9月10日上午9时，热轧卷板、不锈钢、低硫燃料油期权在上海期货交易所（下称上期所，含上海国际能源交易中心）挂牌上市，三个期权同步向合格境外投资者开放，其中，低硫燃料油期权作为境内特定品种，直接引入境外交易者参与交易。

据期货日报记者了解，热轧卷板、不锈钢和低硫燃料油期权均为美式期权，其中，热轧卷板期权上市首日挂牌HC2612、HC2701对应的期权合约；不锈钢期权上市首日挂牌SS2612、SS2701对应的期权合约；低硫燃料油期权首日挂牌LU2701、LU2702对应的期权合约。上市首日共挂牌交易236个合约，其中，热轧卷板期权48个，不锈钢期权50个，低硫燃料油期权138个。

上述三个期权上市后，上期所期权挂牌总数增至23个，覆盖有色金属、贵金属、黑色金属、能源化工等主要板块，标志着上期所“期货+期权”立体化产品体系基本成型。在市场规模稳步扩大的同时，期权服务实体经济的作用持续彰显。期权工具为产业企业在采购、库存管理、销售等环节管理价格风险提供了更多的策略选择，助力企业提升风险管理水平、增强经营韧性。

记者从上期所了解到，首日参与不锈钢期权交易的产业客户有：物产中大元通不锈钢有限公司、浙江四通不锈钢科技有限公司、无锡市国联金属材料市场有限公司、杭州沃诚实业有限公司、辉俊（无锡）精密科技有限公司、无锡特阳金属材料科技有限公司、中辀钢业（无锡）有限公司、广州市海珠产业投资集团有限公司等。首日参与低硫燃料油期权交易的产业客户有：浙江永安国油能源有限公司、旌泰物产（浙江）有限公司等。

物产中大元通不锈钢有限公司相关负责人表示，公司参与了不锈钢期权的首日交易，积极落地新品种运用，依托成熟的期现体系，助力产业链稳健运行。不锈钢期权的上市，进一步丰富了公司风险管理的工具箱，能够有效弥补单一期货套保的局限性。相较于传统的期货工具，不锈钢期权具备损失可控、保留行情弹性、资金占用更低的差异化优势。期权买方最大的风险仅限权利金，不仅可以锁定采购、库存环节的价格风险，还能保留价格上涨时的收益，更适配当前不锈钢价格波动频繁、原料端扰动加剧的市场环境。下一步，公司将积极探索含权贸易模式，向下游提供精细化的风险管理服务，以多元金融工具赋能不锈钢产业链高质量发展。

上期所期货衍生品部总监黄伟表示，随着此次三个期权品种正式上市，上期所品种体系基本成型，目前拥有25个期货品种、23个期权品种，基本覆盖有色金属、黑色金属、贵金属和能源化工各大板块。“期货主要用于管理方向性风险，期权则聚焦管理波动性风险，‘期货+期权’的工具组合能更好地满足企业精细化、个性化的风险管理需求。”黄伟说。

黑色产业链流通企业对热卷、不锈钢期权的上市寄予厚望。五矿发展股份有限公司期货部总经理熊韬告诉记者，我国制造业用钢需求持续增长，热轧卷板、不锈钢期权的上市，精准对接了制造业用钢产业的现实需求，进一步丰富了流通企业为上下游提供价格风险管理的工具库。“以往仅有期货工具时，我们主要通过期货工具帮助客户锁定远期用钢价格。但不少客户存在更个性化的需求，既希望锁定未来的用钢成本，又想抓住价格下跌时的机遇。”熊韬说，借助期权工具，企业可以落地二次点价模式，利用期货锁定采购成本，同时在点价期配置看跌期权，若市场下行，可让客户捕捉价格下跌时的收益，更好地服务产业客户多元化的避险需求。

越来越多的期权品种上市，为实体企业提供了更为灵活的风险管理手段。物产中大化工集团有限公司橡胶部负责人虞丽娜表示，对比期货，期权的灵活性更强，企业可以将现货、期货、期权相互搭配，搭建适配自身经营实际的风险管理方案。以原材料采购场景为例，若判断行情震荡偏强，企业可在采购原料时同步卖出看跌期权，在行情维持震荡或上行时赚取权利金抵扣采购成本；若行情意外下行，期权行权后，企业又能够以更低的价位锁定原料，实现降本的目标。

“在高质量发展的征程中，实体企业对风险管理的精细化、个性化、多样化需求持续提升。”山东招金金银精炼有限公司副总经理梁永慧表示，不锈钢、热轧卷板等期权品种的上市，进一步丰富了实体企业风险管理的工具箱。期权具备非线性收益特征，企业开展套期保值，既可以对冲价格波动风险，还能够保留价格向有利方向变动的潜在收益，有助于企业拓展业务模式、增加利润来源。“不同类型的企业可以匹配差异化的期权策略，通过现货、期货、期权的组合使用，构建多元化的风险管控方案，有助于企业参与市场竞争。”她说。

沙钢控股集团有限公司期货业务负责人顾成铖认为，上述期权品种的上市，是对现有期货工具的重要补充。热轧卷板期货上市以来，运行平稳，在企业稳产保供、平滑价格波动过程中发挥了重要作用，期权的推出将进一步提升衍生工具应用的平顺性。他希望，上市初期交易所能引入更多做市商，改善市场流动性；加大市场培育力度，结合产业实际应用案例开展期权培训，引导实体企业用好期权工具。

中信期货研究所黑色建材组负责人、资深研究员徐轲从产业服务角度分析称，首先，上述三个期权品种的上市，补齐了黑色产业链成材端风险管理工具的短板，从原料到成品材的期货、期权工具体系更加完整，方便企业围绕生产利润、库存管控、销售全流程开展精细化的风险管理。其次，期权通过隐含波动率、看涨看跌偏度等指标，把市场对未来价格预期进行定价，帮助企业预判波动，优化产销安排，提升产业风险管理能力。最后，期权也将推动含权贸易进一步普及，降低贸易双方谈判成本，夯实我国在热卷、不锈钢、低硫燃料油领域的全球定价话语权。

“在大宗商品大幅波动环境下，期权相较期货的核心优势在于对波动率的管理。”徐轲称，期货主要应对价格涨跌的方向性行情，而当市场处于剧烈波动阶段，价格往往缺少连贯趋势，期权多维度组合策略能让企业在高波动行情下捕捉额外收益。“上期所已上市期权整体活跃度较高。交易所联合期货机构持续开展产业培育，帮助实体企业掌握期权的运用，有效发挥了衍生品服务实体经济的效能。”他说。