【导语】：8月份以来，国内丁二烯市场价格快速上行，供应端收紧，需求相对平稳，叠加宏观利好提振，9月上旬市场价格涨至年内次高点。后续来看，9月内供应紧张情况或难有明显缓解，但部分下游行业负反馈陆续体现，后续四季度基本面支撑或转弱，但亦需同步关注宏观消息对市场气氛指引。

9月上旬价格涨至年内次高点

8月份以来，国内丁二烯市场价格持续走高，截至9月7日，丁二烯山东市场送到价格在15075元/吨，较8月初价格上涨48%左右，价格涨幅相对明显。此轮价格上涨，宏观及基本面均存在一定支撑。中东局势不断反复，原油价格高位制约裂解装置开工，8月-9月份国内部分裂解装置负荷调低，丁二烯供应量收紧对国内市场支撑相对明显。8月份国内丁二烯下游行业开工相对平稳，虽8月下旬开始部分装置负荷有所调低，但是整体来看，需求量仍处于偏高位置，对丁二烯价格存在一定支撑。加上进口减少出口增加，基本面对价格支撑偏强。同时，8月份以来，合成橡胶期货价格亦持续走高，对丁二烯市场气氛存在向上提振，共同推动丁二烯价格涨至年内次高点。

国内供应量4月份以来持续处于偏低位置

自中东冲突爆发以来，国内丁二烯供应量持续处于偏低位置，4-8月份丁二烯单月供应量在46.7万吨附近，较1-3月份单月供应量减少3.3万吨/月。受原料供应减少以及原料价格高位影响，国内部分裂解装置检修时间提前、延长，亦有部分裂解装置调整进料结构以及开工负荷，导致丁二烯作为副产品产出被动减少。进口方面来看，由于日韩及东南亚裂解装置开工波动亦相对明显，远洋货源可售量较去年亦有所下滑，进口货源对国内市场补充量亦明显下滑，使得国内丁二烯供应自二季度以来持续处于偏低水平，供应端对价格存在一定支撑。

国内需求量4月份后恢复明显

3月份随着中东冲突爆发，丁二烯市场价格宽幅上行，但下游产品价格跟进幅度有限下，部分下游行业开工降低明显，对丁二烯需求量明显下滑，4月份国内丁二烯消费量处于年内低点。但是随着冲突缓解，丁二烯价格回落，国内丁二烯消费量有所恢复，尤其是7-8月份国内丁二烯消费量恢复至年内相对高位。出口方面，由于海外裂解装置开工负荷一般，日韩及东南亚下游均有部分丁二烯现货需求，刺激国内丁二烯货源集中出口，二季度中国丁二烯出口量明显增加。据卓创资讯统计，5-8月份国内丁二烯月度平均消费量在47.2万吨，较一季度平均水平仅下滑0.7万吨左右，需求端亦存在较强支撑。

供应短期难有明显增量，四季度供应或陆续恢复

9月中下旬来看，丁二烯市场供应紧张情况或难有缓解，目前停车装置中扬子石化、海南炼化丁二烯装置分别计划在9月底及10月中旬重启，华南一套停车装置月内暂无重启预期，氧化脱氢装置目前亦暂无明确重启消息，从供应端来看，9月份市场货源供应量难有明显提升。但四季度来看，随着前期停车装置重启以及四季度中下新装置产能释放，国内丁二烯供应量或有所增加，届时供应端对价格支撑或有所减弱。进口方面，目前9月份国内丁二烯进口货源数量不多，四季度部分海外厂家或年底降库存，市场可售货源数量或有所增加，但是考虑目前裂解装置整体开工不佳，市场可售量同比去年或仍有减少。整体来看，四季度国内丁二烯供应存增量预期，但是增加幅度或有限。

需求变数较大，仍需关注丁二烯及下游价差变化

9月中下旬，受成本高位制约，丁二烯部分下游行业负荷或明显调低，尤其以SBS、ABS、顺丁橡胶行业表现尤为明显，对丁二烯需求量或明显下滑。但是由于目前多数下游厂家库存偏低，且考虑十一假期备货影响，需求端或仍存一定支撑，但是支撑力度较前期或明显转弱。后续四季度来看，丁二烯下游行业新投产装置数量有限，部分下游装置存在计划内检修，且后续部分下游行业开工仍需关注丁二烯及下游产品价差变化，下游行业开工变化对于后续丁二烯价格走势或相对关键。

综合来看，9月份丁二烯基本面尚存较强支撑，但是进入四季度基本面支撑或逐渐减弱，行情或维持近强远弱趋势。但目前中东局势仍不断反复，且临近美国中期选举日期，宏观方面亦存在较大变数，亦需时刻关注宏观局势变化对市场气氛影响。