近期国内因素对股指的影响偏积极，主要表现在基本面数据改善、政策支持、流动性环境偏宽松及市场风险偏好回升等方面。

基本面数据改善

国家统计局公布的数据显示，2025年12月，中国制造业PMI为50.1%，较上月回升0.9个百分点，时隔8个月重回扩张区间；非制造业PMI为50.2%，较上月回升0.7个百分点。从结构上看，生产、需求等主要指标全面改善，生产指数为51.7%，较前值上升1.7个百分点；新订单指数和新出口订单指数分别较前值回升1.6、1.4个百分点；出厂价格指数虽然仍处于收缩区间，但较前值小幅回升0.7个百分点。说明在工作日差异与政策支持的双重作用下，制造业各领域景气度均得到一定修复。

政策靠前加力

2026年“两新”政策将靠前发力。2025年12月29日，国家发展改革委会同财政部发布《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，明确支持家电以旧换新。近日，国家发展改革委表示，已向地方提前下达2026年第一批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金计划。

笔者认为，2026年以旧换新政策支持范围更加聚焦：一是家电补贴品类从12类缩减至6类，且仅限一级能效或水效产品；二是汽车补贴调整为按比例补贴；三是数码产品补贴有所扩容，智能眼镜为新纳入补贴范围的产品。

2026年设备更新政策在支持范围上进一步拓宽：一是新增老旧小区加装电梯、养老机构、消防救援及检验检测等公共服务类项目；二是将商业综合体、购物中心、百货店及大型超市等线下消费场所的设备更新纳入支持范围。

市场情绪向好

近期A股市场交投活跃度明显提升，元旦节前三个交易日的成交量分别达到17505亿元、19824亿元和19463亿元，日均成交量大幅增长。节后两个交易日，市场成交量进一步放大，显示增量资金正在持续流入。同时，两融余额也继续攀升。

此外，节日期间外围市场表现较积极，对A股市场情绪有一定提振。1月2日，港股市场迎来“开门红”，恒生指数收盘上涨2.76%，恒生科技指数涨幅达4%。同日富时中国A50指数期货上涨近1%，人民币兑美元汇率一度升破6.97，积极信号明显。

虽然近期海外地缘政治局势趋于复杂，显著增加了国际形势的不确定性，但A股市场受到的直接影响相对有限。

据央视新闻报道，当地时间1月3日凌晨，美国对委内瑞拉境内目标发动空袭。这对我国权益资产的潜在影响主要体现在两个方面：第一，我国在拉美地区的投资存量约占对外投资总额的20%，涵盖基础设施、关键矿产、新能源等领域。该事件可能在一定程度上增加我国在该地区开展经贸合作的风险。第二，该事件加剧了国际形势的不确定性，将给A股等风险资产价格带来扰动。若后续冲突进一步升级，市场风险偏好或继续受到压制。

综上，短期股指市场放量向上突破，可能延续偏强走势。从长周期看，2026年股指市场有望继续上行。首先，宏观政策持续发力、通胀温和回升有助于改善企业盈利预期；其次，资本市场改革政策的引导有望为A股市场带来增量资金；最后，中央汇金继续发挥“类平准基金”作用，也将对市场形成支撑。