合自腾讯新闻、澎湃新闻、央视新闻、界面新闻、21世纪经济报道、懒熊体育等多家媒体报道。