华鑫早间头条

宏观与产业

1、两大能源央企官宣重组。经报国务院批准，中国石油化工集团与中国航空油料集团实施重组。两家企业重组后，将充分发挥炼化一体化、航油供应保障体系等多方面优势，减少中间环节，降低供应成本，推动产业链高质量发展。

2、黄金正式超越美国国债，三十年来首次成为全球规模最大的储备资产。据世界黄金协会最新数据，若假设2025年底央行持有的黄金储备规模不变，以年底价格计算，美国海外全球官方黄金储备价值已达3.93万亿美元，正式超越海外官方持有的美债规模，后者截至去年10月份的价值接近3.88万亿美元。

3、业内人士证实，市场监管总局近日约谈中国光伏行业协会和6家多晶硅龙头企业，通报有关垄断风险，要求不得约定产能、产能利用率、产销量及销售价格；不得通过出资比例，以任何形式进行市场划分、产量分配、利润分配；不得就价格、成本、产销量等信息开展沟通协调。

4、工信部等四部门联合召开动力和储能电池行业座谈会指出，行业内存在盲目建设情况，出现低价竞争等非理性竞争行为，必须予以规范治理。要优化产能管理，健全产能监测和分级预警机制，加强宏观调控，防范产能过剩风险。

5、美国上周初请失业金人数升至20.8万人，略低于市场预期，仍处于历史低位区间，前值上修1000人至20万人。美国挑战者报告显示，去年12月裁员人数为35,553人，创17个月新低。

资本市场

1、A股与港股市场（按前结算价）

A股窄幅整理，上证指数收跌0.07%报4082.98点，但仍录得连续15根阳线；深证成指跌0.51%，创业板指跌0.82%，万得全A涨0.08%。市场成交额2.83万亿元。商业航天、脑机接口、核聚变题材集体爆发，算力芯片、电子化学品概念走强；大金融、有色金属走弱。志特新材晋级“20cm”4连板，成为2026年首只“翻倍股”。

港股震荡下挫，恒生指数收跌1.17%，报26149.31点；恒生科技指数跌1.05%，报5678.34点；恒生中国企业指数跌1.09%，报9039.34点。“全球大模型第一股”智谱上市首日涨超13%。南向资金净卖出49亿港元，小米集团逆势获净买入10.72亿港元。 

2、昨日美股、美债与美元

美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨0.55%报49266.11点，标普500指数涨0.01%报6921.46点，纳指跌0.44%报23480.02点。耐克涨超3%，家得宝涨近3%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数跌0.26%，英伟达跌超2%，微软跌逾1%，苹果跌0.5%。中概股多数上涨，世纪互联涨近11%，万国数据涨逾8%。投资者继续将资金从科技股撤出转而投入其他板块，板块轮动令纳指承压。苹果公司连续第七个交易日收跌。 

美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨1.86个基点报3.488%，3年期美债收益率涨2.83个基点报3.550%，5年期美债收益率涨2.78个基点报3.729%，10年期美债收益率涨2.17个基点报4.169%，30年期美债收益率涨0.71个基点报4.838%。         

纽约尾盘，美元指数涨0.13%报98.86，非美货币多数下跌，欧元兑美元跌0.14%报1.1659，英镑兑美元跌0.12%报1.3441，澳元兑美元跌0.32%报0.6699，美元兑日元涨0.06%报156.8715，美元兑加元涨0.03%报1.3867，美元兑瑞郎涨0.11%报0.7988，离岸人民币对美元上涨112.0个基点报6.9823。

▌商品相关信息

国内商品期市收盘多数下跌，新能源材料跌幅居前，多晶硅跌停；航运期货、贵金属、基本金属全部下跌，集运指数(欧线)跌8.98%，铂金跌6.72%，沪镍跌6.14%。黑色系涨幅居前，焦煤涨4.75%。

芝商所（CME）发出通知，上调贵金属品种履约保证金，这是其近一个月以来第三次发出此类通知。通知称，其将于当地时间1月9日盘后，全面上调黄金、白银、铂金、钯金期货品种的履约保证金。此外，大部分天然气合约的保证金将被下调。芝商所称，保证金的调整是基于对市场波动性以确保充足的抵押品覆盖的审查做出的。

▌策略参考和回顾

【期指】昨日A股整体震荡调整，上证跌0.07%，但录得15连阳，继续创下历史最长连阳记录，深成指跌0.51%，创业板指跌0.82%，科创50上涨0.82%，全A平均股价上涨0.83%。成交总量28262亿元，缩量553亿元。续创史上最长连阳纪录。 期指继续分化，IC和IM延续强势，而IH和IF下跌。

美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨0.55%，标普500指数涨0.01%，纳指跌0.44%。 英伟达跌超2%，微软跌逾1%。费城半导体指数下跌1.83%，纳斯达克中国金龙指数上涨1.09%.

对于国内权益类，延续积极策略，个股关注消费（新兴消费）+科技（硬科技），注意科技股板块轮动节奏，期指方面，可继续关注IF+IC组合，同时可以考虑利用债券对冲短期风险。 

【有色】夜盘有色整体调整，但尾盘大多脱离夜盘低位。沪铜高开低走，各合约一度跌破10万和和99000整数关，主力2月合约最低触及98770，收100230，较昨日收盘下跌990，持仓总量减少接近2万手。沪铝、沪镍和沪锡的交易节奏与沪铜基本一致，而沪锌和沪铅表现偏弱，整体呈震荡下行。

夜盘交易阶段，美元反弹，热门品种白银盘中一度大幅下跌，对有色整体影响偏空。有色处于上升趋势中，短期震荡较大，注意风控，盘面基本面呈现增仓时上涨，减仓时回落的特征。继续重点关注铜、铝、锡和镍，白天盘关注A股与有色的联动以及有色内部之间的共振。

【贵金属】昨日夜盘，金银分化，沪金主力收于1001.82，涨幅为0.21%，沪银主力收于18368，跌幅为2.82%。市场普遍将近期贵金属的波动，归因于即将到来的彭博大宗商品指数年度再平衡，美债价格回落，美失业数据后，美债收益率进一步反弹，美元指数加速上涨反弹，有色板块承压，白银也相对受挫。短期来看贵金属因市场情绪波动较大。在贵金属品种的选择中，我们仍建议黄金＞白银＞铂金钯金，黄金的安全边际相对更多，波动也较为平缓，而基于全球处于去美元化阶段，黄金仍具有巨大向上潜力，但其中过程或有反复，使得短期黄金面临震荡，金价价格中枢仍将稳步上升。

【原油】隔夜油价低位反弹最大涨幅超5%，本周市场持续受美委及伊朗地缘局势连续两天下跌，市场开始低位买入出现技术性反弹修复。截止昨日美国已扣押至少6艘委内瑞拉油轮，市场此前过度担忧委内瑞拉原油大量流入市场，但实际情况显示出口能力受限，供应增量远低于预期。而伊朗方面，特朗普再次就骚乱事件对伊朗发出威胁，称若再有人员伤亡，美国将对伊朗“打击”，目前仍在可控范围内。短期市场技术性反弹修复上涨动能强劲，但全球原油供应过剩的大格局未变，成品油库存高企和经济增长放缓等因素仍将限制油价上涨空间。

【黑色金属】周四夜盘螺纹热卷铁矿双焦均出现回落。宏观方面，预计美联储将在2026年6月和9月各降息一次，国内央行在2026年第二季度或将有10个基点的降息和50个基点的降准，中美宽松的货币政策在中长期利多大宗商品和钢材价格。产业方面，周三市场流传关于陕西等核心产地“因保供问题核减产能”的消息。该消息尚未获得官方权威渠道证。根据上海钢联，截至目前，陕蒙矿山均未收到与产能核减相关的正式文件及官方通知，市场消息尚未对煤矿生产销售环节产生实质性扰动。双焦及螺纹热卷价格出现较大幅度回落。螺纹在3030-3080元/吨区间有较强的冬储价值。预计短期钢价震荡。

【农产品】夜盘油粕集体偏弱。外媒消息显示，加拿大总理卡尼将于1月上旬访华，市场对中加贸易关系前景好转，使得菜系表现偏弱，关注后续中加贸易关系变化。当前棕榈油产地库存压力依旧偏大，市场预计12月末马来西亚棕榈油库存或累积至300万吨左右，库存压力压制价格上方空间。不过印尼能源部官员Eniya Listiani Dewi表示，因资金紧张，印尼可能提高棕榈油出口税，以支持该国的生物柴油任务。印尼通过向棕榈油出口商征收出口税来补贴其生物柴油计划，给予棕榈油价格支撑。市场预计USDA1月供需报告全球2025/26年度大豆期末库存为1.2307亿吨，高于12月预告的1.2237亿吨。短期内油粕上下均有压力和支撑，等待USDA和MPOB报告指引。