上周末爆发的中东地区地缘政治风险引发了全球能源市场剧烈震荡，对国内的化工品也产生了直接的影响。乙二醇主力2605合约从上周五的3700元/吨一线上涨至4000元/吨以上，连续两日收于涨停。伊朗局势对乙二醇的影响主要有原油带来的成本影响，中东生产及运输带来的进口影响及未来可能出现的国内生产下滑等，局势的演变也将继续影响乙二醇价格走势。

油气价格上涨对乙二醇有成本推动

国内以原油、石脑油及轻烃类为原料的乙二醇产能占比超60%，海外乙二醇生产原料以石脑油为主，中东和北美地区还有较大量乙烷制乙二醇。从长周期看，乙二醇的价格走势与石脑油保持较高的一致性，石脑油价格与油价密切联动。短期，中东局势引发油气大涨，3月2日CFR日本石脑油价格715.5美元/吨，比2月底上涨近79美元/吨，涨幅超12%，对乙二醇有直接的成本面利多。

对抗升级引发进口下滑担忧

2025年我国乙二醇进口量772万吨，占国内表观消费量的28%。其中，自沙特进口量422.6万吨，约占我国乙二醇总进口量的55%，自伊朗进口量为7万吨，占比不足1%，另外科威特、阿联酋和阿曼等中东地区均有乙二醇出口至我国，整体看我国自伊朗直接进口量不大，但中东地区进口的乙二醇总量超500万吨，占比约66%。

伊朗一套45万吨装置在战事发生后已经停车，但伊朗对我国乙二醇的直接出口量在近两年明显下降，实际影响有限。随着局势升级，伊朗伊斯兰革命卫队于3月1日发布史上最严厉能源威慑声明：若伊朗石油、天然气设施遭到袭击，将摧毁整个地区所有国家的油气基础设施。目前消息显示，沙特阿美（Saudi Aramco）旗下拉斯坦努拉（Ras Tanura）炼油厂因遭无人机袭击而于2026年3月2日紧急停产。如果局势持续升级，风险外溢至中东其他国家，导致沙特等地乙二醇减停产，我国乙二醇的进口将受到直接影响。

另外，美伊直接对抗的升级波及到霍尔木兹海峡。伊朗伊斯兰革命卫队于2月28日晚宣布禁止任何船只通过霍尔木兹海峡，沙特东海岸、科威特等地区大量的乙二醇货源依赖霍尔木兹海峡外运至我国，海峡的封锁将导致我国乙二醇到港延迟、到货量阶段性下降，港口库存将出现下降。当前霍尔木兹海峡已经处于事实性关闭状态，如果局势持续时间较长，国内乙二醇的进口将受到较大影响。

原料供应担忧引发炼厂降负猜想

我国及日韩等东北亚主要的炼厂原料大量依赖进口，且对中东的原油依赖度高。东北亚自中东进口的原油大都需要经过霍尔木兹海峡，如果海峡关闭时间较长，油轮绕行带来的时间延长可能会引发炼厂原料供应担忧，同时会增加原油的进口成本。而区域内乙二醇装置以炼厂配套为主，即便是中短流程装置也较大程度上依赖炼厂的石脑油、轻烃等化工原料。一旦区域内炼厂常减压降负，下游化工品的产出都将会受到一定的影响，乙二醇作为乙烯下游化工品中利润较差的品种，也将面临减产的可能。目前各个国家都有一定的原油储备，在短期内造成的实质影响可能不大，但如果局势持续紧张，影响担忧也会持续升级。

总结

2025年和2026年我国乙二醇投产或计划投产量均在200万吨以上，国内过剩担忧一度使乙二醇价格持续下跌，但中东局势紧张对乙二醇产生了成本的上涨推动、进口及产量下降的担忧，乙二醇价格因此转强。短期如果持续紧张甚至发生风险外溢，乙二醇单边保持多头思路；考虑到后市需求回升与供应下滑的可能，月差也有走强预期。当然，如果局势趋于缓和，风险溢价也存在回吐的可能，因此建议密切关注冲突演化及霍尔木兹海峡的通航情况。

整体看，中东局势成为目前市场的主要焦点，缓和或升级的局势变化将导致市场波动加大，建议密切关注局势演变，做好风险管理。