报告品种：螺纹钢

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概述：近几年，随着建筑钢材行情走弱，市场冬储兑利连年落空，钢贸商对冬储热情下降明显，操作思路从“赌行情”开始转向“稳经营”。截止本周，杭州市场主流钢厂冬储政策已陆续出台，目前钢贸商冬储意愿如何，对年后建筑钢材价格观点如何？笔者通过电话及微信做了以下调研。

一、钢厂冬储政策

从调研的情况来看，今年钢材的冬储政策大致可分为几种：1、锁价结算。今年杭州市场冬储锁价价格区间为3130-3170元/吨，叠加仓储、资金等成本后，钢贸商冬储成本价格约为3160-3190元/吨。基本与目前市场实际成交价格持平；2、后结算模式，就现有钢厂的后结模式来看，大部分结算周期将于3月底结束；3、正常按协议量发货，完成销量可获得相应返利；4、正常发货，不单独对冬储资源做优惠结算。具体情况如下表：

二、贸易商冬储意愿

针对钢厂以上钢厂政策，市场贸易商冬储意愿如何？据笔者调研，今年杭州市场贸易商冬储意愿较去年要更为积极，就目前已经明确冬储政策的钢厂而言，主动冬储整体计划量在113.5万吨左右。

贸易商A：目前库存不多，最近出货压力不大，今年基本上没有冬储量。节后市场价格大概率还是先扬后抑运行，根据目前市场情况，预计今年冬储的量不少，进入2月份后，累库速度会明显加快，市场整体库存压力比较大，再有现有的城建、基建项目不多，市场供需已经失衡，春节后还是有一定的压力。

贸易商B：今年市场各代理商冬储的意愿明显比去年要高，主要是今年冬储成本相对比去年来说要低，再有部分钢厂2025年发货不多，部分贸易商想趁冬储多拿点资源，春节后库存可能会出现新高。所以最近还是以反弹卖货为主。

贸易商C：1月份钢厂整体发货不少，叠加近期需求逐步走弱，整体库存压力偏大，所以近期还是以卖货为主，对于冬储主动多拿的意愿不强，按照计划量正常报量吧。

贸易商D：当前市场价格与冬储成本差不多，加上已经有被动冬储的量，暂时不打算再锁货，一季度价格主要还是看年后库存累库情况。

贸易商E：年前库存销售的差不多了，冬储主要是协议量，后面价格合适的话会在考虑补点，现在市场价格不算高，年后市场要去库，没有宏观利好消息的话，价格估计还是窄幅震荡运行为主。

三、杭州当前市场情况

以我的钢铁网统计数据来看，1月29日杭州市场螺纹库存量58.26万吨，线盘库存量10.11万吨，库存总量约为68.37万吨，较上周同比增加6.83万吨，环比去年农历同期库存增加19.16万吨。参考历年来春节后库存累幅速度预测，2026年度杭州建材钢材库存高点或将出现在春节后第3~4周。此外，笔者还了解到，2026年杭州建筑钢材到货量或将较2025年增加近35万吨/月，因此今年市场春节期间到货资源量大概率高于去年，春节后螺纹钢库存总量高点或将达到130-140万吨，环比2025年同期增幅10%左右。

综合来看，今年年前贸易商已经通过提前销售、期现结合等模式转移部分年后压力，加之当前宏观因素以及年初政策面利好预期叠加，一定程度上能提振市场情绪，因此市场“开门红”仍然可期。中长期来看，节后市场库存或较往年偏高，而下游需求或将于3月上旬复苏，叠加钢厂发货规格相对单一，加大商家去库压力，市场价格或因此承压回落。

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