行情回顾

期现价格回顾

随着7月中下旬集团及规模化企业为赶7月出栏计划，出栏节奏有所加快，而基于现阶段仍属于需求淡季，屠宰企业开机率维持低位震荡，刚需采购为主，市场在7月中下旬呈现阶段性供需宽松，现货价格偏弱震荡。截止到7月31日，河南新郑生猪价格10.68元/公斤，较上周同期下跌0.15元/公斤，受现货价格回落的悲观情绪影响，期货盘面价格偏弱震荡寻底。

最新资讯

能繁母猪存栏：2026年2季度末为3780万头，环比下降3.2%，同比下降6.5%，相当于正常保有量的100.8%，处于产能调控绿色区域。2026年2季度末生猪存栏为42491万头，环比上涨0.3%，同比上涨0.1%；2026年上半年商品猪累计出栏37246万头，同比上涨1.7%；2026 年上半年猪肉产量累计3119万吨，同比上涨3.3%。2026年6月份生猪定点屠宰企业屠宰量3820万头，同比上涨22.5%。

农业农村部发展规划司司长在2026年7月24日国务院新闻办发布会上的表述：生猪产能综合调控效果初步显现，能繁母猪存栏量已调减至绿色合理区间；当前生猪市场供应总体充裕，供强需弱的格局尚未根本改变。将继续抓好生猪产能综合调控，多渠道加密发布预警，引导供需更加适配，稳住生猪价格回升势头，努力避免大起大落。

供给端分析

能繁母猪存栏持续去产能趋势

二季度末能繁母猪存栏3780万头，环比下降3.2%、同比下降6.5%，去化速度较一季度末明显加快且超出市场预期，已非常接近农业农村部3750万头的正常保有量目标，行业产能调整已取得实质性进展。钢联数据显示2026年6月能繁母猪存栏量为环比下降0.9%，同比下跌4.9%；涌益数据显示6月能繁母猪存栏量环比下跌-0.91%，同比减少2.1%；卓创数据显示6月能繁母猪存栏量环比下跌-0.7%，同比减少-6.5%。

无论从官方以及三方咨询机构的数据来看，今年以来能繁母猪存栏呈现环比减少趋势，其中官方下降幅度较大，但在现货走势以及预期来看，去产能并未完成。

数据来源：紫金天风期货研究所

母猪去产能趋势减缓

因养殖利润进入持续亏损阶段加上政策引导6月市场去产能加速，6月淘汰母猪屠宰量环比增幅放大，钢联样本企业数据显示，2026年6月淘汰母猪为17.5万头，环比增加11.5%，其中中小规模化企业淘汰量环比增幅大于规模化企业。近期因被动淘汰量较大，母猪价格偏弱震荡。进入7月，因补栏情绪回暖，母猪价格止跌企稳，截止到7月30日二元母猪（50kg母猪）价格1332元/头，与上周持平。从母猪的价格以及淘汰量走势来看，市场在二季度母猪去产能趋势较快，但随着仔猪价格回暖，7月母猪去产能趋势减缓。

数据来源：钢联 紫金天风期货研究所

仔猪出生量整体维持高位，补栏情绪小幅降温

7月下旬基于养殖利润亏损压力增加，市场补栏信心降低，仔猪价格呈现回落趋势。上周补栏情绪回落，仔猪价格呈现小幅回落趋势，截止到2026年7月29日，河南地区15kg仔猪的均价为25元/公斤，较上周同期下跌1元/公斤。

钢联样本企业调查数据显示，2025年6月仔猪出生量579.8万头，环比减少0.12%；6月仔猪销量48.21万头，环比减少0.78%。农业农村部监测数据显示，今年3月份新生仔猪数量17个月后首次同比下降，但4月份新生仔猪数环比由降转增，5月与6月仔猪出生及销售较4月小幅回落，整体来看仔猪出生量整体呈现环比下降的趋势，但幅度相对较小，整体维持高位，并没达到市场预期去产能预期。

数据来源：钢联 涌益 紫金天风期货研究所

生产指数整体维持偏强震荡

6月生产指数整体维持偏强震荡，在养殖成本的压力下，饲养及管理水平的提高，PSY以及MSY也跟随提升，其中窝均健仔数提升较为明显，5月窝均健仔数为11.6，较3月底增加2%；其他指标基本维持平稳。目前规模化企业都处于拼成本，保命阶段，因此母猪以及生猪的生产性能都处于相对较高水平，这一定程度上对冲了母猪去产能的空间。

数据来源：钢联，紫金天风期货研究所

上市企业出栏量环比减少，预期8月出栏压力依然较大

2026年6月20家上市企业中公布商品猪出栏数据1490万头，环比减少6.3%，同比减少1.6%。1-6月20家上市企业商品猪7988万头，较去年同期增加8%左右。6月上市公司出栏数据环比小幅下降。

钢联数据显示，6月样本规模化企业实际出栏量为1429万头，完成率98.7%，7月计划出栏量为1449万头，环比增加1.4%。按照正常的生产轮转和前期仔猪外销和自主投苗情况，7月份出栏量环比6月窄幅调整，变化幅度不大，因出栏天数增加，日均出栏量环比微减。若7月前期市场压栏情绪增加，预期后半月养殖端出栏压力或增加。

数据来源：钢联 紫金天风期货研究所

养殖利润亏损

钢联样本企业数据显示，截止到2026年7月24日自繁自养亏损190元/头；外购仔猪养殖亏损142元/头，因商品猪价格在近期再度回落，养殖利润再度回调。从上市企业公告来看，目前一些优秀自繁自养企业将养殖成本已经控制在12元/公斤以下。因仔猪价格在出栏成本以下，外购仔猪的养殖成本低于自繁自养养殖成本，优秀企业的平均成本在10-11元/公斤之间，因此外购仔猪的养殖利润亏损幅度较小。

数据来源：钢联 公司公告 紫金天风期货研究所

上市公司上半年经营情况

数据来源：新闻整理 公司公告 紫金天风期货研究所

猪粮比跌破一级预警线

截止到6月24日，预期猪粮比已经跌破3.88：1，远低于国家收储线。最近数据没更新，但从商品猪价格再度回落来看，猪粮比仍在一级预警线以下，因现阶段供应端过剩程度较大，少量的收储仅仅短暂提振情绪，对市场供需过剩的格局影响有限，但这更多是意义大于实质，主要其“预期引导”作用。

数据来源：钢联 紫金天风期货研究所

标肥价差再度扩大

7月中下旬因商品猪价格再度回落，中小企业及散户积极抛售大猪以避免亏损扩大，加上二育进场谨慎，因此6月下旬以及7月这波二育数量相对较少，毕竟现在也不是肥猪需求旺季，因此7月出栏肥猪对市场冲击较小，反而一旦没有二育支撑，商品猪的现货价格再度下跌，供应压力再度显现，因此7月中旬以来标肥价差再度走扩。因现阶段也不是肥猪需求旺季，膘肥价差对市场供需格局影响较小，需等到四季度肥猪需求旺季，或影响较大。

数据来源：紫天风期货研究所

出栏均重较为稳定

截止到7月27日，涌益数据显示全国外三元生猪出栏均重为127.2公斤，较上周同期下跌0.01公斤；农业农村部数据显示生猪宰后均重为92.22公斤，较上周同期下跌0.01公斤，7月以来出栏体重基本稳定，主要是集团企业以及规模化企业基本是按正常节奏出栏，都以套保锁定未来利润，不去赌短期行情，出栏体重基本稳定。

数据来源：紫金天风期货研究所

需求端及库存分析

屠宰企业开工率小幅震荡回暖

截止到7月30日屠宰企业开工率为29%，较7月初反弹3个百分点，同比增加2个百分点。7月属于夏季，高温限制终端消费的需求，整体维持较低水平，属于消费淡季。但随着中下旬现货价格走低以及中秋国庆深加工企业小幅备货，屠宰企业分割入库意愿有所回暖，但幅度较小。从往年季节性规律来看，随着学生开学，双节临近，终端需求在8月中下旬逐步回暖。

数据来源：紫金天风期货研究所

冻品肉库存近几年同期新高

7月以来仍有屠宰企业以及投机者少量分割入库，但基于当前库存率较高，采购成本增加，分库入库意愿下降，库存基本维持在高位。截止到7月31日，冻品库已经上涨近5年高位，冻品库存因存放周期相对较长，入库可以减缓短期供应压力，但会限制中长期高价的空间，或许限制四季度需求旺季鲜品需求。

数据来源：紫金天风期货研究所

价差及基差分析

主力合约基差持续缩窄

7月以来随着现货价格反弹不及预期，加上交割月的临近，LH2609合约进入持续消化升水趋势，09合约基差持续反弹，截止到7月30日，基差已经接近平水，但若考虑到最便宜交割地区，2609合约依然升水1000左右，因此在悲观情绪下，现货价格下跌的话，盘面还会继续挤升水，关注8月中下旬现货能否在需求支撑下企稳反弹，这样期货或将止跌企稳。

数据来源：紫金天风期货研究所