报告品种：螺纹钢

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近日，世界钢铁协会发布了2026年7月全球主要国家的粗钢产量数据。数据显示，全球钢铁行业正呈现出“中国减产、海外增产”的鲜明分化格局。在主要产钢国中，仅中国产量同比下滑，而印度、美国、韩国、越南、土耳其等国均实现不同程度增长，其中越南、土耳其和韩国增幅位居前列。

2026年7月，全球70个主要产钢国粗钢总产量为1.492亿吨，同比微降0.3%，整体产量保持高位平稳运行，但区域结构性差异极为突出。

作为全球第一大产钢国，中国7月粗钢产量为7690万吨，同比减少3.6%，是头部产钢国中唯一大幅减产的国家。国内减产主要源于夏季传统消费淡季、钢厂利润承压以及环保限产常态化管控，加之建筑、机械等终端用钢需求疲软，长流程钢厂主动控产，短流程电炉开工率维持低位，整体钢铁供给明显收缩。

与国内形成对比的是，海外钢铁生产展现较强韧性，多数国家产量稳步提升。其中，越南增产势头最为突出，7月粗钢产量达270万吨，同比大幅增长34.7%，增幅断层领先；土耳其同比增长7.0%，产量为340万吨；韩国、美国、俄罗斯分别增长6.4%、4.4%和3.3%，制造业复苏与基建需求为当地产能释放提供支撑。此外，印度、日本、德国、巴西也均实现小幅增产，海外钢铁产能整体处于扩张通道。

从最新钢材生产数据来看，国内供给端收缩力度进一步加大。当前螺纹钢产量处于近五年同期次低位。叠加7月全国粗钢产量同比下降3.6%，国内钢铁供给端持续主动压减，直接削弱了废钢的刚性需求。利润端压力同样制约钢厂用料意愿，目前部分钢厂螺纹钢利润亏损达150元/吨，行业整体盈利水平偏低，钢厂在生产与补库上均趋于谨慎。

同时，长短流程生产分化明显。长流程钢厂严控产能、按需生产，持续压降原料库存，废钢日耗稳步回落；短流程电炉钢厂经营压力更大，当前螺纹钢主力合约价格为3088元/吨，较昨日上涨18元/吨，仍显著低于电炉谷电生产成本，静态估值处于低位，电炉持续处于成本倒挂状态，开工率长期偏低。由于电炉是废钢的核心消费场景，其低位开工直接导致废钢刚需大幅缩水。

需求端则呈现弱复苏、高库存的特征，进一步对废钢行情形成压制。国内螺纹钢终端需求尚未出现明显边际改善迹象，复苏力度偏弱，难以支撑钢价及原料持续走强。同时建筑钢材库销比仍高于去年同期，整体库存压力尚未完全出清，终端需求尚未真正回暖。

整体来看，当前市场呈现“供应端减产托底、需求端疲软封顶”的格局，废钢价格上行空间被明显压缩。同时，双焦期货近期持续走强，带动钢材价格止跌回稳，形成一定成本支撑，但钢厂持续亏损又压制原料涨价空间，成本支撑与利润亏损形成激烈博弈，使得废钢市场维持“上行乏力、下跌有撑”的平衡震荡态势。

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