华鑫早间头条

宏观与产业

1、美伊谈判扑朔迷离。伊朗明确拒绝美国停战提议，白宫发言人却称美伊谈判仍在继续且富有成效。美国众议院议长约翰逊表示，伊朗战争“接近结束且目标已实现”，美军在中东兵力集结是一种对伊朗的警示，不会进行地面作战。伊朗军方消息人士称，如果敌方试图在伊朗岛屿或其他领土上采取地面行动，伊方可能开启其他战线。伊朗已为局势进一步升级做好充分准备。两名美国政府高级官员称，美方正设法安排本周末在巴基斯坦举行一场会议，讨论结束美国对伊朗战事的“退出方案”。

2、针对目前备受外界关注的“美伊是否举行谈判”，伊朗方面多位官员再次予以否认，并称美国所谓的“15点停战提议”是在“罗列幻想”。伊朗外交部长阿拉格齐表示，目前根本没有与美国进行任何谈判；美国只是通过不同的调解人传递信息，而通过调解人传递信息并不等同于谈判。一位伊朗高官称，战争结束只能按照伊朗条件和时间表进行。伊朗方面提出停战的5项条件，包括：敌对方停止“侵略和暗杀”；切实防止战争再次发生；确保赔偿落实；在所有战线全面结束军事行动；承认伊朗对霍尔木兹海峡行使主权的权利。伊朗已向所有出于善意的中间人传达，停火的前提是接受其所有条件。

3、据国家能源局统计，截至2月底，全国累计发电装机容量39.5亿千瓦，同比增长15.9%。其中，太阳能发电装机容量12.3亿千瓦，同比增长33.2%；风电装机容量6.5亿千瓦，同比增长22.8%。

资本市场

1、A股与港股市场（按前结算价）

上证指数收涨1.3%报3931.84点，深证成指涨1.95%，创业板指涨2.01%，万得全A涨1.79%，市场成交额2.19万亿元，上日为2.1万亿元。盘面上，“算电协同”概念股爆发，算力租赁、CPO、半导体设备板块涨幅居前；石油天然气、光伏产业链表现低迷。

香港恒生指数收盘涨1.09%，报25335.95点；恒生科技指数涨1.91%，恒生中国企业指数上涨0.98%。核电、半导体、有色板块涨幅居前。外卖大战或被“叫停”，美团大涨超13%，阿里巴巴、京东集团均涨超4%。泡泡玛特绩后大跌22.5%。南向资金净买入223亿港元，泡泡玛特获23亿港元资金抄底。 

2、美股、美债与美元

美国三大股指全线收涨，道指涨0.66%报46429.49点，标普500指数涨0.54%报6591.9点，纳指涨0.77%报21929.83点。宣伟、默克涨超2%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数涨0.8%，亚马逊涨超2%，英伟达涨近2%。纳斯达克中国金龙指数涨1.86%，京东集团涨超8%，阿特斯太阳能涨近8%。市场关注中东局势最新发展，期待美伊能达成和平协议。

美债收益率多数下跌，2年期美债收益率涨0.28个基点报3.887%，3年期美债收益率跌0.81个基点报3.882%，5年期美债收益率跌0.69个基点报3.977%，10年期美债收益率跌2.17个基点报4.332%，30年期美债收益率跌2.14个基点报4.901%。             

纽约尾盘，美元指数涨0.41%报99.64，非美货币普遍下跌，欧元兑美元跌0.4%报1.1561，英镑兑美元跌0.34%报1.3365，澳元兑美元跌0.72%报0.6947，美元兑日元涨0.48%报159.47，美元兑瑞郎涨0.45%报0.7918，离岸人民币对美元跌119个基点报6.9045。

▌商品相关信息

国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨2.30%报4503.30美元/盎司，COMEX白银期货涨2.70%报71.44美元/盎司。中东局势紧张加剧地缘政治风险，美联储官员释放年内降息信号削弱美元吸引力，叠加市场对通胀压力的担忧，共同推动避险情绪升温，支撑贵金属价格上涨。

俄罗斯总统普京签署法令，自5月1日起禁止从俄罗斯出口超过100克的金条。该法令包含一些例外情况，且不适用于商业银行。该法令还限制自4月1日起从俄罗斯向欧亚经济联盟携带现金卢布的金额，折合不得超过10万美元。

印尼总统普拉博沃·苏比安托已批准对煤炭和镍出口征收关税，关于具体税率的讨论仍在进行中。印尼目前镍产量占世界一半以上。

▌策略参考和回顾

【期指】周三A股主要指数均强势上涨，截至收盘，上证指数上涨1.3%，深成指、创业板和科创板50指数上涨幅度均在2%左右。三市成交总量21928亿元，放量968亿元，三市超4800只个股上涨。板块轮动延续，“算电协同”板块爆发，算力租赁、CPO和半导体设备板块涨幅居前，同期石油天然气、煤炭、光伏产业链表现低迷。期指普涨，其中IC涨超2%，IC和IM涨超1.5%，各期指涨幅排名：IC>IM>IF>IH。

隔夜美国三大股指全线收涨，道指涨0.66%，标普500指数涨0.54%，纳指涨0.77%。亚马逊涨超2%，英伟达涨近2%。纳斯达克中国金龙指数涨1.86%，市场继续关注中东局势最新发展，对美伊能达成和平协议有所期待。

中东局势缓和，全球整体风险偏好回暖，叠加央行连续13个月加量续作MLF维护市场流动性，A股连续两日反弹，但量能并未放大，短期技术阻力参考周一的跳低缺口。个股的板块切换较快，而期指方面，IC和IM远期高贴水背景下，具有较大的价格弹性，可操作性较强。

【有色】夜盘有色表现分化，收盘涨跌不一，整体波动区间较窄，交投情绪谨慎谨慎。沪铜高开后震荡，主力5月收盘96250，上涨660，持仓总量减少8千余手，资金继续外流；同期沪锌、沪锡和沪镍均小幅收涨，而沪铝和沪铅小幅收跌。目前市场焦点于中东局势，此次地缘政治危机极度复杂，有色在近期反弹过程中，持仓并未恢复，显示缺乏主动性买盘。建议维持谨慎，白天盘关注A股与国际原油的表现。

【贵金属】隔夜夜盘金银呈震荡格局，沪金主力收于1016.92，涨幅为1.82%，沪银主力收于18000，涨幅为1.93%。美伊隔夜和谈不容乐观，油价较日低反弹，美股与美债未跟随油价逆转，两者之间的联动关系出现阶段性背离，影响边际递减，中东往亚洲的航运恢复通行，虽油价仍处于阶段高位，后续高通胀或持续传导至宏观侧施压贵金属，美元走强，“和谈”交易持续进行。美两年期国债收益率持续位于高位，利率倒挂曲线或重现。在高通胀背景下，货币政策难以挽救失业率走高。短期内黄金的锚或更多从地缘局势切换至美经济数据。短期来看，我们建议黄金多头逢低建仓，原油非一个短期结束事件，使用期权卖出策略，贵金属可能在中东冲突持续存在的背景下，短期内进入低波+震荡的市场格局，白银建议暂时观望。基于全球处于去美元化阶段，黄金仍具有巨大向上潜力，但其中过程或有反复，使得短期黄金面临震荡回调。

【农产品】夜盘双粕止跌收涨，油脂走势分化，豆油震荡收涨。CBOT大豆止跌反弹带动双粕震荡收涨，但市场预计2026年美豆种植面积将扩大至8554.9万英亩，高于去年种植的8121.5万英亩，亦超过USDA展望论坛所预估的8500万英亩。另外市场预估USDA季度谷物库存报告中美豆期末库存或创六年来的新高至20.63亿蒲式耳。若报告调增美豆种植面积和库存，或对美豆有一定压制，等待下周两大报告指引。三大油脂延续分化走势，近期油脂市场受自身基本面因素驱动偏小，主要受原油价格走势的影响，关注后续原油价格走势以及美生柴政策落地情况。

【三大胶】隔夜三胶集体飘红，BR橡胶开盘冲高继续创历史新高突破万八高点，随后高位回落，因20号胶与BR橡胶替代性更强，近期存一定补涨。沪胶受供应增量预期以及高库存压制，近期市场关注度相对较低，走势相对缓和。BR橡胶受中东地缘冲突、丁二烯供应短缺严重以及顺丁橡胶生产面临高成本压力，部分企业装置有继续停车预期推动下，重心继续上移，预计后市继续保持强势。需要注意的是丁二烯因供应高度集中和运输通道的单一性，使得供应链极易受到干扰。丁二烯价格的持续暴涨对合成胶反应极为敏感，后续继续关注丁二烯价格以及企业降负动态。