华鑫早间头条

宏观与产业

1、1月13日23时25分，我国在海南商业航天发射场使用长征八号甲运载火箭，成功将卫星互联网低轨18组卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功。近日，中国向国际电信联盟（ITU）正式申请20.3万颗卫星频轨资源，引发关注。

2、商务部公布期终复审裁定，自1月14日起，对原产于美国和韩国的进口太阳能级多晶硅继续征收反倾销税，实施期限为5年。

3、美国总统特朗普威胁对与伊朗有商业往来的国家征收25%的关税。外交部发言人毛宁回应表示，中方将坚定维护自身正当合法权益。对于七国集团财长同意加快减少从中国进口稀土，毛宁指出，中方维护关键矿产全球产供链稳定与安全的立场没有变化，各方都有责任这样做。

资本市场

1、昨日A股与港股市场

1月13日，A股震荡走低，成交额仍创新高。截至收盘，上证指数下跌0.64%报4138.76点，结束17连阳；深证成指跌1.37%，创业板指跌1.96%，万得全A跌1.18%。A股全天成交3.7万亿元，刷新历史新高。商业航天概念股掀跌停潮。AI应用题材延续强势，创新药、医疗服务概念股同步上涨；贵金属、大金融走强。

香港恒生指数涨0.9%报26848.47点，恒生科技指数微涨0.11%，恒生中国企业指数上涨0.71%。医药股普涨，黄金、有色表现活跃，商业航天、脑机接口概念股双双回调。兆易创新H股上市首日涨超37%。南向资金净买入12.96亿港元。

2、昨日美股、美债与汇率

美国三大股指全线收跌，道指跌0.8%报49191.99点，标普500指数跌0.19%报6963.74点，纳指跌0.1%报23709.87点。赛富时跌超7%，VISA跌逾4%，领跌道指。万得美国科技七巨头指数跌0.22%，脸书、亚马逊跌超1%。中概股普遍下跌，脑再生跌超26%，小马智行跌逾9%。 围绕美联储独立性的担忧依然存在。投资者继续关注美国司法部对美联储主席鲍威尔进行刑事调查的消息。

美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率跌0.19个基点报3.530%，3年期美债收益率涨0.12个基点报3.591%，5年期美债收益率跌0.17个基点报3.752%，10年期美债收益率涨0.40个基点报4.179%，30年期美债收益率涨0.82个基点报4.837%。

纽约尾盘，美元指数涨0.28%报99.18，非美货币多数下跌，欧元兑美元跌0.20%报1.1643，英镑兑美元跌0.33%报1.3422，澳元兑美元跌0.44%报0.6681，美元兑日元涨0.63%报159.1680，美元兑加元涨0.06%报1.3889，美元兑瑞郎涨0.45%报0.8009，离岸人民币对美元跌49.0个基点报6.9736。

▌商品相关信息

国内商品期市走势分化，贵金属涨幅居前，沪银涨5.9%。航运期货跌幅居前，集运指数（欧线）跌5.45%。新能源材料走势分化，多晶硅跌4.45%；碳酸锂涨7.44%，盘中一度涨停，突破17万元/吨关口，年内累计涨幅接近40%。

广期所发布通知，自1月15日交易时起，碳酸锂期货除2601合约以外的其他所有合约交易手续费以及日内平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之三点二；非期货公司会员或者客户在碳酸锂期货2606至2612合约上单日开仓量不得超过400手。

国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货跌0.44%报4594.40美元/盎司，COMEX白银期货涨2.08%报86.86美元/盎司。尽管地缘政治紧张、央行增持黄金及市场不确定性为金价提供支撑，但美联储官员释放暂不降息信号，压制了黄金的降息预期交易，导致当日黄金期货小幅下跌。 

美油主力合约收涨2.69%，报61.1美元/桶；布伦特原油主力合约涨2.43%，报65.42美元/桶。伊朗动荡风险引发市场对原油供应的担忧，推高油价。。

芝加哥商业交易所（CME）集团宣布，待监管部门审核后，将于2月9日推出100盎司白银期货合约。100盎司白银期货将降低准入门槛，并为交易者提供了更大的灵活性。

▌策略参考和回顾

【期指】周二A股整体震荡调整，截至收盘，上证指数跌0.64%，结束了十七连阳，深证成指跌1.37%，创业板指跌1.96%，科创50跌2.80%，全A平均股价跌1.71%。期指全线下跌，IC和IM跌超1%。隔夜美国三大股指全线收跌，道指跌0.8%，标普500指数跌0.19%，纳指跌0.1%。脸书、亚马逊跌超1%。

A股整体迎来调整，但整体趋势未变，个股可继续关注硬科技+新型消费，期指可维持IF+IC组合，并配置长债对冲风险。本周五各期指1月合约是最后交易日，目前各合约的1月期指均升水相关的现指，注意近期基差变化对盘面影响。

【有色】夜盘有色整体上涨，沪锡突破40万再创历史新高。沪铜盘中高开高走，之后转入震荡，持仓小幅减少；沪铝、沪锌和沪镍的交易节奏与沪铜接近，其中沪锌创2025年新高。沪锡持续上涨，尾盘突破40万整数关创历史新高，而沪铅走势相对独立，盘面震荡偏强。 继续重点关注铜、铝、锡和镍。具体分析可见最新的有色周报。白天盘关注A股与有色的联动以及有色之间的共振。盘中交易细节注意价格涨跌与持仓增减之间的正相关性。

【贵金属】昨日夜盘，金银冲高回落，沪金主力收于1031，涨幅为0.14%，沪银主力收于21973，涨幅为4.14%。美CPI数据公布后，美债价格跳涨、收益率刷新日低。美元先跌后涨、逼近四周高位，利率市场依旧押注下一次降息在今年6月份。通胀的“好消息”，并不足以换来更宽松的金融条件。美债收益率走高，美元终结连涨。短期来看贵金属因市场情绪波动较大。在贵金属品种的选择中，我们仍建议黄金＞白银＞铂金钯金，黄金的安全边际相对更多，波动也较为平缓，而基于全球处于去美元化阶段，黄金仍具有巨大向上潜力，但其中过程或有反复，使得短期黄金面临震荡，金价价格中枢仍将稳步上升。

【三大胶】周二橡胶板块整体日内盘中延续整理，夜盘震荡走高。当前青岛港口延续累库且累库幅度加速，海外产区仍处旺产季，泰国东北部进入旺产季尾声，部分加工厂存囤货支撑原料价格坚挺，而国内到港压力难以缓和，叠加上期所天然橡胶仓单环比增加，短期供应压力对价格形成直接压制。而BR橡胶受上游丁二烯市场影响显著，尽管1月丁二烯价格扩大，但下游利润被持续压缩至盈亏平衡附近，民营产能释放受限，叠加部分装置复产预期，短期预计延续震荡运行。

【黑色金属】周二白天螺纹热卷铁矿双焦收跌，夜盘除焦炭外均反弹收小涨。宏观方面，预计美联储将在2026降息两次，预计中国央行在2026年第二季度或将降息降准，中美宽松的货币政策利多大宗商品和钢材价格。产业方面，当前是钢材消费淡季，煤炭消费旺季，冬季用电取暖增加，部分终端电厂开始进行刚性补库，带动动力煤与焦煤价格偏强。之前市场流传关于陕西等核心产地“因保供问题核减产能”的消息。该消息尚未获得官方权威渠道证。根据上海钢联资讯，陕蒙矿山均未收到与产能核减相关的正式文件及官方通知，市场消息尚未对煤矿生产销售环节产生实质性扰动。近日多家焦化厂对焦炭提涨50-55元/吨。螺纹在3030-3080元/吨附近有较强的冬储价值，3-5月是钢材消费旺季，预计钢价震荡走强。

【农产品】夜盘油脂震荡偏弱，双粕延续跌势。因全球南美大豆丰产预期强烈，美豆库存增幅较大，USDA报告利空使CBOT大豆跌至近三个半个月的低点，国内豆粕成本支撑减弱，跟随美豆下跌。同时，国内豆粕基本面相对偏弱，豆粕库存水平依旧处于相对高位，供强需弱或压制豆粕价格上方空间。据外交部消息，应国务院总理李强邀请，加拿大总理卡尼将于1月14日至17日对中国进行正式访问。加拿大总理办公室介绍称，中加双方将就贸易、能源、农业和国际安全等议题进行讨论。此访将是加拿大总理自2017年12月以来首次访华。当前市场对中加关系缓和的预期已部分计价，菜粕跌至近一个月低点。不过即使贸易关系缓和，由于油厂压榨产能恢复需要时间，其实际供应影响将有滞后性。因此，加拿大总理访华更多是影响远月合约的估值逻辑，而近月市场交易核心仍是澳菜籽的实际到港与压榨情况。