华鑫早间头条

宏观与产业

1、美国商务部发布征求意见稿，提议将另外14类衍生产品纳入针对钢、铝和铜征收的“232条款”关税范围，拟纳入产品包括铝粉、焊机零部件和罐式半挂车等。另据媒体报道，自美国最高法院否决特朗普政府使用紧急权力征收关税以来，特朗普政府已发放约1000亿美元关税退款。

2、美国财政部长贝森特称，美国可能于8月5日与伊朗达成协议以开放霍尔木兹海峡。美国国务卿鲁比奥表示，与伊朗就重新开放霍尔木兹海峡进行的谈判“已经取得进展”，但协议尚未最终敲定，希望协议“很快能够达成”。有伊朗和美国官员称，伊朗与阿曼接近达成霍尔木兹海峡航行协议，伊朗将控制经霍尔木兹海峡进港航运，而出港船只将取道一条靠近阿曼的航道。往来船只需要缴纳“服务费”，这笔收入将由伊朗和阿曼平分。

3、围绕霍尔木兹海峡恢复通航谈判出现迄今最明显的积极信号。伊朗已放弃此前要求对霍尔木兹海峡双向航运实施全面控制的立场。伊朗政府在考虑允许欧洲国家参与霍尔木兹海峡扫雷行动，这正是此前谈判中伊朗始终拒绝让步的核心议题之一。伊朗外交部发言人巴加埃表示，伊朗仍在与阿曼就霍尔木兹海峡进行谈判，谈判在技术和政治层面取得“积极进展”。

4、国家气候中心最新监测显示，2026年6至7月厄尔尼诺状态持续加强。夏秋季形成一次超强厄尔尼诺事件的概率在增大，预计秋冬季将达到峰值。2027年春夏季会逐步衰减结束。受其影响，8月我国暴雨、高温、台风将偏多。

资本市场

1、A股与港股市场（按前结算价）

周二A股震荡攀升，上证指数收涨0.33%报3822.28点，深证成指涨3.25%，创业板指涨5.64%，科创50涨4.09%，万得全A涨2.02%，市场成交额2.23万亿元。盘面上，算力硬件板块大幅反弹，CRO、光模块、AI应用端、算力租赁概念涨幅居前；大金融震荡回落；“股王”联讯仪器尾盘封住“20cm”涨停。

港股窄幅整理，恒生指数收跌0.6%报25852.92点，恒生科技指数涨0.21%，恒生中国企业指数跌0.9%。银行、汽车、消费股跌幅居前；CPO、半导体板块逆势大涨，生物医药股强势。南向资金净买入25.7亿港元，阿里巴巴再获加仓逾15亿港元。

2、美股、美债与美元

美国三大股指全线收涨，道指、标普500指数齐创新高。截至收盘，道指上涨1.71%报54085.88点，标普500指数涨1.79%报7736.52点，纳斯达克指数涨2.59%报26584.99点。费城半导体指数涨超7%，芯片股大涨，英特尔、闪迪涨超10%，SK海力士涨超8%，美光科技涨超7%。万得美国科技七巨头指数涨0.99%，英伟达涨超2%，苹果涨近2%。纳斯达克中国金龙指数跌0.35%，逸仙电商跌超8%。

美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌4.56个基点报4.188%，3年期美债收益率跌5.13个基点报4.238%，5年期美债收益率跌6.5个基点报4.32%，10年期美债收益率跌6.09个基点报4.613%，30年期美债收益率跌5.3个基点报5.172%。

纽约尾盘，美元指数跌0.11%报99.86，非美货币多数上涨，欧元兑美元涨0.20%报1.1532，英镑兑美元涨0.14%报1.3453，澳元兑美元涨0.65%报0.7046，美元兑日元涨0.34%报157.7475，美元兑加元涨0.11%报1.4061，美元兑瑞郎跌0.18%报0.8090，离岸人民币对美元涨103个基点报6.7480。

▌商品相关信息

1、国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨1.07%报4134.20美元/盎司，COMEX白银期货涨3.27%报59.75美元/盎司。霍尔木兹海峡地缘局势缓和削弱贵金属避险支撑，但美元走弱、美联储加息预期降温，叠加国内白银多头情绪升温，共同推动走势。

2、美油主力合约收跌6.47%，报75.14美元/桶；布油主力合约跌6.08%，报78.68美元/桶。市场传出美伊可能达成协议恢复霍尔木兹海峡通航，此前因地缘冲突推高的原油地缘溢价大幅回落，同时美国拟延长琼斯法案豁免期增加原油运输灵活性，压制油价。

3、伦敦基本金属多数上涨，LME期铜涨1.25%报14043.5美元/吨，LME期铅涨1.23%报1890.0美元/吨，LME期锡涨0.69%报55830.0美元/吨，LME期锌涨0.55%报3661.0美元/吨，LME期镍涨0.53%报17150.0美元/吨，LME期铝跌0.12%报3217.5美元/吨。

4、沙特阿美CEO称，霍尔木兹海峡封锁每周导致约1亿桶原油无法进入全球市场，自今年2月底危机爆发以来，累计减少供应已超过26亿桶，构成“史上最大的石油供应冲击”。他预计，即使未来海峡恢复通航，全球石油库存恢复正常水平仍可能需要长达18个月。

5、据EA Analytics数据，7月俄罗斯炼油厂原油日加工量估计为360万桶，创2002年5月以来的最低水平，较往年平均水平低三分之一左右。统计还显示，当月俄罗斯共发生30起石油基础设施遇袭事件。

▌策略参考和回顾

【期指和期债】大盘：三大股指集体收涨，且分化明显。创业板指领涨，大涨5.64%，报3488.97点；深证成指上涨3.25%，报13885.71点；上证指数微涨0.33%，报3822.28点。此外，科创50指数也大涨4.09%。市场交投极为活跃，沪深两市成交额合计约2.21万亿元，较上一交易日大幅放量超2100亿元。全市场个股涨多跌少，共计3642只个股上涨，1747只个股下跌，上涨比例约65%。板块分化显著，科技成长股全线爆发，而传统价值股则集体回调。通信设备、半导体、CPO（共封装光学）、PCB（印制电路板）及CRO（医药研发外包）等板块涨幅居前。银行、保险、白酒、汽车整车等板块跌幅居前。

期指：股指期货除IH下跌，其他期指普涨。中证1000股指期货（IM）主力合约大涨2.65%。中证500股指期货（IC）主力合约上涨2.27%。沪深300股指期货（IF）主力合约上涨1.02%。上证50股指期货（IH）主力合约微跌0.17%。

国债期货：全线收涨，长端表现更强。30年期主力合约（TL）上涨0.18%收115.63，再创年内新高；10年期主力合约（T）上涨0.09%；5年期主力合约（TF）上涨0.07%；2年期主力合约（TS）上涨0.02%。

美股：美国三大股指全线收涨，道指、标普500指数齐创新高。芯片股大涨，英特尔、闪迪涨超10%，SK海力士涨超8%，美光科技涨超7%。 费城半导体指数涨超7%。

分析：对于大盘指数而言，政策底和市场底部确认。而昨日算力光模块板块的大涨，主要受超跌修复、海外云厂商资本开支预期上修以及CPO技术量产预期等多重利好驱动。该板块的持续性将取决于海外AI算力需求的实际落地情况以及国内头部企业的订单兑现能力。期指方面，IM与IC代表中小盘股，与科技成长股（如算力光模块）的关联度更高，IM和IC将维持高弹性。

【有色】盘面：夜盘有色除沪镍和沪铝以外，均有不同程度上涨。沪铜高开低走，主力9月合约107040元/吨，较昨日收盘上涨390元/吨，持仓总量增加接近2000手；沪铝窄幅波动，主力9月合约收23745元/吨，较昨日收盘下跌65元/吨，持仓总量增加2800余手；沪锌高开高走，主力9月合约收25165元/吨，较昨日收盘下跌90元/吨，持仓总量增加1100余手；沪铅高开高走，主力9月合约收15605元/吨，较昨日收盘上涨160元/吨，持仓总量减少8000余手；沪镍高开低走，主力9月合约收130850元/吨，较昨日收盘下跌1620元/吨，持仓总量减少5600余手；沪锡高开后窄幅震荡，主力9月合约收430080元/吨，较昨日收盘上涨770元/吨，持仓总量增加2100余手。

分析：夜盘交易阶段，美股三大指数回升，道指和标普创新高，纳指100指数上涨3.32%，费城半导体指数上涨超6%，宏观情绪利多有色。重点关注与新质生产力密切相关的有色金属，如铜锡。具体分析可见最新的有色周报。

【贵金属】昨日夜盘，沪金主力收890.7，涨幅为0.87％，沪银主力收14593，涨幅为3.45％。美伊延续缓和态势，原油继续大跌，布油日内跌幅达6.0%，道指涨1.71%，标普500指数涨1.79%，齐刷历史新高，纳指涨2.59%，费城半导体指数涨超7%。铜紧缺带动黄金有所上行，但黄金自身基本面使得其走势震荡，技术形态上，难以突破价格上轨。我们认为，ai半导体叙事仍然延续，通胀确实存在。从美科技股来看，美科技企业大幅发债或持续推升利率中枢需求，对贵金属施压。联储沃什任职以来首次国会听证中，坚持了鹰派基调，年内对加息一次的定价仍未消散，目前外部局势多变的背景下，黄金建议短期观望。我们仍维持之前的观点，黄金目前仍缺乏完备的上行逻辑。基于全球处于去美元化阶段，黄金仍具有巨大向上潜力，但其中过程或有反复，使得短期黄金面临震荡回调。

【黑色金属】夜盘螺纹热卷铁矿低位窄幅震荡，双焦弱反弹。宏观方面，短期由于美伊局势缓和，原油价格明显下行，市场对美联储9月加息的押注边际松动，美元小幅走弱。中共中央政治局7月30日召开会议，会议指出，谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度，加力扩大内需；制定实施全国统一大市场建设条例，继续综合整治“内卷式”竞争。产业方面，焦炭第二轮提降全面落地，预计还有两轮提降。炼焦煤下游按需采购，价格偏弱。铁矿港口高库存且可交割资源较多，预计矿价承压偏弱运行。Mysteel统计上周五大钢材周度库存为1635.82万吨，环比增加0.39%;表观需求环比为811.89万吨，环比下降1.48%。分品种看，螺纹总库存环比增长0.2%至699.07万吨，而表需数据同样增加1.39%;热卷总库存增长1.24%至443.99万吨，表需环比回落4.02%至287.22万吨。上周钢材产量持续下行，五大钢材品种周产量为818.3万吨，环比下降2.28%。其中螺纹产量环比下降0.56%至200.31万吨，热轧板卷产量环比下降3.1%至292.66万吨。钢材需求偏弱，钢材产量下降的情况下依然累库，预计短期钢价低位运行。如果执行限产政策，钢价或有好转。

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侯梦倩

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