报告品种：液化气

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地点：东营

第五站：东营E企业，地炼/混烷脱氢企业

E企业具有252万吨/年的进口原油配额及相关原油进口资质，年综合加工能力1150万吨。公司的主要外销产品有成品油、丙烯、MTBE、沥青、硫磺硫酸等。有东营史口以及东营港两个厂区，其中炼化版块在史口库区，有气分、烷基化等装置，成品油日产量在4000吨，还有直气 渣油 丙烷和丙烯的产品，东营港有一套混烷脱氢装置，会有MTBE以及丙烯的外销。

2 月下旬，史口炼化厂区于 2 月底完成重启，其 20万吨/年烷基化装置在满负荷生产状态下，醚后碳四原料每日存在 100–200 吨缺口。港口厂区 MTBE 日产量达 1400 吨，神驰依托 70 万立方仓储库区以贸易业务为主，所产 MTBE 经管道输送至仓储库区后用于出口。

自美伊冲突爆发以来，油品、液化气全产业链价格陷入剧烈震荡，呈现单日涨跌超千元的过山车行情，价格高位运行但有价无市、成交清淡。我们初步判断：伊朗暂无停火意向，短期战事难以平息，霍尔木兹海峡航运仍受显著阻碍。昨日原油大幅收跌，主要受美国财政部入场干预、现货期货同步做空影响；本轮下跌过后，后市仍存在阶段性反弹可能。

第六站：东营F企业，烷基化企业

F企业成立于2011年8月，企业位于山东省东营市东营港经济开发区。公司主要从事化工产品销售、燃料油和石脑油批发业务，拥有多项化工生产装置相关专利，包括烷基化反应装置、氢氧化钠投料装置等。企业持有危险化学品登记证和移动式压力容器充装许可等专业资质，具备规范的化工产品经营能力。公司连续入选中国石油化工民营企业百强榜，体现了其在行业中的实力。作为山东省化工企业，该公司受益于当地化工产业结构调整政策，在安全生产和转型升级方面具备优势。山东省作为化工大省的经济基础为该公司提供了良好的产业发展环境，其专业化经营模式符合行业规范化发展趋势。

公司目前已由顺鑫企业完成注资。现有40 万吨/年烷基化装置正常运行，20 万吨/年气分装置目前处于停工状态。

近期受美伊冲突影响，北方地区原料碳四价格波动剧烈，受原料供应及价格制约，烷基化装置被迫降负荷生产。日常碳四日均外采量约1000 吨，月度货源中包含中化泉州长约货源 4000–5000 吨（两船），同时抚顺、大连、辽阳、哈炼等厂家资源亦有稳定流入。

第七站：东营G企业，地炼/PDH企业

G企业是是一家集石油化工、仓储、物流、深加工、国际贸易于一体的大型综合性企业。其原油加工能力350万吨/年，综合加工能力1800万吨/年，是山东省第一家具备航空油料生产、检测双资质的民营炼化企业。

为继续向新能源、新材料延伸，进一步拉长碳三、碳四产业链条，有效填补国内缺口，推进新旧动能转换，加快转型升级步伐，实现产业结构的更大提升，公司于2019年提前布局新上120万吨石脑油芳构项目，产出的丙烷配套75万吨的丙烷脱氢自用，另外对外仍有日均一千余吨的丙烷缺口须外采。目前42.5万吨的异丁烷脱氢以及20万吨的顺酐项目正在推进中。

目前公司以炼化主体、振华新材料作为化工主体，坚持油头化尾发展战略。目前主要运行75万吨PDH  丙烯外手体量两千三四.后期规划方面：42.5万吨/年异丁烷脱氢装置计划于4月底5月初开工建设，同步配套丁二烯制橡胶项目；丙烯下游25 万吨 PO 及 20 万吨顺酐装置计划于四季度投产。

第八站：东营H企业，一级进口商

H企业集团以“全产业链一体化”为核心战略，业务涵盖国际/国内采购、贸易、远洋运输、码头装卸、罐区储存、园区加工、公路物流、充装零售、门店配送等环节，构建了中国最广泛的LPG进口与智能分销网络。公司年进口分销量超过500万吨，服务终端用户超过300万户，是中国最大、产业链最完整的LPG运营服务商。

H企业是中燃集团的下属公司，成立于2020年12月1日，是由中燃集团、山东润东新能源、利华益维远、山东万达共同合资建设，主营液化石油气的仓储业务，为东营港及其周边地区深加工企业提供原料保障。

公司建设的山东中燃宝港液化烃库区是位于东营港经济开发区的液化烃仓储项目，为东营市第一个低温液化烃库区项目，液化气总罐容在23.2万立。2025年12月6日，首船冷冻船成功靠泊山东港口集团东营港。此次作业标志着东营港成为山东省内第六个具备低温资源接卸能力的一级码头，这也是东营港自开港运营以来首次完成低温液化气资源接卸任务。截至目前以完成三个整船的贸易量。

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