华鑫早间头条

宏观与产业

北京市2026年经济社会发展主要预期目标明确，包括：地区生产总值增长5%左右，一般公共预算收入增长4%左右，城镇调查失业率控制在5%以内，居民消费价格涨幅2%左右。北京市2026年将全面实施“人工智能+”行动，培育6G、量子科技、生物制造等新增长点，面向民间资本推介重大项目总投资不低于2000亿元

资本市场

1、上周五A股市场

周五A股震荡攀升，上证指数涨0.33%报4136.16点，深证成指涨0.79%，创业板指涨0.63%，万得全A涨0.97%，市场成交额3.12万亿元，上日成交2.72万亿元。马斯克引爆A股“太空光伏”行情，商业航天概念同步大涨，有色、创新药、医药零售概念走强。多只沪深300ETF尾盘放量，沪深300ETF易方达成交额超300亿元，创出历史天量。

2、美股、美债与汇率

美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.58%报49098.71点，标普500指数涨0.03%报6915.61点，纳指涨0.28%报23501.24点。高盛、卡特彼勒跌超3%，领跌道指。万得美国科技七巨头指数涨1.05%，微软涨超3%，亚马逊涨超2%。纳斯达克中国金龙指数收跌0.26%，小鹏汽车跌超3%，蔚来、阿里巴巴跌超2%。本周，道指累计下跌0.53%，标普500指数累计下跌0.35%，纳斯达克指数累计下跌0.06%。

美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌0.13个基点报3.594%，3年期美债收益率跌1.37个基点报3.659%，5年期美债收益率跌1.39个基点报3.825%，10年期美债收益率跌1.57个基点报4.225%，30年期美债收益率跌1个基点报4.825%。

纽约尾盘，美元指数跌0.79%报97.51，非美货币多数上涨，欧元兑美元涨0.61%报1.1828，英镑兑美元涨1.06%报1.3646，澳元兑美元涨0.80%报0.6896，美元兑日元跌1.71%报155.72，美元兑加元跌0.62%报1.3701，美元兑瑞郎跌1.09%报0.7804，离岸人民币对美元上涨154.0个基点报6.9487。

▌今日提示

13:00 日本2025年11月同步/领先指标终值

次日02:00 美国2年期国债竞拍

▌商品相关信息和夜盘动向（按上周五结算价）

1、商品相关信息：

一名德国议员表示，德国应将目前存放在美国的黄金储备运回国内，理由是美国总统特朗普的政策“不可预测”，由此带来的战略风险正在上升。德国央行在纽约联储存有1236吨黄金，价值约1800亿美元。

▌策略参考和回顾

【期指】上周五A的权重和成长继续分化，上证指数上涨0.33%，上证50指数跌0.69%，已九连跌，沪深300指数下跌0.45%，科创50指数上涨0.78%，创业板指数上涨0.63%，中证500上涨2.42%，中证1000上涨1.94%，中证2000上涨1.86%。 三市成交总量31181亿元，放量4017亿元，超3900只个股上涨，平均股价上涨1.43%。期指分化，IH和IF下跌，IC和IM上涨超3%。

周五晚间美股收盘涨跌不一，道指跌0.58%，标普500指数涨0.03%，纳指涨0.28%，微软涨超3%，亚马逊涨超2%，芯片龙头英特尔下跌超17%，费城半导体指数下跌1.21%，纳斯达克中国金龙指数收跌0.26%。新加坡A50上涨0.41%。上周五A股的商业航天板块继续大涨，有色、创新药、医药零售概念走强，但权重板块继续回落，多只沪深300ETF尾盘放量，沪深300ETF易方达成交额超300亿元，创出历史天量。注意目前市场极致风格的延续性，期指方面，IC和IM的2月合约升水相应现指60点以上，注意基差变化对盘面影响，稳健投资者可考虑反套，即抛近买远。

【有色】夜盘有色整体上行，沪铜高开窄幅震荡，随着持仓总量从减持转为增持，期价逐步走强，并一度收复103000整数关；盘面最强是是沪锡，高开高走，持续强势，主力3月合约最高触及456540，再创新高，持仓总量增加增加7千余手；沪锌和沪铝的交易节奏较为接近，盘中呈冲高回落，而沪镍高开低走，沪铅高开后窄幅波动。周五夜盘交易阶段，美元大幅下跌，对有色利多。建议白天盘关注A股与有色之间的联动以及有色之间的共振，整体有色处于中期上行阶段，短期注意高位波动。

【贵金属】周五夜盘，金银震荡上行，沪金主力维持强势上行，主力收于1121.16，涨幅为1.66%，沪银主力收于25650，涨幅为6.32%。美元弱化叙事持续交易，美元指数两连跌至五个月新低，美国与欧盟本周末暂未产生新冲突，地缘政治因素边际递减，风险偏好回升修复资产价格。短期来看贵金属因市场情绪波动较大。在贵金属品种的选择中，我们仍建议黄金＞白银＞铂金钯金，黄金的安全边际相对更多，波动也较为平缓，而基于全球处于去美元化阶段，黄金仍具有巨大向上潜力，但其中过程或有反复，使得短期黄金面临震荡，金价价格中枢仍将稳步上升。

【黑色金属】上周五夜盘螺纹震荡上涨，热卷震荡收平，铁矿双焦收跌。2026年国内还有降息降准空间，宽松的货币政策利多钢材价格。产业方面，钢材消费逐渐步入淡季累库，上周螺纹热卷表观需求均下降，上周五大钢材总库存1257.08万吨，周环比增10.07万吨，增幅为0.8%。淡季钢厂减产，上周钢厂日均铁水产量228.1万吨，铁水产量处于低位，炉料需求较弱，炉料价格承压。铁矿45港库存超1.67亿吨。动力煤亦将步入淡季，近期秦皇岛动力煤现货价格略有下跌。3-5月是钢材消费旺季，螺纹在3000-3100元/吨附近有较强的冬储价值，预计钢价震荡走强。

【农产品】周五夜盘油强粕弱格局延续，豆油、棕榈油突破阶段新高。原油上涨带动油脂走强，同时美生柴政策预期向好提振油脂上行。棕榈油因产地季节性减产加上出口需求好转，基本面在油脂中偏强。短期内油脂看涨情绪浓厚，或延续震荡偏强走势，操作上可维持逢低多配棕榈油、豆油。豆粕市场受节前备货需求以及美豆走强有所支撑，菜粕市场对中加贸易好转消息有所消化以及菜粕库存偏低的支撑，盘面止跌反弹。后续关注南美大豆产区天气情况以及中对加菜籽实际采购情况。

【三大胶】上周五BR橡胶日内延续涨停封板，夜盘高开随后震荡小幅回落收涨，创九个月以来新高。当前原料丁二烯受海外装置检修以及出口需求带动，供应收紧导致丁二烯价格月内涨幅超25%，原料成本端支撑BR橡胶持续上涨。沪胶供应面，当前国内产区已全面停割，泰国整体降雨扰动减少，进入季节性割胶高产期。然而泰国北部和东北部地区已逐步步入割胶季尾声，预计 1 月底将完全停割，预计短期延续震荡偏强走势。不过橡胶板块目前处于上升趋势中，但短期涨幅较大，需要注意回调风险。