报告品种：螺纹钢

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近期上海建筑钢材的冬储资源陆续到货，同时代理商常规协议量恢复正常发货，而下游终端复工节奏偏缓，供需差逐步拉大，库存持续增加。市场多反馈库存高企，仓库周转不利，Mysteel对此做了简单调研。

从Mysteel调研数据来看，截至2026年3月19日，Mysteel所盘上海全体建筑钢材库存合计91.63万吨，同比增加33.95万吨，增幅58.86%。与春节前相比，库存增加35.23万吨，增幅62.46%，处于近几年同期高位，仅次于2021年。其中九江萍钢、桂鑫、敬业、安源萍钢、金罡等资源库存居前。一方面，上海冬储资源多为后结算模式，安全边际较高，贸易商以价换量意愿不强；另一方面，往年下游消耗完节前备货，恢复至常态采购水平，多在春节后第5-6周，也意味着此时需求基本恢复，库存出现拐点。此外，春节前钢厂生产利润尚可，接单意愿较强，而需求逐步萎缩，库存有所累积，不过与往年相比，基本持平，仅略高于2023年与2025年节前同期水平。

具体到品种来看，Mysteel所盘上海全体仓库螺纹库存69.06万吨，同比增加26.85万吨，增幅63.61%，处于近几年同期高位（仅低于2021年同期水平），且处于2023年至今的绝对高位；线材库存3.75万吨，同比增加0.3万吨，增幅8.70%；盘螺库存18.82万吨，同比增加6.38万吨，增幅51.29%，周环比虽减少0.93万吨，但并不代表盘螺库存拐点出现，原因在于当前多个仓库处于爆仓状态，船只排队等卸，只能出库，难于卸货入库。

与往年相比，今年节后库存虽处于高位，但尚未过百万，而市场体感库存压力较大，原因主要是近两年政府场地优化等原因，部分建筑钢材仓库出库清场，不再作为仓库之用，另一方面，部分仓库地理位置或返利政策不合适，导致资源扎堆，集中在几个大仓库，排队待卸状态较多。

整体来看，上海建筑钢材库存处于同期高位，贸易商出货压力较大。但今年货权结构有所变化，其一萍钢、敬业等资源量占比明显增加；其二今年北材资源南下极少，对市场价格几无影响，其三实物库存中，桂鑫、中新等资源代理商手中货权占比不大；其四冬储资源多为后结算模式且部分品牌“错峰”结算，春节前部分代理商已提前销售，库存风险不大。由于今年春节偏晚，年后下游复工进度较去年同比略慢，成交量同比下降17.78%。照当前市场消化能力预估，预计上海建筑钢材库存将于4月初进入去化通道。

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