报告品种：液化气

原文链接：https://mp.weixin.qq.com/s/jPJpDMJhCFugIDNz_F5w8g?scene=1

调研时间：2026年3月9日-3月13日

调研地点：淄博、青岛、东营、滨州、潍坊

摘要：

本次走访地点是山东液化气产业链核心区域，涵盖了地方炼厂、一级进口商、PDH企业及深加工企业，主要调研结论如下：

1、山东LPG市场围绕化工需求，已经形成了一套稳定和精细的产业链。上游是地方炼厂和港口，中游依托物流与贸易分销，下游则涵盖PDH工厂和碳四深加工企业。

2、出货量大的头部地炼定价多采用每日竞拍的方式，中小地炼则跟随定价；港口一般通过背靠背模式，结合下游库存灵活调配原料；部分下游化工企业会进行每日招标采购方法，但更多则以港口锁价锁量或炼厂直供的方式得到长期稳定的货源。

3、美伊冲突背景下，山东液化气价格波动剧烈，如丙烷价格曾触及7800，丙烯价格超1万元。山东地炼因主要加工俄油，其自身副产的液化气供应受地缘实质性影响较小。但是港口货源主要来自中东和美国，真正受霍尔木兹海峡封闭威胁。因3月到港货源多为前期采购，预计短期供应充裕；但如果封锁持续，4月中下旬或面临短缺风险，近期上游已现惜售情绪。

4、调研显示，目前俄气月进口量约3万吨，且主要流向东北和河北地区。俄气定价由安格斯指数+贴水转变成了山东价格倒减运费的模式，叠加长距离运输的物流制约，导致其在山东市场缺乏明显的价差优势，短时间内难以对本地市场形成显著冲击。

一、地炼企业调研实录

（一）地炼A（配套PDH装置）

基本情况：原油加工能力220万吨/年，副产液化气约30万吨。下游配套30万吨PDH装置，开工时丙烷自用、外放丙烯和碳四，MTBE装置计划于2027年投产。丙烷的存储量6000吨附近。

液化气外放定价模式：采用竞拍方法，定价根据市场情绪和供需情况。每日上午报量不报价，外放量通常等于产量，再根据随后采购方的报价及需求量进行定价。

液化气需求量：PDH暂无开工计划。在正常开工时，丙烷日需求量1000吨附近，丙烷自产自用加外采，后续MTBE装置开工后将会产生丁烷采购需求。

液化气货源：一般来自青岛运达，因其进口量高且指标稳定。

地缘的影响：出于对后面供应的担忧，液化气价格大幅上涨，该企业可以视行情停出1-2天，但由于储罐容量有限，为保证整体的生产运营，不太可能长时间停出。

（二）地炼B（配套PDH装置）

基本情况：原油加工能力350万吨/年。下游配套75万吨PDH装置，环氧丙烷和顺酐项目正在推进，预计年内投产。外放碳四和混合丁烷，分别由周边烷基化企业和脱氢企业消耗。PDH装置因副产氢气利用率很高，成本端具有明显优势，当前满负荷运行中。

液化气需求量：丙烷外采日均1000吨，一般和青岛运达直接锁单。PDH今年暂无检修计划。此外，俄气体量小且价格并未形成明显优势，暂无合适的俄气采购渠道，现阶段仍计划以进口货源为主。

丙烯销售情况：全部国内销售，没有申请出口，因厂区周边即可消化70-80%，剩下出货压力小。

地缘的影响：目前运行平稳，因前期已锁价几万吨低价货源，就算后续不新增外采订单，已锁货源和现有库存也可支撑装置运行至4月中下旬。

对后市的看法：短期来看，该企业认为山东4月上旬应该不会出现货源紧缺的情况，但是如果战争持续长时间，4月中下旬可能会出现供应短缺。局势缓解前，预计丙烯价格仍有反复，但有丙烷高价托底。伊朗的油气设施运行情况是重点，伊朗目前通讯和网络中断，实际情况等待进一步评估。中长期来看，中东和美国扩能，丙丁烷预计持续宽松，而PDH产能扩张也逐步接近峰值，PDH行业盈利有望维持较好水平。

（三）地炼C（配套混烷脱氢装置）

企业情况：液化气年产40万吨左右。调研部门负责两套气分、一套正丁烷异构和一套5万吨混烷脱氢装置的运营。MTBE企业自用加外采。企业该套混烷脱氢装置能耗较高，去年面临亏损，但近日美伊战争爆发后，装置扭亏为盈。

液化气需求量：丙烷和丁烷年需求均1万吨左右，丙烷主要来自于运达和万华，丁烷以周边炼厂民用气为主，后面可能会考虑俄气。焦化气采购量根据市场和装置情况调整，在100-100吨/日浮动。

当前情况：目前已锁定大量丙烷货源，盘面同步锁价丙烯，整体核算盈利情况良好。目前还没确定是否要停工，视后面情况再定。

（四）地炼D（配套烷基化油装置）

企业情况：集团两厂区总原油加工能力540万吨，原料以俄油为主，来自贸易商和直采。下游配套一套20万吨烷基化油装置。目前两个厂区正常运行，其中一个厂区5月底计划检修，具体方案尚未确定。

液化气外放情况：民用气日产量100吨左右全部外销，管输直供下游企业。焦化气通常会自用，有富余量时会外放。

液化气需求：外采醚后碳四，日采购量200吨左右，货源来自山东炼厂而非贸易商。

地缘的影响：3月份基本不受影响，但由于现在俄油被印度买走一部分，地缘局势如果没有缓解，4月可能会出现防御性降量。成品油已经实施出口管控，MTBE出口后续可能同样存在不确定性。在此背景下，供应和需求两端可能都会有所减少，炼化企业可能会通过降负实现新的供需平衡。

（五）地炼E（配套MTBE装置）

企业情况：具有252万吨/年的进口原油配额及相关原油进口资质，年综合加工能力1150万吨。旗下厂区1有气分和烷基化等装置，少量的醚后碳四缺口100-200吨，丙烷和正丁烷均外放。厂区2拥有40万吨/年异丁烷脱氢装置，对民用气和丁烷日均需求量在1000吨/日，MTBE日产量1400吨。

采购情况：暂无原料外采需求。民用气原料中，丙烷经分离后基本以外放为主。

地缘的影响：在近日现货价格飙升后，基本没有接货、以消化库存为主。美伊冲突后港口可供应的货源有所减少，叠加外盘价格居高不下、货源难采，高价采购后难以顺利出货。企业仅接受背靠背操作，不会承担相关市场风险。

MTBE出口情况：欧洲MTBE进口需求旺盛，企业整体出口效益较好。

二、贸易商调研实录

（一）一级贸易商A

企业情况：山东省内最大的液化气分销商，进口量全国排名前三，主营丙烷和丁烷产品，在山东龙口港、东营港和青岛港都具有不同程度的优势。

货源：中东和美国货为主，其他偏少。丙烷和丁烷比例2:1。基本上是从国外贸易商拿货，没有长约，谈送到价，不需要自己找船。此外，目前暂无采购俄气的规划，现阶段主要依靠自有港口资源。

船舶要求：对船龄要求相对宽松，自2025年10月起，山东港口对船龄25年以上的船舶实施管控限制，后续进口货源将主动规避超龄船只，以符合港口准入要求。

销售模式：

1、主要针对山东客户，部分华北和华东客户，针对下游锁价锁量，采用背靠背模式，进口成本相对透明，正常仅在成本基础上加收码头操作费后出库。

2、下游主要是合约户，部分零售单，零售价格根据市场情况调整。

3、快进快出，资源周转率很高。下游企业原料库容普遍不大，库容超万吨的寥寥无几，主动囤货意愿也相对较低。该企业车辆调度灵活高效，仅在途周转货源就可达两千多吨，若遇下游企业紧急缺货，可快速响应、即时调配，是下游装置稳定生产的坚实保供后盾。

地缘的影响：短期内没有影响，一般是提前40天订货，当下资源较为充裕。暂时也未接到下游降负的通知，基本是正常采货，下游一般也是对锁自身产品背靠背采货。但还是需要看霍尔木兹海峡中断时间，因为目前到货也是前期所定，后续订货情况暂不可知。

（二）一级贸易商B

企业情况：中国最大的LPG运营服务商，集团年进口分销量超过500万吨。此次调研对象为其北方贸易团队，在山东东营自有港区，主营液化石油气的仓储业务，为东营港及其周边地区深加工企业提供原料保障。

货源：除了伊朗，其他各个地方都有，每个月1船美国货长约。不直接采购俄气，东北货仅是偶尔少量补充丙烷，直接配送到工厂，目前操作量极少。

销售模式：对接下游工厂，零售也有但很少。

地缘的影响：认为对全国相关行业都形成冲击，尤其是下游化工装置可能面临开工困难的问题，该企业以纯贸易为主，不存在此类问题。

三、下游化工企业

（一）PDH企业

企业情况：涉及液化气的装置有60万吨PDH装置，下游配套30万吨氧化法环氧丙烷装置，PP装置仅试车并未开工。

装置运营情况：公司当前PDH装置运行平稳，原计划安排停工检修。近期因丙烷与丙烯价差持续扩大，装置盈利水平显著提升，因此原定检修计划暂缓执行。

原料采购情况：外采丙烷和丙烯。采购量每日2100吨左右，仅接受贸易商送货到厂，不接受自提。

采用每日招标采购模式。具体而言，每日上午由贸易商进行报价及报量，该企业结合贸易商投标情况、昨日招标结果及装置负荷波动，确定当日最新采购价格。市场货源充足时，将根据实际投标情况多次调整采购价格。采购定标后货物直接安排进厂，正常到货周期为5天。长期合作客户通常会提前备货等候，保障原料稳定到厂。

供应商需先完成开户立户方可参与投标。该企业每日招标价格基本保持统一，通常仅执行一个采购价格。一般情况下，贸易商投标报价会高于我们市场预期；若因贸易商对市场判断偏差，导致投标价低于我们预期，其中低价标段单独执行。

丙烷货源：不区分具体货源，贸易商送货到厂时检测指标，合格即可进厂。基本以港口货为主，另有部分俄气丙烷和炼厂丙烷。丙烷日常设有安全库存，原料球罐总罐容3万吨，日常维持中位水平。

地缘影响：目前整体影响有限，装置负荷本就在8成左右，未处于高位运行，再加上港口货源出货量不大，公司也有部分长约货源保障，整体原料供应保持稳定。

（二）深加工企业

企业情况：一套10万吨异丁烷脱氢装置。主要生产销售15万吨MTBE，3.3万吨丙烷，7.5万吨异丁烯和0.7万吨氢。集团旗下物流企业运输能力很强，拥有364台罐车，其中有114台丙烯，剩下为液化气车，业务和物流联动。

原料需求量：装置正常运营中，日需液化气500-700吨，纯混丁是一天500吨，民用气的话一天700吨，原料期望异丁烷比例高。

原料来源：油气田和炼厂。港口资源不多，一方面进口混丁里多数是正丁烷含量高，另一方面港口距离较远，运输费用高。

俄气情况：用满洲里和珲春资源，运费来看，珲春到东营800左右，满洲里到东营则在1100左右。黑河进口的俄气资源成分稳定，但因距离较远、运费高暂未开展业务。

地缘的影响：近期气价因地缘政治影响波动较大，在接货价到5000的时候就没有继续再接货。后续主要看装置上下游价差。

七禾带你去调研，最新调研活动请扫码咨询

更多调研报告、调研活动请扫码了解