宏观与产业

1、国新办9月10日举行新闻发布会，介绍金融领域贯彻落实“十五五”规划、推动金融强国建设有关情况。央行副行长陆磊介绍，《金融强国建设“十五五”规划》正式出台，重点任务包括健全金融宏观调控体系、全面加强金融监管、有效防范化解金融风险等，总体目标是到2030年形成中国特色现代金融体系的总体框架。“十五五”时期，央行将进一步优化货币政策框架体系，在货币政策目标、工具、传导等各环节更加科学、前瞻。

2、美国8月PPI超预期，美联储加息预期升温。美国8月PPI同比上涨5.4%，高于市场预期的5.3%。核心PPI同比上涨4.6%，符合市场预期。数据公布后，利率市场押注美联储9月加息的概率超过70%，并完全定价最迟10月再次加息。而将于周五公布的8月CPI数据，将成为美联储下周是否加息的关键。

资本市场

1、A股与港股市场（按前结算价）

周四A股低位震荡，上证指数收跌0.43%报3934.40点，深证成指跌0.77%，创业板指跌0.49%，万得全A跌0.76%，大市成交额为1.66万亿元。资金奔向银行、电力、公路等红利资产，多家银行创历史新高。覆铜板、电子布、存储板块表现活跃。摩尔线程、宇树科技均创新低。苹果概念股走低。

港股低位运行，恒生指数收跌1.27%报24954.47点，恒生科技指数跌2.04%，均连跌四日；恒生中国企业指数跌1.13%。大模型概念股重挫，硬件设备、消费、生物医药板块跌幅居前；银行、保险逆市活跃。南向资金净买入45.51亿港元。

2、美股、美债与汇率（按前结算价）

美国三大股指全线收跌，道指跌0.6%报52064.1点，标普500指数跌0.58%报7591.7点，纳指跌0.65%报26081.72点。费城半导体指数跌超2%，英特尔跌超5%。存储板块大跌，SK海力士跌5.2%，美光科技跌4.9%。铜概念股下跌，南方铜业跌超7%。万得美国科技七巨头指数涨0.11%，苹果涨超3%，英伟达跌超2%。纳斯达克中国金龙指数跌0.66%，闪送跌超9%，逸仙电商跌超5%。

美债收益率集体大涨，2年期美债收益率涨15.82个基点报4.577%，3年期美债收益率涨16.69个基点报4.685%，5年期美债收益率涨15.09个基点报4.764%，10年期美债收益率涨12.61个基点报4.965%，30年期美债收益率涨8.17个基点报5.373%。

纽约尾盘，美元指数涨0.30%报99.08，非美货币涨跌互现，欧元兑美元跌0.20%报1.1609，英镑兑美元跌0.26%报1.3511，澳元兑美元跌0.86%报0.7156，美元兑日元涨0.61%报154.4895，美元兑加元涨0.20%报1.3834，美元兑瑞郎涨0.35%报0.8131，离岸人民币对美元跌82个基点报6.7147。

▌商品相关信息（按前结算价）

美油主力合约收涨8.2%，报103.93美元/桶；布油主力合约涨7.98%，报109.29美元/桶。中东地缘冲突升级，霍尔木兹海峡与红海航运受阻，推高航运保险成本，收紧全球原油实物供给；沙特8月原油日产量骤降，降至1990年以来最低水平，出口量明显下滑；俄罗斯炼油厂遇袭导致核心装置停产，全球成品油供给进一步承压；美国原油库存、库欣原油库存均出现下降，成品油库存处于多年低位，供给整体偏紧，地缘风险溢价推升油价。

国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌2.29%报4358.50美元/盎司，COMEX白银期货跌6.64%报64.09美元/盎司。当前中东地缘不确定性推升避险，但市场押注美联储继续加息，叠加加息预期已提前消化，通胀难压的宏观环境共同施压贵金属走势。

伦敦基本金属全线下跌，LME期铅跌0.73%报1900.5美元/吨，LME期镍跌1.61%报16625.0美元/吨，LME期锡跌2.00%报54115.0美元/吨，LME期铝跌2.46%报3274.5美元/吨，LME期铜跌3.96%报14182.5美元/吨，LME期锌跌4.87%报3855.0美元/吨。

欧佩克发布最新月度报告，将2026年全球石油需求增长预测由58万桶/日下调至38万桶/日，为连续第五次下调。但2027年全球石油需求增长预测被上调20万桶/日至236万桶/日。沙特报告8月原油日产量暴跌190万桶，创1990年以来最低。

▌策略参考和回顾

【期指和期债】

大盘：沪指跌0.43%报3934.40点，深成指跌0.77%，创业板指跌0.49%，科创综指跌1.12%。全市场成交额仅约1.65万亿元，较前日缩量超2000亿，创下年内次新低。超4500只个股飘绿。存量博弈下资金疯狂抱团防御。银行板块受高股息逻辑驱动逆势大涨1.53%，多股创历史新高；建筑材料、公用事业等顺周期板块走强；而农林牧渔、汽车、美容护理等板块则惨遭资金抛弃，跌幅居前。

期指：股指期货主力合约收盘普跌：IH（上证50）跌0.23%，IF（沪深300）跌0.47%，IC（中证500）跌0.52%，IM（中证1000）跌0.66%，大小盘风格同步承压。

国债期货：30年期主力合约下跌0.18%，报116.23元。10年期主力合约下跌0.01%，报109.425元。5年期主力合约基本持平，报106.46元。2年期主力合约微涨0.01%，报102.588元。交易盘做多意愿寡淡，导致长端品种承压明显。

美股：盘前公布的美国8月PPI同比上涨5.4%，略高于预期的5.3%。芝商所“美联储观察”工具显示，下周加息25个基点的概率从60%飙升至70%以上。加息预期的急剧升温，直接拔高了无风险利率，对高估值的科技成长股构成了致命打击。

同时，受中东地缘局势升级影响，WTI原油期货暴涨超6%，强势突破100美元/桶大关。油价的飙升不仅加剧了输入性通胀担忧，更让市场确信美联储在抗击通胀的道路上“还有工作要做”，进一步封死了货币宽松的空间。隔夜美国三大股指全线收跌，费城半导体指数跌超2%，英特尔跌超5%。存储板块大跌，SK海力士跌5.2%，美光科技跌4.9%。

分析：昨夜美股科技股遭遇“通胀猛于虎”的暴击，费城半导体指数重挫超2%。今日A股大概率低开，沪指年线支撑将面临严峻考验。在存量资金博弈的格局下，市场缺乏增量活水，一旦科技主线因外围利空承压，场内资金极易触发“高低切换”的避险本能，从高位题材股撤出，抱团低估值防御板块。板块分化将演绎到极致。一方面，国际原油暴涨突破100美元大关，油气开采、油服及煤炭等顺周期板块有望成为今日资金的“避风港”，甚至可能扮演护盘主力；另一方面，受美股存储、芯片板块大跌的情绪传导，A股半导体、AI算力等科技赛道今日将承受巨大的抛压。注意高股息权重等防御板块的护盘，期指方面，IC和IM 延续高弹性，建议控制杠杆率。今晚美国CPI数据落地，市场趋于谨慎。

【有色】盘面：夜盘有色普跌，其中沪铜、沪铝、沪锌和沪锡迎来重挫。沪铜低开低走，主力10月合约收108360元/吨，较昨日收盘下跌3840元/吨，持仓总量减少超过4.2万手，资金大幅度离场；同期沪铝、沪锌和沪锡均减仓大跌。

分析：昨日盘前公布的美国PPI数据好于预期，同时叠加中东局势持续紧张，国际原油暴涨，市场对于9月加息预期大幅提升，美元和美债收益率上行，美股三大指数普跌，其中存储芯片板块领跌。宏观情绪利空有色，资金大幅退出，有色整体进入调整，操作上，建议控制风险，降低杠杆率。

【贵金属】昨日夜盘，沪金主力收940.9，跌幅为1.47％，沪银主力收15593，跌幅为5.07％。美国生产者价格指数意外走热、油价强势突破关键关口，令市场对美联储下周加息的押注骤然升温，美股、债券、黄金周四遭遇全线抛售。10年期美债收益率单日上行11个基点，触及4.96%，触及近三年高位；2年期收益率更是大涨13个基点，短端承压显著。数据显示，交易员对美联储下周加息至少25个基点的押注已升至75%，较PPI数据公布前的64%明显跳升。关注明天公布的美cpi数据，若CPI数据偏热，基本上将坐实9月加息，并支撑美元走强；若数据偏冷，则将强化按兵不动的理由，美元面临因美联储转鸽而重新定价的下行压力。我们认为。短期来看，观察cpi将进一步对美9月是否加息形成较大影响。对于美联储实际加息仍有一定距离，仍然建议美联储9月议息会议前逢低吸多。基于全球处于去美元化阶段，黄金仍具有巨大向上潜力，但其中过程或有反复，使得短期黄金面临震荡回调。

【黑色金属】螺纹热卷双焦夜盘收跌。铁矿跌幅较大。近期钢材维持震荡格局，原料端焦煤、焦炭偏强形成成本底部支撑。传统金九旺季预期升温，社库持续去库，但地产端偏弱，需求仅为边际改善，终端多刚需采购，整体需求强度不及预期。钢厂利润偏低，主动控制产量，复产谨慎。叠加能源价格上涨，预计钢材价格维持震荡。

【农产品】夜盘油脂震荡分化，双粕震荡偏强，豆粕再创阶段新高。昨日中午公布的MPOB8月供需报告中性偏空，马棕油库存超预计积累至282.45万吨，盘面对出口疲软和库存超预期累积作出即时利空反应。不过，由于市场对增产季累库已有较充分预期，实际累库幅度未大幅偏离预期，加上原油价格大幅上涨提振油脂市场情绪，夜盘棕榈油收复部分跌幅。隔夜美豆大幅上涨再创阶段新高从成本端提振豆粕市场情绪，豆粕跟随美豆上涨。当前市场平均预期美豆单产下调至52.5蒲/英亩、产量降至45.01亿蒲，若如期兑现则连粕有望获得进一步向上驱动，但国内供应宽松的现实或继续压制现货基差。等待USDA报告指引。

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陈张晴

期货从业资格：F03133806

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