【导语】1月份以来，瓦楞及箱板纸市场价格处于下滑通道，市场交投平平。供需矛盾突出及上游原料价格下调为影响原纸价格下跌的主要原因。1月下旬随着终端订单陆续释放，包装厂订单向好，原纸库存低位，或将逢低补库，供需关系有望缓和，叠加原料成本企稳，预计春节前瓦楞及箱板纸趋稳，不排除部分纸厂探涨可能。

1月份以来，瓦楞及箱板纸价格处于下滑通道，市场交投放缓。规模纸厂执行保价政策，中小纸厂成交商谈，市场成交重心下滑。据卓创资讯监测数据显示，截至1月22日，AA级120g瓦楞纸市场均价为2669元/吨，较上月底下调8.94%；箱板纸市场均价为3519元/吨，较上月底下调5.15%。

瓦楞及箱板纸市场供需矛盾突出，上游废纸弱势下滑，供需关系及成本支撑减弱共同影响瓦楞及箱板纸均价下调。

需求提振有限纸厂库存增加

1月份以来，规模纸厂涨价落地不理想，中小纸厂成交灵活，加重市场看空气氛，受买涨不买跌情绪影响，包装厂原纸采购积极性不高，仅维持刚需，纸厂库存呈现增加趋势，库存压力向上游转移。据卓创资讯监测数据显示，截至1月22日，瓦楞纸样本企业库存为37.55万吨，较上月末增加17.16%；箱板纸样本企业库存为99.44万吨，较上月末增加11.22%。从包装厂订单表现来看，整体增量并不明显，叠加包装厂之间竞争激烈，纸板价格下调，对于成本管控更加严格，原纸采购谨慎为主。综合来看，1月份以来瓦楞及箱板纸供需矛盾凸显，对于价格支撑减弱。

废纸价格下调  成本支撑减弱

瓦楞及箱板纸上游主要原料废纸价格下调。从基本面来看，废黄板纸供应整体一般，打包站出货意向较高，其库存快速下降，纸厂到货量也逐步下滑。下游成品纸价格跌幅较为明显，尽管废纸供应一般，但纸厂方面仍然连续主动下调废黄板纸采购价格，主要是为规避高价原料风险。卓创资讯数据显示，截至1月22日，全国黄板纸市场均价在1575元/吨，较上月末跌幅2.42%。受此影响，瓦楞及箱板纸成本支撑减弱，利空于原纸价格运行。

预计春节前瓦楞及箱板纸市场供需关系有所缓和，价格趋于稳定，不排除纸厂探涨可能。

从供需端来看，1月下旬开始，纸厂停机检修动作或将增加，观察目前纸厂公布的停机检修计划来看，纸厂停机天数多在3-28天，供应端压力或将有所减轻。终端订单陆续释放，包装厂订单增加，叠加原纸库存处于低位，存一定补库能力，需求向好。预计春节前供需差有所收窄，供需关系有所缓和，为价格存一定支撑。

从成本端来看，春节前废黄板纸市场价格或基本稳定运行。春节前废黄板纸供应或略微偏少，打包站库存较低且回收量表现一般，而下游纸厂需要备货以满足春节假期及其后短时间内的开工需求，但其采购意向可能主动示弱，以刺激打包站积极出货。纸厂的主动示弱心态或与废黄板纸供应偏少的影响相抵消，从而废黄板纸市场价格或基本稳定运行，成本面整体对原纸价格存一定底部支撑。

从市场心态来看，规模纸厂公布新一轮保价政策的同时取消后续保价，企稳意愿明显，市场观望情绪较为浓厚，或将一定程度影响市场心态，刺激下游补库的动作。近日规模纸厂多个基地发布瓦纸涨价消息，增强市场信心。

综合以上因素，卓创资讯预计随着春节订单陆续释放，需求向好，叠加春节临近，纸厂停机检修动作增加，市场交投活跃度提升，瓦楞及箱板纸市场供需关系有所缓和，价格趋于稳定，不排除纸厂探涨可能。预计春节前中国AA级120g瓦楞纸均价或2650-2670元/吨，箱板纸均价在3500-3520元/吨。

（卓创资讯 徐玲）