宏观与产业

1、国家统计局发布数据显示，1-7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额45820.6亿元，同比增长17.6%。随着“人工智能+”加快拓展、算力需求持续扩张，相关产品需求增加拉动价格上涨，带动与人工智能生产和应用相关的电子行业利润高速增长。1-7月份，电子行业利润同比增长1.1倍，拉动全部规模以上工业企业利润增长9.3个百分点，是规模以上工业企业利润较快增长的主要支撑。其中，以算力芯片、存储芯片为代表的集成电路行业利润同比增长18.5倍，对全部电子行业利润增长贡献率超过八成。

2、国家能源局公布数据显示，1-7月，全国各电力交易机构累计完成交易电量44252亿千瓦时，同比增长23.4%。其中，7月完成交易电量7404亿千瓦时，同比增长18.5%。

3、巴基斯坦外交部发言人塔希尔·安德拉比表示，巴基斯坦正与有关国家一道缓解当前中东和海湾地区危机，努力推动美国和伊朗之间的冲突得到解决。巴基斯坦陆军参谋长穆尼尔8月24日访问伊朗首都德黑兰，旨在推动美伊冲突结束，并努力促成霍尔木兹海峡重新开放。针对有关“穆尼尔此次访伊是作为美国总统特朗普特使”的说法，巴基斯坦外交部发言人表示，这一说法具有误导性且不属实。

4、伊朗最高国家安全委员会秘书雷扎伊在与卡塔尔首相兼外交大臣穆罕默德会晤时表示，伊朗不信任美国，因为其屡次背弃外交和谈判。伊朗警告，如果美国对伊朗采取任何破坏行动，伊朗将给其军事和经济利益带来“历史性灾难”。美国必须首先采取切实措施满足伊朗的条件，然后伊朗才会开放霍尔木兹海峡。穆罕默德表示，鉴于当前地区局势的敏感性，出于责任感，卡方始终希望与伊朗开展合作。

5、克利夫兰联储主席哈马克重申，政策制定者当下就应采取行动遏制通胀，她补充称，目前利率对经济的抑制力度尚不足以让物价压力自行回落。在上月的政策会议上，共有三名官员投下反对票，哈马克便是其中之一，她主张加息25个基点。而政策制定者最终连续第五次维持基准利率不变。

6、美国7月商品贸易逆差环比上升17.2%至1188亿美元。逆差扩大主要由进口端驱动，7月商品进口增长3.7%，其中资本品类别（涵盖计算机及配件、半导体等）创1993年以来最大单月增幅。

7、美国上周初请失业金人数20.3万人，预期20.8万人，前值由20.6万人修正为20.7万人；初请失业金人数四周均值20.55万人，前值由20.4万人修正为20.425万人；续请失业金人数177.8万人，预期179万人，前值由179.9万人修正为179.6万人。

资本市场

1、A股与港股市场（按前结算价）

周四A股强势上攻，科创50领涨，近3400股飘红。截至收盘，上证指数涨1.13%报3956.57点，深证成指涨1.5%，创业板指涨1.71%，科创50涨3.77%，万得全A涨1.61%。A股全天成交2.14万亿元，上日成交1.82万亿元。盘面上，半导体、算力硬件产业链爆发，CPO、存储器、PCB方向领涨；黄金概念股持续活跃，券商股延续强势，农业股走强。

香港恒生指数收跌0.34%报25565.74，恒生科技指数跌0.13%，恒生中国企业指数跌0.51%。盘面上，科网股涨跌不一，百度涨超5%，小米跌超3%；内房股走弱，融信中国跌超4%；汽车股普跌，岚图汽车跌超11%。AI应用股活跃，智谱涨超12%。大市全天成交2335亿港元，南向资金净买入31.8亿港元。

2、美股、美债与美元

美国三大股指全线收涨，道指涨0.2%报53569.44点，标普500指数涨0.72%报7730.99点，纳指涨1.57%报26541.35点。赛富时涨超22%，英伟达涨逾8%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数涨2.1%，特斯拉涨超2%，微软涨逾1%。SpaceX涨0.89%。纳斯达克中国金龙指数跌0.74%，名创优品跌超5%，BOSS直聘跌逾4%。

美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨2.06个基点报4.230%，3年期美债收益率涨2.55个基点报4.298%，5年期美债收益率涨3.77个基点报4.398%，10年期美债收益率涨2.58个基点报4.674%，30年期美债收益率涨2.18个基点报5.191%。

纽约尾盘，美元指数跌0.01%报99.13，非美货币涨跌不一，欧元兑美元跌0.01%报1.1652，英镑兑美元跌0.03%报1.3593，澳元兑美元涨0.30%报0.7195，美元兑日元涨0.05%报159.4020，美元兑加元跌0.15%报1.3856，美元兑瑞郎跌0.14%报0.8042，离岸人民币对美元涨31个基点报6.7193。

▌商品相关信息

1、美国总统特朗普政府正与委内瑞拉临时政府进行谈判，讨论在该南美国家巨大的石油资源中获得股权。这项历史性协议将通过获得这个全球已探明石油储量最大国家的石油资源，使美国掌握的石油储量增加一倍以上。

2、自伊朗战争爆发以来，伊拉克首次允许原油买家选择在波斯湾以外提货，凸显出经由霍尔木兹海峡的原油出口仍保持韧性。根据一份文件，伊拉克国有石油营销组织SOMO正通过招标出售巴士拉中质原油和巴士拉重质原油，买家可于下月在阿曼海岸附近通过船对船转运方式提货。这标志着伊拉克改变了此前做法。

3、美油主力合约收涨1.59%，报83.54美元/桶；布油主力合约涨1.76%，报88.47美元/桶。美国无意恢复与伊朗的停火协议，对伊朗封锁将继续，市场对美伊达成外交协议的预期落空，叠加俄罗斯炼油厂遇袭停止加工，美国柴油库存降至同期历史最低，成品油供应风险抬升，推升油价上涨。

4、国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.03%报4654.80美元/盎司，COMEX白银期货涨1.76%报69.22美元/盎司。当前美联储政策取向未定，叠加多国调整黄金战略布局，白银获新兴产业需求支撑，市场静待政策信号。

5、伦敦基本金属涨跌不一，LME期锡涨1.27%报55525.0美元/吨，LME期铜涨0.37%报14306.0美元/吨，LME期铅涨0.10%报1912.5美元/吨，LME期铝跌0.03%报3224.0美元/吨，LME期镍跌0.07%报16875.0美元/吨，LME期锌跌0.12%报3888.5美元/吨。

▌策略参考和回顾

【期指和期债】

大盘：主要指数全线上涨。上证指数收报3956.57点（+1.13%），深证成指14048.88点（+1.50%），创业板指3473.35点（+1.71%），科创50指数1693.48点（+3.77%）领涨，沪深300涨0.86%，中证500涨2.26%，中证1000涨2.49%。中小盘显著强于大盘蓝筹。主要板块：电子（+4.31%）、通信（+3.39%）、建筑材料（+2.86%）领涨；半导体板块大涨超5%，PCB、存储芯片、CPO、光纤概念全线爆发。银行（-1.04%）、电力设备（-0.71%）、家用电器（-0.60%）跌幅居前。沪深京三市成交额约2.14万亿元，较前一交易日放量约3191亿元。全市场约3394只个股上涨、1944只下跌，上涨占比约63.6%，78只涨停、4只跌停。

股指期货：四大期指主力全线收涨，IM（中证1000）涨2.66%、IC（中证500）涨2.64%、IF（沪深300）涨0.82%、IH（上证50）涨0.81%，中小盘品种显著领涨。

国债期货：全线下跌，30年期主力跌0.54%，10年期跌0.16%，5年期跌0.11%，2年期跌0.03%，受股市放量上涨、资金风险偏好提升及机构止盈影响。

美股：美国三大股指全线收涨，道指涨0.2%，标普500指数涨0.72%，纳指涨1.57%。英伟达涨逾8%，特斯拉涨超2%，微软涨逾1%。SpaceX涨0.89%。费城半导体指数上涨2.33%。

分析：昨日上午统计局公布的数据显示，国内1-7月规上工业企业利润同比增长17.6%、电子行业利润翻倍、集成电路行业利润暴增18.5倍的硬核数据验证国内科技股行业的强势发展趋势。今日A股大概率高开。注意沪指3980-4000点压力，全天以结构性行情为主。重点科技股：算力硬件、光模块CPO、存储芯片、PCB、半导体设备为核心主线，英伟达利好直接映射至A股算力产业链。期指方面，受科技股提振，IM（中证1000）、IC（中证500）有望延续高弹性。

【有色】盘面：夜盘除沪镍以外，其他有色均有不同程度的上涨，其中沪铅创近期新高。沪铜低开高走，主力10月合约收108590元/吨，较昨日收盘上涨290元/吨，持仓总量增加1千余手；沪铝、沪锌、沪铅和沪锡均有不同程度上涨，其中沪铅创近期新高。同期沪镍低开低走，主力10月合约收128290元/吨，较昨日收盘下跌390元/吨。

分析：夜盘交易阶段，美股三大指数普涨，英伟达上涨超8%，带动科技股整体走强。沪铜支撑参考106000-107000，阻力参考109000-110000，后期若延续强势，需进一步扩仓。目前盘面整体呈：增仓时，价格易上涨；减仓时，价格易下跌的局面。白天盘关注A股对有色的影响。

【贵金属】昨日夜盘，沪金主力收996.72，跌幅为0.18％，沪银主力收16915，涨幅为1.35％。隔夜英伟达财报带领半导体及软件ai板块领涨。油价日内走v反弹，WTI盘中冲84，特朗普无意恢复停火叠加普京升级对乌打击。投资者后续关注周五美联储主席沃什在杰克逊霍尔的讲话。市场更多关注美债收益率高企，去年开始的“弱美元化”交易卷土重来。我们认为，目前美国经济滞胀环境下，高通胀+失业率迫使美联储在紧缩利率抬升实际利率或大放水弱美元中选择后者。短期来看，黄金白银建议多头持有。后续若有回调可选择增持买入。基于全球处于去美元化阶段，黄金仍具有巨大向上潜力，但其中过程或有反复，使得短期黄金面临震荡回调。

【黑色金属】夜盘螺纹热卷强势上涨，铁矿双焦震荡收涨。当前黑色系内部分化明显，双焦钢材偏强，铁矿偏弱震荡。双焦受安监、蒙煤通关偏低支撑，焦煤09临近自然人平仓大限，博弈加剧波动放大；现货低硫主焦坚挺，但下游钢厂利润被挤压，采购趋于谨慎，远月01无逼仓基础，跟随现货与旺季预期运行。钢材受原料成本托底，但终端需求尚未实质回暖，成交一般，库存去化缓慢，上涨高度取决于金九银十旺季兑现力度。铁矿整体供应宽松，仅被动跟随板块情绪，钢厂利润收缩压制铁矿估值，上方弹性有限。整体预判，双焦与钢材偏强运行。

【农产品】夜盘双粕走势收窄，三大油脂延续偏强走势，豆油领涨油脂。油脂市场短期受国内库存相对充裕和EPA政策不确定性压制，但远月受厄尔尼诺减产预期、美豆产区天气的不确定性及印尼B50政策支撑依然较强，短期内或延续震荡分化格局。昨日白盘双粕市场在是地缘政治风险、外盘成本传导与国内基本面三重因素共振的驱动下大幅上涨，并突破阶段新高。黑海地缘冲突引发乌克兰葵粕出口受阻，而葵粕与菜粕在水产饲料配方中具有较高的替代弹性，市场提前交易菜粕替代需求增量预期，加上国内正处于水产养殖旺季，菜粕库存偏低，驱动菜粕市场大幅上涨。同时外盘CBOT大豆因美豆优良率下滑及供应偏紧预期上行，从成本端驱动豆粕走强。短期在地缘与情绪面利多驱动，双粕或延续震荡偏强走势，但全球大豆、菜籽丰产压力仍在，远月涨势持续性支撑或受限，关注后续产区天气情况变化。

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陈张晴

期货从业资格：F03133806

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